准备退休？如何在动荡的市场中投资

【新加坡】对于即将退休的新加坡人而言，退出职场也带来了一系列艰巨的新投资决策。

在粘性通胀、利率变动和地缘政治风险的背景下，距离退休还有两到五年的人士面临着一系列独特的挑战。

Arta Finance 新加坡投资咨询主管、特许金融分析师 Brandon Ho 表示：“市场波动不定，新闻头条又放大了不确定性，人们的本能反应往往是‘我应该现在套现离场吗？’”

《商业时报》（The Business Times）就准退休人士应如何应对当前的市场波动并构建其投资组合，采访了三位财富管理专家。

对于将在两到五年内退休的人来说，最大的风险是什么？

华侨银行（OCBC）财富咨询执行董事 Afdhal Rahman 指出，受通胀不确定性、地缘政治风险、少数权重股领涨以及“利率在更长时间内维持高位”的机制影响，市场波动日益加剧。

虽然市场下跌是投资的正常现象，但在未来两到五年内，若在市场动荡期退休，个人可能会面临所谓的“回报顺序风险”（sequence of returns risk）。

Ho 表示：“这种风险是指，在退休初期遭遇市场大幅回撤，可能会打乱个人的退休计划，并增加耗尽储蓄的可能性。”

当一个人还在工作时，市场下跌是买入低价资产的机会。但对于依靠投资组合来满足支出的退休人士来说，情况就不同了。

Afdhal 说：“在熊市中提款比在牛市中提款的代价更大。”他表示，通过在投资组合中建立现金缓冲，退休人士可以避免在市场低迷时出售投资。

我应该卖掉所有资产，只持有现金或定期存款吗？

转持现金以求避险是一种常见的本能反应，但专家警告这可能是一个代价高昂的错误。

Afdhal 指出：“在当今不确定的市场环境下，将资产转为现金或定期存款以降低风险，或许看起来很有吸引力。”

但他补充说，如果个人过于激进地将资产转为现金，其购买力可能会被削弱，尤其是在通胀高企的情况下。

Afdhal 强调，现金应被视为战略性缓冲，而非占主导地位的资产配置。

Ho 也表达了同样的看法：虽然现金能减少短期价格波动，且通常被认为是风险最低的资产，但它也带来了另一种风险——通胀风险。

假设通货膨胀率为 3%，生活成本大约每 24 年就会翻一番。

Ho 说：“一个完全集中于现金的投资组合，从名义价值上看或许稳定，但从实际价值上看，它可能在不断贬值。”

现在我应该如何调整投资组合的‘滑降路径’？

专家表示，准退休人士应从积极追求增长转向确保可靠收入，但这一转变过程应循序渐进。

Farro Capital 首席策略师兼投资组合经理 Hamza Ayub 建议，资产配置应从侧重增长转向更为均衡，股票配置比例在 40% 至 50% 之间，债券配置比例在 50% 至 60% 之间。

他建议，随着退休临近，每年将债券权重增加 5%，以逐步转向一个更侧重于收益的投资组合。

Afdhal 也建议减少对高波动性增长资产的风险敞口，并增加对防御性和收益导向型工具的配置。他指出，这意味着削减股票和高收益信贷等资产类别的敞口。

这一滑降路径将涉及转向能够支付可靠且可预测收入的更高质量的固定收益资产。他还建议转向波动性较低的股息股和房地产投资信托（Reits）。

Arta 的 Ho 还建议，不要将投资组合视为单一资金池，而是将资本构建为三个规模相对不同且随时间演变的独立“存储桶”：

• 流动性存储桶： 用于支付未来一到三年的提款和意外开支的资金。
• 退休存储桶： 用于满足整个退休期间开销需求的资产。
• 传承存储桶： 退休开支无需动用，旨在留给后代或用于慈善事业的资本。

Ho 表示，对于准退休人士而言，理想情况下，退休存储桶应已满仓，而用于近期支出的资金则应逐步转入流动性存储桶。

他补充说：“这一转变过程可自然地降低整体投资组合的风险，因为它确保了在市场低迷时，早期的退休提款无需通过出售增长型资产来满足。”

理想的资产配置是怎样的？

虽然个人需求因生活服务产业群和医疗保健成本而异，但专家们为准退休人士提出了一些量身定制的具体框架。

Ayub 为新加坡投资者提出了以下投资组合配置建议：

与此同时，Ho 也提出了一个合理的初始配置作为替代方案：

公积金是否会改变新加坡人的退休规划？

公积金在为本地投资者降低风险方面扮演着重要角色。

Afdhal 表示：“公积金提供了稳定、无风险的收入保底，帮助退休人士在退休后负担基本的生活服务产业群。”“在市场承压时，能够依赖公积金终身入息计划获得基本收入的退休人士，不太可能为了应付生活开销而低价抛售投资。”

Ho 同样指出，公积金提供可预测的终身派息，创造了基础的财务保障。这种收入保底减轻了个人投资组合为每一笔必要开支提供资金的压力。

然而，Afdhal 提醒说，这个安全网不应被视为可以肆意冒险的通行证，因为它并不能消除通胀或医疗保健成本上涨带来的威胁。

我该如何屏蔽日常的市场噪音？

当新闻头条大肆报道经济衰退在即或地缘政治冲击时，专家建议要回归自律。

Ayub 说：“投资是一场关于资产配置、多元化和纪律的游戏，如果退休人士能遵循这三条规则，就没有必要与市场抗衡或受其噪音影响。”

Afdhal 建议用时间作为过滤器：“如果一个市场事件在未来几年甚至几十年内都不会对他们的收入需求产生实质性影响，那么它通常就是噪音。”

Ho 建议准退休人士只在出现“结构性转变”时才重新审视自己的计划，例如退休收入预期发生永久性改变、出现重大医疗保健开支，或通胀显著改变了支出需求。

Ho 表示，最终目标不是消除波动性，而是防止它破坏退休规划的最终成果。