投资于K型经济

近来，关于K型经济的讨论不绝于耳。

高收入者在消费和增加财富，而低收入家庭则不得不勉强度日，两者之间存在着巨大的鸿沟。

K型经济也可能体现在企业层面，富裕的公司迅速扩张，而小企业则在为支付账单而苦苦挣扎。

许多面向消费者的企业一直在强调他们所看到的经济两极分化现象。

例如，航空公司称飞机前舱座位的需求日益增长，而一些廉价航空公司在吸引乘客方面却面临困难。

快餐店被迫在菜单中加入更实惠的菜品，而许多高档餐厅似乎并未受到影响。

K型经济也引起了美国联邦储备局的注意。

去年，美联储表示，许多低端消费者处境艰难，他们正在减少购买量，并转向更低成本的产品。

在消费金字塔的顶端，人们在随心所欲地消费。一个一端炙手可热、另一端冰冷如石的经济体，如何能满足中间阶层的需求？

未来的形态

我们现在所目睹的，会是冠病疫情的延迟后遗症吗？

在疫情引发经济放缓后，曾有人猜测复苏形态可能是V型、U型、L型甚至是W型。但现在看来，全球经济越来越有可能正在经历一种尴尬的K型复苏。

V型复苏意味着经济在经历衰退后会迅速反弹。

U型复苏中，经济在衰退后会经历一段时期的底部徘徊，然后才急剧回升。

L型复苏则指经济永远无法完全恢复到昔日的辉煌。而W型复苏是经济反弹后再度萎缩，然后才重新复苏。

然而，K型复苏可能会带来各种各样的问题。

从表面上看，我们可能认为任何形式的经济复苏都比没有复苏要好。此外，从宏观经济层面来看，一个国家甚至可能显得相当健康。

但这可能掩盖了一些严重的问题，不仅是在企业层面，也包括社会层面。

这是因为目前普遍认为，富裕家庭是消费支出的主要驱动力。而另一方面，较不富裕的消费者则在为生计苦苦挣扎，靠着一份又一份的薪水度日。

从顶层到底层

尽管疫情至今已整整六年，但后疫情时代的经济复苏远未结束。

当我们看顶层的国内生产总值数据时，一切可能看起来都很好。

但这些数据并不能完全说明问题。作为投资者，我们需要知道哪些公司处于“K”型走势中向上的那一笔，哪些公司则在向下的那一笔中挣扎。

一些行业显然正享受着产出的强劲增长，而另一些行业则活动日益萎缩。

例如，我们看到某些类型的资产价值上涨，而另一些则下跌。社会上一些群体的财富和收入在增加，但其他群体却在节节败退。

因此，企业在应对日益加剧的收入不平等方面需要采取更细致的策略。聪明的企业已经弄清楚K型复苏对它们意味着什么，以及如何制定能兼顾两者的战略。

实际上，我们正在同时应对经济增长和经济衰退（甚至萧条）的局面。

挑战重重

如果我们知道经济正在增长还是衰退，投资就会变得容易。在这些明确的条件下，中央银行也容易实施货币政策。

但当经济状况模糊不清时，一切都会变得困难得多。

此外，当人工智能等新技术可能颠覆旧技术和旧产业时，投资会变得更加复杂。这甚至可能在经济体内部导致创造性破坏。

在这些条件下投资的关键在于，承认我们根本不知道会发生什么。

我们不知道各国央行是会收紧货币政策以遏制通货膨胀，还是会因为担心经济衰退而袖手旁观。

与此同时，政府可能会出台财政措施来减轻长期受苦家庭的负担，但这可能会引发通货膨胀。

无论全球经济发生什么，坚持长期投资都至关重要。

Warren Buffett 曾说过：“我从未根据美联储的动向来买卖股票。即使美联储主席在我耳边悄悄告诉我他明天究竟要做什么，也不会改变我今天的任何决定。”

投资永远不应该是去猜测未来会发生什么。

我不知道K型经济是真实存在的，还是某个经济学家丰富想象力的产物。我也没有先见之明，不知道人工智能（AI）会是一项绝佳的投资，还是又一个失败的技术产品。

对我而言，投资应该是购买由优秀公司组成的多元化股票投资组合，这些公司能够为我们带来长期回报。

作为一名收益型投资者，我不断地买入能带来增长收入的资产——如果可以，就折价买入；如果必须，就支付保费买入。但我始终在买入这类资产，因为我知道不断增长的股息是应对持续通胀的最佳良药。

各国央行会做他们认为对本国经济有利的事情。作为个人投资者，我们需要做对我们自己有利的事情。

（作者是 The Smart Investor 的联合创始人）