Wellington Management亚太区负责人表示：亚洲投资者正从货币市场基金转向主动型基金及另类投资

【香港】Wellington Management亚太区负责人兼亚太区投资主管Janet Perumal在接受《商业时报》独家专访时表示，亚洲投资者正开始将资产从观望状态的货币市场基金中撤出，转而投向主动管理型基金、固定收益和另类投资等机会领域。

她补充道，由于资金流入增加，今年是该资产管理公司新加坡业务“辉煌的一年”。此外，“资金之前一直停留在货币市场基金中观望，现在（投资者）正开始将资金从货币市场基金中调配出来”。

她指出，这种情况不仅适用于新加坡，也适用于整个亚洲地区的投资者，因为在市场面临不确定性和波动加剧的情况下，人们正在转向机会领域。

她表示，随着指数追踪基金日益集中于主导指数的少数几家大公司，被动投资已成为一个“相当大的风险”。

“七巨头”（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉）占标准普尔500指数总市值的30%以上。

她承认，尽管目前市场某些板块的估值偏高“或接近顶部”，但盈利正在兑现，为这些高估值提供了支撑。

她补充道：“我们还得益于宽松的财政和货币政策。”

“被动管理总会占有一席之地，但你也需要考虑多元化，并思考从投资角度可以利用的所有工具。”

根据晨星（Morningstar Direct）的数据，自去年9月以来，除11月外，新加坡和香港每月流入主动型基金的净资金都超过了被动管理型基金。在过去六个月中，被动型基金在9月、10月和12月均出现资金净流出。

Perumal 指出，主动管理也具有周期性。

在日本和欧洲等地区，主动管理存在机会，“因为市场的分散程度较高”。

“变革正在发生，正是在这些变革的关头，你需要有经验的投资者为你指引方向——有不确定性的地方，就有可以利用的机会。”

关于人工智能 (AI)，她认为目前我们尚未处于泡沫之中，但她表示，“如果出现任何裂痕，有些迹象是绝对值得关注的”。

她补充说，这些“裂痕”将开始以以下形式显现：如果预期未能实现，人工智能资本支出的回报率会很低；而在财政方面，则表现为持续的债务增长和通货膨胀。

发掘机遇

她表示，Wellington 观察到新加坡的机构投资者对美国小盘股和欧洲股票感兴趣。

此外，过去一年市场对140/40延展策略也产生了兴趣。该策略通常涉及卖空相当于基金净资产值40%的股票，并将所得收益连同原有的100%资本再投资于多头头寸。

这位亚太区负责人分享道，在过去三年中，公司的全球140/40延展策略平台规模已从34亿美元增长到191亿美元，仅在2025年就有46亿美元的净流入。

她补充说，在新加坡，该平台在过去12个月里规模从约1300万美元增长至超过10亿美元，这主要由机构客户推动。

她指出，资产规模的快速增长，恰逢该策略表现强劲——无论是绝对表现还是相对于同行的表现。同时，客户也日益认识到在集中的市场环境中，延展策略所带来的优势。

同时兼任新加坡办事处负责人的Perumal表示，亚洲高净值客户对收益存在“巨大需求”，因此Wellington一直在推出亚洲信贷收益和亚洲优质收益等产品，这些产品既能产生可观的收益，也能带来总回报。

去年12月，该公司扩大了与渣打银行的合伙业务，通过新的B类份额向该行客户提供Wellington亚洲优质收益基金，且免除前期销售费用。

发展私募投资业务

Wellington Management 总部位于美国波士顿，截至12月31日，其在全球管理的资产达1.3万亿美元。这家资产管理公司在新加坡开展业务已超过25年。

随着客户寻求新的资金部署渠道，该公司也一直在发展其私募投资能力。

虽然私募投资成为该公司业务的一部分已有十多年，但最初主要集中在生物医药等领域的后期成长阶段投资。

然而，近年来，该资产管理公司已将业务拓展至私募债务领域，如成长型贷款和商业房地产债务。

2025年3月，公司在美国聘请了一个由私募房地产信贷主管Ravi Anand领导的四人团队，该团队来自管理着2.23万亿美元资产的投资管理公司Pimco。

“这对我们来说确实是一个激动人心的机会，因为他们有共事的经验，能够迅速开展工作，”常驻纽约的私募投资资本形成主管Laura Kirk在另一次采访中表示。

“我们认为现在是配置商业房地产债务的绝佳时机，并看到我们的客户对该团队在项目发起、承销方面的差异化方法以及我们正在构建的业务表现出兴趣。”

此外，该公司预计兼并与收购 (M&A) 活动将持续增长。

公司常驻新加坡的亚太区私募投资总监Zhang Xiaying指出，近年来首次公开募股活动相当有限。投资者看到更多以战略性收购形式出现的退出机会，这种情况很可能在2026年继续。

她说：“兼并与收购活动将持续回暖，尤其是在战略投资者感兴趣的关键领域。我们已经看到了一些备受瞩目的案例，例如谷歌收购Wiz，以及Meta收购Scale AI。”

Zhang补充道：“二级市场已变得更加成熟，为退出和价格发现提供了一个有利的渠道。”

在对半流动性资产需求不断增长的背景下，Wellington一直在扩大其私募投资产品的范围，例如推出了常青基金（evergreen vehicle）。

今年1月，公司在美国聘请Alex Behm担任二级市场、风险成长型常青基金和私募投资主管。此前在10月，公司还聘请了Michael Trihy在美国领导扩展面向私人财富领域的常青私募投资能力。

去年，该公司宣布计划与Vanguard和Blackstone合作，推出一个多元资产基金解决方案，该方案将结合主动和指数策略，涵盖公募和私募资产。

Zhang说：“许多这些策略听起来可能彼此不相关，但随着我们建立私募业务，我们的核心理念之一是寻求与更广泛的Wellington平台的协同效应。”

“因此，我们引入的任何团队都可以利用Wellington的整体资源和专业知识，创建一个生态系统，让我们的私募投资者能够积极参与，并从公司公募投资部门获取洞见。”