马来西亚数据中心：无泡沫、无困境、无麻烦

在过去一年多的时间里，关于马来西亚数据中心热潮的疑问持续不断。这种热潮是否可持续？超大规模云服务商会撤回他们的芯片吗？这其中是否存在泡沫？

马来西亚的数据中心热潮仍然是全球规模最大的之一，但围绕它的物理和地缘政治限制已不再是理论上的问题。更高的电费、长期能源定价的不确定性、水资源的限制以及美国新的半导体规定，正在重塑开发商和政府规划者的考量。 然而，这些担忧并非马来西亚所独有。印度尼西亚和越南的数据中心也在兴起。许多分析师对此感到担忧，但也有人认为不存在泡沫，这些国家正在进行必要的投资。

新加坡暂停催生的热潮

马来西亚的崛起始于新加坡因环境和资源相关问题，在2019年至2022年间对新数据中心实施“临时暂停”。这项暂停令促使全球云服务提供商到一水之隔的邻国寻找替代方案。

柔佛州是马来西亚位于新加坡以北的一个州，它拥有适合数据中心的大片土地，邻近新加坡的高速互联网基础设施，且成本更低。投资承诺已使柔佛州成为东南亚数据中心建设的热点地区。

但即便建设速度加快，早期警示信号也已出现。

马来西亚的公用事业部门开始示警所面临的挑战，路透社最近的一篇报道指出，运营商面临电价上涨和长期定价不明朗的问题。

一份更详细的警告来自Iseas-Yusof Ishak Institute的一项研究。研究员 Sara Loo 发现，马来西亚已承诺的数据中心容量（基于已签署的供电协议）正在显著扩张。

根据一份2025年7月的报告，该国在建或规划中的数据中心项目有43个，合计最大电力需求为6.4吉瓦，约占马来西亚半岛总发电容量的23%。

这些担忧已促使当局采取行动。去年九月，马来西亚收紧了数据中心申请的审批要求，并减缓了新项目的数量。现在的审批流程要求包括可行性与可持续性研究。

水资源挑战

对于数据中心而言，冷却是最大的挑战之一。马来西亚的环保组织已对在湿热气候下冷却所需的大量水资源表示担忧。

数据中心，尤其是图形处理单元（GPU），需要持续冷却才能高效运行，而这需要洁净水。虽然马来西亚雨水充沛，水系发达，但却没有足够的设施来处理所有拟建数据中心所需的水量。

柔佛州和雪兰莪州（位于吉隆坡以外的该国另一主要数据中心区）都正面临与数据中心相关的水供应问题。

一些政府规划者担心，无节制的扩张可能会迫使他们在工业、住宅和数据中心的用水需求之间做出艰难的权衡取舍。

能源巨头BP的数据中心与热管理全球总裁 Peter Huang 表示，该国的数据中心正在积极寻找水的替代品。这家总部位于伦敦的公司为马来西亚和新加坡供应冷却技术。

Huang 表示，BP旗下专注于润滑油的品牌Castrol发现，来自柔佛、赛城、巴淡岛和新加坡对液体（非水基）冷却系统的需求迅速增长，例如来自芯片制造商Nvidia的NVL72系统。

Huang 补充说，这些系统通常使用基于PG25的冷却剂，其前期成本较高，但长期运营成本（opex）通常更低。他指出，虽然水仍然是最高效的冷却剂，但由于污染、腐蚀、细菌滋生和繁重的维护，其运营成本更高。

Huang 指出：“冷却成本约占数据中心运营成本的40%。”他补充说，液体冷却系统可以为公司节省超过50%的运营成本。

在中国部分地区仍用于冷却的去离子水系统，需要持续的处理和清洁。

算力的地缘政治

地缘政治为该行业增添了新的不确定性。去年九月，马来西亚发布了关于高端GPU出口的新规定，此举旨在配合美国限制中国获取高端人工智能（AI）芯片的努力。

该政策并未阻止马来西亚的发展，但数据中心运营商开始将额外的风险层级纳入考量。有消息人士告诉 Tech in Asia，需要高端Nvidia系统的公司可能会面临更长的采购时间和更大的行政阻力。

Huang 还表示，一些运营商已经预计未来的GPU货运将被转移到政治上“安全”的司法管辖区，如日本和韩国。

阻止新芯片的进入将对东南亚产生财务影响。如果新数据中心的运营低于其容量，公用事业公司可能难以收回电网升级的投资，而没有超大规模云服务商作为租户的数据中心开发商可能会面临财务压力。为这些项目提供融资的银行也可能面临风险。

但MTN Consulting的首席分析师 Matt Walker 表示，经济衰退的影响最终将由普通民众承担。他告诉 Tech in Asia：“通常是纳税人（来买单）。”

据Bernama报道，超过115亿林吉特（约合36亿新元）的数据中心投资来自国内。但任何影响到银行或公用事业的重大经济衰退都可能引发政府救助。

Walker 还指出，为数据中心购买土地的房地产开发商，以及为支持这些设施进行投资的公用事业公司也可能受到影响。

他说道：“受影响的不会是那些由穿着剪裁得体的西装的商人经营的大公司。他们是推卸责任和规避风险的大师。”

如果数据中心运营商试图抵消增加的电力或冷却成本，那么中小型企业（SME）的云服务价格也可能会上涨。

然而，据一位要求匿名的消息人士称，这并不意味着东南亚正处于数据中心泡沫之中。他们指出，各国政府和企业正赶在需求完全形成之前竞相扩大产能，以避免未来价格上涨。

日本、韩国和部分东南亚地区的政府现在正直接购买GPU——有时还得到国内云服务提供商的配套资金支持——以便为中小型企业提供更低成本的算力。他们将此构建为一种“技术贷款”模式，旨在确保本地公司无需承担前期基础设施成本就能进行AI实验。

安永（EY）亚太区人工智能主管 Kim Soo-yeon 对此表示同意，并补充说，数据的增长并不仅限于AI领域。她认为GPU和其他强大的计算资源仍然不足。

她说道：“需求远大于供给。因此，各国政府正及早 확보算力，以确保企业能在适当的时候获得所需资源。”

考虑到这一点，她认为该地区不存在泡沫。

她解释道：“至少在未来几年，人工智能和计算资源的需求将会更大。这是一条指数级增长的曲线，而不是线性的。” TECH IN ASIA