焦点：新加坡基金管理公司 Capital Asia Investments 操盘数百万美元泰国蓝筹股交易

[新加坡] 持有新加坡牌照的基金管理公司 Capital Asia Investments（简称CAI）一直通过一系列复杂交易，大量买入并转手泰国蓝筹股及其他上市公司的股票。按当前市价计算，其交易的这些大宗股票价值约6.58亿新元。

CAI 的部分泰国股票交易——涉及一家能源巨头、一家媒体公司和一家多元化控股公司——与柬埔寨大亨 Yim Leak 有所交集，后者的家族与前首相 Hun Sen 关系密切。

另一笔交易涉及 Finansa Investment，这是一家与 CAI 关联的公司。根据泰国的文件披露，该公司由即将上任的财政部副部长 Vorapak Tanyawong 联合创立。

CAI 管理的资产超过11.2亿美元，由47岁的新加坡籍联合创始人 Eugene Tang 和55岁的 George Tan 领导。该公司近年来的多笔交易正引起公众的好奇。

这些涉及泰国行业巨头的交易近几周一直占据泰国媒体的头条，相关报道凸显了外界对于战略资产落入外资之手的担忧。

与此同时，前财经记者 Tom Wright 撰文报道了已被定罪的“锅炉室”操作员 Benjamin Mauerberger 及其与泰国和柬埔寨精英的传闻关系。Tom Wright 是关于马来西亚金融家 Jho Low 的《鲸吞亿万》(Billion Dollar Whale) 一书的合著者。在这些文章中，Wright 指出 Mauerberger 与 CAI 有关联，但《商业时报》无法独立核实这些说法。

多层交易结构

CAI 的其中一项操作涉及 BCPG 公司，这是一家由泰国能源巨头 Bangchak 分拆出来的上市可再生能源公司。

该基金管理公司向泰国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，去年2月，CAI 从泰国知名女商人 Cattaliya Beevor 手中购买了超过5000万股 BCPG 股票，持股比例从3.6%提升至5.3%。

美国证交会的文件表明，这笔交易可能是一项关联方交易，因为当时 Tang、Tan 和 Beevor 共同管理着一家名为 CAI Optimum Fund 的可变资本公司。

随后，CAI 将目标转向了 Bangchak 本身。泰国证交会的文件显示，去年12月，CAI 从公开市场购入了近6%的 Bangchak 股份，并在两周内将持股比例翻倍至10%。

到今年3月，一份因部分有表决权股转换为无表决权存托凭证而触发的披露文件显示，CAI 的持股比例曾一度高达13.9%，之后又回落至4.9%。

几周之内，CAI 将超过1.9亿股 Bangchak 股票出售给了一家新成立的泰国公司 Alpha Chartered Energy。根据 Bangchak 的2025年第二季度声明，在3月19日至4月9日期间进行三次收购后，Alpha 的持股比例从2.6%跃升至略高于20%，并在6月底成为其主要股东。

外界对 Alpha Chartered 知之甚少。该公司成立于今年1月，注册资本为5000万泰铢（约200万新元）。公司记录显示，其51%的股份由 Alpha Global 持有（这是一家于2024年12月在泰国注册的实体），另外49%由卢森堡证券化公司 Encore Issuances 持有。

商业记录显示，Alpha Global 最初与 Beevor 拥有的 Apex Equity Ventures 共用一个地址，之后在3月和7月更换了办公地点。

与此同时，Encore 隶属于 Opus，后者的投资顾问是持有新加坡金融管理局（MAS）牌照的基金管理公司 Chartered Investment Managers，该公司是总部位于新加坡的 Chartered Group 的一部分。

与柬埔寨的关联

CAI 的名字也与柬埔寨的商业和政治精英一同浮现。

根据泰国蓝筹股 BTS Group 旗下的媒体和广告分支 VGI 在去年9月一次特别股东大会（EOGM）前向股东发布的通函，该基金管理公司运营着超过40个投资工具，涵盖酒店、金融科技、基础设施和可再生能源等领域。此次特别股东大会的议程之一，便是向 CAI 的一只基金发行新股。

另外，一份日期为2022年8月31日的 BCPG 股东名单中，出现了 Beevor、柬埔寨大亨 Yim Leak 的名字，还有一行写着：“Capital Asia Investments……为 Yim Leak 先生代持”。

Yim 是柬埔寨企业集团 BIC Group 的主席。他的父亲 Yim Chhay Ly 曾任副首相，他的妹妹嫁给了现任副首相之一的 Hun Many，后者是前首相 Hun Sen 的儿子。

更多可能的关联

线索还指向了 United Power of Asia（简称UPA，现更名为 Green Tech Ventures，简称GTV），相关文件显示该公司的股份存在循环流动的情况。

在2020年10月 Beevor 积累了超过10亿股股票的几周后，她将大部分股份出售给了一名中间人，而该中间人又在数月后将几乎全部持股转让给了 CAI。GTV 是一家投资控股公司，业务涵盖电力、房地产和信息服务。

Beevor 在 UPA 的一次配股中认购了40亿新发行股中的三分之一。几天后，UPA 向泰国证券交易所透露，此次发售筹集了超过5亿泰铢。

不到一个月后，UPA 披露，此次筹集的资金部分用于投资金边的一个大厦项目，具体方式是从 Yim 手中购买价值4.5亿泰铢的股份。

文件显示，当时 Yim 是 One Central Tower 的主席，持有23.34%的股份，并在这次出售后完全退出。

根据文件，这个柬埔寨大厦项目的业绩一直不稳定。它在2021年亏损386万泰铢，2022年盈利1869万泰铢，2023年又亏损366万泰铢。

2021年11月，UPA 还通知泰国交易所，其注册地址已更改为与 Beevor 拥有的 Apex Equity Ventures 的地址相同。

CAI 与 Yim 的直接交易也有记录可查。

2021年11月，CAI 从 Yim 手中购买了活动与媒体公司 M Vision 的2000万股股票，四个月后又认购了价值1.89亿泰铢的4500万股新发行股份，成为其主要股东。M Vision 表示，将把大部分收益用于比特币挖矿。

截至2025年3月，CAI 持有13.3%的股份，但在一次定向增发后，其股份可能被稀释至4%以下。该增发将使IT零售商 Com7 获得控制权，并让 TR Partners 成为第二大股东。

条条大路通 CAI

CAI 还作为第二大股东出现在泰国蓝筹股 BTS Group 的媒体和广告分支 VGI 的股东名单中。去年11月，CAI 参与了 VGI 高达88亿股新股的大规模定向增发。

包括 CAI 在内的四家投资者认购了此次增发，合计持有扩大后公司44%的股份。其中两家投资者——Opus-Chartered Issuances SA（简称Opus）和 Thai IR——似乎也与 CAI 有关联。

根据 Finansia X 的文件和泰国证券交易所的资料，Thai IR 由上市公司 Finansia X 的子公司 Finansia Investment Management 管理。截至7月29日，Finansia X 的最大股东是“为 Pilgrim Finansa Investment 代持的 CAI”。

Pilgrim Finansa Investment 后来更名为 Finansa Investment。

注册记录显示，Finansa Investment 的地址与 CAI 相同，且 Tang 是其董事之一。

文件还显示，Finansa Investment 由泰国候任财政部副部长 Vorapak Tanyawong 联合创立，他曾是国有银行 Krungthai Bank 的行长。

9月10日，Vorapak 在 Facebook 上发文，回应他所说的关于他与柬埔寨 BIC Group 有牵连的指控。他表示，多年前曾为银行咨询事务与 Yim 会面，但否认在该公司担任任何董事职务、收取报酬或与 Yim 有进一步联系。

但是，通过“网站时光机”（Wayback Machine）访问的 BIC Group 网站8月10日的存档版本显示，Vorapak 是董事会顾问，同列的还有另外两名泰国人。截至9月12日，BIC Group 网站的执行团队只列出了 Yim 和 Chen Kai-Ping。而到9月15日，名单上只剩下 Yim 一人。

其中一人，警察上将 Visanu Prasattongosoth，也被记录为 BCPG 和 Finansia X 的董事。

与此同时，Opus 是一个与 Encore 相关的特殊目的实体（SPV），而 Encore 则是 Alpha Global 的49%股东。Alpha Global 的子公司在从 CAI 手中购买大宗股份后，成为了 Bangchak 的最大股东。

在 VGI 的融资活动后，其母公司兼最大股东 BTS 的持股比例被稀释了近一半。

利益交汇

CAI、Yim 和 Beevor 的轨迹还在泰国金融服务提供商 Finansia X 处交汇。

根据泰国证券交易所的数据，截至7月29日，其最大股东是代表 Finansa Investment 持股的 CAI，持股比例为24.14%。公开文件并未显示 CAI 是如何建立起这一持股的。

此前，截至3月18日，由 Yim 控制的柬埔寨上市公司 BIC Bank 持有 Finansia X 近20%的股份，而 Beevor 在2024年7月持有近10%的股份，七个月后全部售出。

Tang 和 Tan 是谁？

在2017年6月联合创立 CAI 之前，Tang 曾就职于瑞银集团（UBS）和 UOB Kay Hian，并担任 One Asia Investment Partners（简称OAIP）的财富管理副总裁。OAIP 是一家基金管理公司，因管理不善于2017年4月被新加坡金融管理局（MAS）吊销牌照后倒闭。OAIP 的一名前高管后来因欺诈投资者而入狱。

根据 CAI 网站信息，Tan 曾在渣打银行（Standard Chartered）、EFG Bank、百达（Pictet）和东方汇理财富管理（CA Indosuez Wealth Management）担任高级职位。

《商业时报》试图通过电话和走访其位于罗敏申路的办公室联系 CAI 寻求置评，但未收到任何回应。

《商业时报》记者于9月9日与几名员工交谈，他们表示 Tang 不在，而 Tan 正在开会。

《商业时报》还通过电子邮件、领英（LinkedIn）和/或手机号码联系了 Tang、Tan 以及其他八名前任或现任员工及股东，其中一些人从其公开的个人资料中删除了早前可见的关于 CAI 的信息。

新加坡金融管理局（MAS）发言人在回应《商业时报》的询问时表示，该金融监管机构通常不对其与特定金融机构的监管往来发表评论。

「新加坡所有的金融机构，包括基金管理公司，都必须建立管制措施，以减轻洗钱/恐怖主义融资的风险。」

该发言人补充说：「这包括在达成任何基金管理安排之前，对其客户进行尽职调查，并确定高风险客户及其受益所有人的财富和资金来源。」

CAI 的一位发言人表示，他们目前拒绝对此置评。