投资成功的关键：平衡进攻与防守

足球界有句俗语：进攻赢得比赛，防守赢得冠军。投资也是同理，其策略在于平衡您期望的进取程度与您能够承受的风险水平。

用足球术语来打比方，一个合理的起点或许是“4-4-2”阵型。

随便问一个10岁的足球迷，他最喜欢的球员是谁？答案很可能是某位进球高手——Lionel Messi、Cristiano Ronaldo、Mohamed Salah 或 Erling Haaland。类似的概念在其他团队运动中也同样适用。例如，美式足球中的四分卫、外接手或跑卫，以及橄榄球中的后卫和板球中的击球手或全能选手。

随着我们日渐成熟，我们开始意识到并欣赏比赛的其他方面。我们的焦点从进球，转移到欣赏铲球、扑救、攻防转换，甚至是板球中的累积不失分投球。

我的投资历程

在投资方面，我也经历了类似的历程。毕业后，我阅读了大量投资类书籍，其中大部分可归为两大类：选股或市场择时。我当时试图弄清楚自己想成为 Warren Buffett 还是 Peter Lynch。

然而，随着时间的推移，我逐渐形成了一个观点：一个多元化的投资组合应当是包括我自己在内的每位投资者的起点。这背后有许多原因，但最主要的一点是为了能够“留在场内”，持续参与市场。

在足球比赛中，如果开场就连失三球，翻盘的机会便微乎其微。因此，保持不失球（即“零封”）是一个绝佳的起点。当然，在联赛赛制下，下周总会有新的比赛。

在网球中，类似的比喻是努力打好每一分。有时这是你唯一能做的，但这为对手失误、让你赢下这一分创造了可能性。

留在场内

对于财富积累者而言，“留在场内”就相当于“持续投资”。这一点，比其他任何因素都更能区分成败。

然而，当股市下跌50%，或某个板块暴跌90%，新闻头条让人感觉世界末日来临时，要做到这一点远比听起来要困难得多。

公司会破产，行业和板块会经历繁荣与萧条的周期，整个股市也是如此。正是在这种时刻，您投资组合中“防守”的力量变得至关重要，因为它有助于平滑市场波动，帮助您留在场内。

大量学术文献表明，亏钱带来的痛苦远大于赚钱带来的快乐。因此，“把所有鸡蛋放在一个篮子里”的想法风险极高，尤其是当这个篮子很小且风险度很高时。

如果您还年轻，投资了1万美元后眼看其价值腰斩，您或许能够承受这种波动，因为您有更长的时间等待其复苏，并且可以利用市场下跌的“打折”机会。

然而，如果您年事已高，投资了100万美元，那么损失一半资产可能就难以承受了，因为它可能对您的长期财务安全产生深远影响，甚至可能影响您与伴侣的关系。

进攻与防守

这就引出了我们需要平衡进攻、中场和防守的观点。

仔细想来，前锋承担着更大的风险，因为其潜在收益——一个进球——远大于在远离己方球门处丢失球权的损失。

从投资角度来看，您的“进攻”部分将通过股票或某些领域的私募市场投资来实现——最典型的是私募股权，但也可能包括私人信贷和基础设施等实物资产。

这些投资最能激发想象力，也最能占据新闻头条。您投资组合中的“进攻”部分，旨在推动实现远超通胀水平的显著长期资本增长。它们可以将您的投资组合推向您可能从未想象过的新高度。

我们都低估了长期复利的威力，因为我们的大脑习惯于线性思考。

然而，就像前锋一样，这些进攻性资产可能会经历表现平平的时期，有些投资甚至可能完全失败（这也是为什么大多数顶级俱乐部球队中都配置了多名前锋）。

这正是您的“中场”和“防守”发挥作用的时候。防守能让您留在场内，而中场甚至可能攻入一两球，以弥补前锋线面临的挑战。因此，投资组合越是多元化，您倾家荡产并彻底放弃投资的可能性就越小。

在投资领域，您的“守门员”和“防守”实际上就是现金和高评级债券。当投资组合的其他部分表现不佳时，现金可以提供缓冲；而在市场艰难时期，高评级债券则能起到重要的“压舱石”作用。

“中场”则可以配置介于股票和高评级债券之间的资产，例如债券市场中风险较高的部分、黄金以及对冲基金策略。

找到合适的平衡点

您的投资组合的确切平衡点，取决于您的投资积极程度以及承受短期亏损的能力。

不过，一个有用的起点或许是投资界的“4-4-2”阵型：40%的资金配置于股票，40%配置于债券，20%配置于另类资产（包括私募资产、流动性另类投资和黄金）。

当然，您可以随时调整这个“阵型”。如果您希望提高或降低长期预期回报，并愿意为此承受更高或更低的最大回撤，那么您可以相应地增加或减少您的股票敞口。

无论您如何决定，重要的是要记住团队中的每个“球员”都有其特定角色。虽然某些球员可能在特定的比赛和情境中大放异彩，但这并不意味着您就不需要那些暂时黯淡无光的球员。每个球员都有其发光发热的时刻。

关键在于要关注集体的力量，并维持进攻与防守之间的平衡，从而尽可能地平滑投资过程中的波动。这一策略将有助于您实现赢得“投资联赛”冠军的长期目标。

本文作者是渣打银行 (Standard Chartered) 财富解决方案部门的全球首席投资官