新加坡11月份制造业产出增长14.3%，增速较10月放缓

[新加坡] 经济发展局周五（12月26日）公布的数据显示，在波动较大的生物医药领域激增的带动下，新加坡11月份制造业产出同比增长14.3%。

尽管如此，该数据仍低于彭博社调查中私营领域经济学家15%的预测中值，且增速较10月份修正后的28.9%有所放缓。

经济学家们对12月及2026年的前景看法不一，但他们指出，11月份的放缓是在连续两个月强劲增长之后出现的。

若不包括生物医药制造业，工业产出同比增长4.6%，远低于10月份修正后的15.5%的增幅。

从经季节性调整的月度数据来看，制造业产出下降了10.2%，与10月份修正后11.2%的增幅形成对比。

若不包括生物医药制造业，经季节性调整后的月度降幅为2.5%，扭转了上个月修正后11.4%的增长势头。

前景不明朗

对于2026年，Maybank经济学家Brian Lee预计，人工智能（AI）资本支出的蓬勃发展、宽松的货币环境以及扩张性财政政策将为新加坡制造业提供支撑。

他表示，10月和11月制造业的强劲增长也可能意味着2025年第四季度国内生产总值（GDP）增长将“显著加速”，并为Maybank“本已乐观”的4.2%全年增长预测带来“上行空间”。

然而，对于大华银行（UOB）高级经济学家Alvin Liew来说，11月份的环比回落意味着他对2025年GDP增长4.4%的预测所面临的上行风险减小。

他指出，这是基于12月份制造业增长将进一步放缓的假设。如果产出反而出现回升，那么全年GDP增长可能会超过这一预期。

穆迪分析（Moody’s Analytics）经济学家Denise Cheok维持其全年GDP增长4.2%的预测，并预计第四季度增长将放缓，因为曾暂时提振区域制造业的前置需求“将在未来几个月内回落”。

她预计，进入2026年后，制造业产出将“保持波动”。

她表示：“尽管人工智能热潮带动的芯片及其他周边产品的需求正在抵消美国关税的部分影响，但这种势头能持续多久尚不确定。”

电子和制药业表现强劲

11月份，除了一般制造业外，所有领域均录得增长。

Maybank的Lee指出，近几个月来，制造业的增长一直由制药和电子业引领——这些产品类别目前豁免美国关税。

作为支柱的电子业增长了8.9%，增速低于10月份的25.6%。

在服务器及相关产品产量增加的推动下，信息通信和消费电子领域增长了87.7%。紧随其后的是电子模块和组件（增长16.3%）以及半导体（增长4.9%）。然而，计算机外围设备和数据存储领域则下降了25.5%。

经济学家表示，全球人工智能相关需求持续推动着电子产品的出口和生产。

Lee将11月份电子业增长放缓部分归因于较高的基数效应，并指出这仍然是年度第二好的表现。“自8月初相互加征关税以来，并未出现因担心提前出货而导致的需求回落。”

但Cheok指出，半导体领域出现了“一些放缓”，这表明由提前出货潮带动的增长正开始减弱。

生物医药制造业是表现最佳的领域，同比增长了79.3%。

这得益于制药领域124.3%的增长，原因是活性药物成分产量增加。医疗技术领域也增长了11.3%，医疗设备需求持续强劲。

其次是交通工程领域，产出跃升24.2%。这主要得益于航空航天领域33.8%的扩张，其背后是飞机零部件产量的增加以及商业航空公司持续的维护、修理和大修（MRO）业务的支撑。

由于船厂活跃度提高，海事与岸外工程领域增长了21.7%。相比之下，陆路交通领域则下降了26%。

其他录得增长的领域包括精密工程（增长2.4%）和化学品（增长2.2%）。

一般制造业是唯一录得下滑的领域，产出同比萎缩4.8%。

食品、饮料和烟草领域录得0.1%的微弱增长，而印刷和杂项工业领域则分别下滑了12%和10.2%。后者的下滑是由于纸和纸板容器以及结构性金属制品行业的产出减少所致。