2026年新加坡制造业增长预计放缓，但人工智能热潮与关税豁免是亮点

【新加坡】鉴于人工智能（AI）引领的电子产品需求持续，以及对美国总统 Donald Trump 行业性关税的豁免，新加坡制造业今年仍有望实现增长，尽管增速或将放缓。

2025年，尽管——或者说可能正因为——全球关税动荡，制造业的表现超出了预期。

新加坡制造业联合会（SMF）主席 Lennon Tan 表示，去年四月“解放日”关税的推出以及随后的90天休战带来了许多不确定性，他同时指出了由此引发的前置采购活动。

2025年前11个月，新加坡工业产值平均增长8.2%。

HSBC 东盟经济学家 Yun Liu 表示，部分原因在于多元化发展。她指出，波动较大的制药业产量增长强劲，而精密工程和运输工程领域也表现出色。

电子行业依然是表现最突出的领域。

Liu 表示，由AI驱动的持续高涨的需求，提振了包括新加坡在内的科技密集型经济体的贸易增长。

RHB 集团首席经济学家 Barnabas Gan 强调了市场对AI相关半导体、服务器和先进组件的强劲需求。他表示，去年的制造业增长得益于全球半导体的上行周期和稳定的工业投资。

观察人士称，2026年，高基数效应将开始显现，前置采购的影响也需要消化。由美国主导的贸易争端时断时续所带来的不确定性，预计也将延续到新的一年。

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HSBC 的 Liu 表示：“我们预计2026年工业产值将逐步减速，但不会突然下滑。”

Maybank 分析师 Brian Lee 表示，该行预测今年制造业增长将“保持健康”，放缓至“相对坚韧”的3.1%。根据第四季度初步预估数据，2025年制造业增长率为7.6%。

SMF 的 Tan 预计，新加坡的增长势头在第一季度将保持强劲，之后全年增长将较为温和。制造商们将在“尘埃落定”后，探讨如何推进发展和重建供应链。

对人工智能的期待

尽管如此，展望2026年，制造商们仍持谨慎乐观态度。观察人士认为，一个关键原因是AI热潮驱动的电子产品需求持续不减。

Tan 表示，AI泡沫的可能性更多地集中在资本市场，但其应用（例如提高办公室综合生产力）的“真实需求”很高，这将需要更强大的设备。

新加坡半导体行业协会执行董事 Ang Wee Seng 表示：“增长轨迹将主要由AI计算、云基础设施、工业数字化和电气化趋势所塑造。”

他补充道：“即使一些消费领域持续疲软，这些结构性驱动因素依然强劲。”

Maybank 的 Lee 表示，随着美国六大超大规模云服务提供商——Meta、Amazon、Google、Microsoft、Oracle 和 Apple——计划在2026年将资本支出增加36%，新加坡的科技供应链将从中受益。

他补充说，随着 Micron 耗资70亿美元新建的高带宽内存（HBM）先进封装厂于2026年投产，新加坡在AI供应链中的角色今年也将进一步深化。

他补充道：“Micron 公司近乎所有（98%）的NAND闪存芯片已在新加坡生产。”

但 Moody's Analytics 的经济学家 Denise Cheok 警告称，尽管迄今为止需求坚韧，但“韩国和台湾地区的高端芯片生产情况表明，（AI热潮）正从顶峰回落，因此这可能无法在（2026年）余下时间里持续支撑该行业。”

免受关税影响

美国的行业性关税将是决定2026年新加坡制造业表现的另一个关键因素。

Liu 提醒说，针对半导体和制药行业的关税“尚未有最终定论”。Lee 补充道，这两类产品在2024年新加坡对美出口中占了高达36%的比重。

据报道，美国官员曾表示，威胁已久的半导体关税可能会被推迟。

至于制药业，Trump 去年九月宣布，从10月1日起，将对任何品牌或专利药品征收100%的关税，除非其制造商“正在美国建设制药厂”——尽管他尚未签署行政命令来实施这一措施。

无论如何，观察人士指出，新加坡的制造商或可免受关税冲击的最严重影响。

Trump 已承诺为在美国投资的制药和半导体公司提供重大豁免。

Moody's 的 Cheok 表示，许多在新加坡运营的大型企业在美国已有业务，很可能符合行业性关税的豁免条件，并补充道：“这应能使考虑到豁免因素的有效关税率，保持在10%的基础税率以下。”

此外，Lee 表示，这些威胁性措施缺乏具体的时间表，并补充说，Trump 也曾表示，“承诺”在美国建厂的公司将有资格获得豁免。

他说：“在新加坡，占产出主导份额的大多数跨国公司（MNC）都在投资美国的制造产能。”

SMF 的 Tan 的看法是，只要公司承诺在美国投资部分生产，那么一切就“照常营业”。

Cheok 指出，近几个月来，制药业的表现“出人意料地好”，这“尽管有（或者说可能正因为有）”行业性关税的宣告。

她说，这可能反映了电子行业出现的前置采购效应在制药领域的重现。“订单的巨额激增意味着，随之而来的需求回落也可能同样剧烈。”

但由于缺乏明确性，一些公司正主动采取措施来应对这种干扰。

SMF 的 Tan 证实，制药企业正在与美国贸易办公室进行闭门讨论。他补充说，他相信美国“不会对制药公司采取过于强硬的手段”。

他说，提高药品关税可能意味着救命药物变得让人负担不起。“我认为 Trump 政府不希望背上这个责任。”

上个月，九家最大的美国和欧洲制药商与 Trump 达成协议，同意降低其在美国的药品价格，以换取为期三年的行业性关税豁免，条件是他们必须进一步投资于美国的制造业。

新加坡的制造商也在继续打造自己的独特优势。

Gan 表示：“（他们）正在通过多元化运营和利用新加坡作为研发（R&D）、测试和区域协调的高价值中心等优势来应对（风险）。”

他说：“这些因素使新加坡成为半导体、制药和精密工程领域的区域卓越中心，从而在面对外部不利因素时，仍能增强经济韧性和长期的产业竞争力。”

其他行业

至于制造业中的其余行业，预计表现将继续参差不齐。

Gan 指出，一般制造业已连续数月出现同比下滑。

与此同时，OCBC 首席经济学家 Selena Ling 指出，运输工程行业正受益于航空航天领域的维护、修理和大修业务。运输工程业的船舶和岸外工程领域也继续表现强劲。

Tan 指出，家具公司面临着高额关税，一些在“美国颇受欢迎”的新加坡品牌产品主要在中国制造。

他说，在这些情况下，SMF 正在努力为他们提供建议，将他们与税务顾问联系起来，并向他们介绍补助金，以便他们能够优化成本。

对“某些软垫木制品”的关税原定于今年年初上调，但此后已被推迟。

他还注意到本地供应商面临的竞争加剧。他说，美国市场过去约占中国出口总额的25%，如今已降至约12%至13%，其中大量过剩产能流向了亚洲。

除了AI和关税，Tan 还将密切关注任何地缘政治冲突的升级，例如中日或中国与台湾之间的冲突。他说，紧张局势加剧对制造业有直接影响。

他表示，关系严重恶化可能会影响供应链，例如，如果一家日本公司选择不购买任何含有中国零部件的产品，反之亦然，这将使情况变得复杂。

Ling 指出，对于新加坡而言，政策支持可能即将出台，“以帮助克服贸易碎片化和关税挑战”。

她认为，这可能体现在政府将于2026年上半年发布的经济战略评估建议，以及二月份的2026年财政预算案中。