通货膨胀正侵蚀退休投资组合，这些抗通胀资产值得关注

【新加坡】专家表示，投资者的退休长期投资组合中没有足够的抗通胀资产。

原因之一是投资组合中的现金过多，尤其是在亚太地区的投资者中。

Amundi 解决方案首席投资官 John O’Toole 表示：“如今的退休投资组合中，我们没有足够的通胀挂钩资产……来保护您的实际购买力。”

他补充说：“当您退休后，您需要可持续的实际收入——而这正是通胀风险真正显现的时候。”

鉴于近年的宏观环境，这一点尤为重要。

T Rowe Price 的多元资产副投资组合经理 Nathan Wang 表示：“在地缘政治风险、主要经济体的财政扩张、与人工智能（AI）相关的持续资本支出，以及中国可能正走出通缩阶段的迹象等多重因素的汇集下，通货膨胀在投资组合构建中的考量变得日益重要。”

新加坡的核心与整体通胀率在7月份有所上升，电力价格大幅上涨。新加坡统计局数据显示，这是自2024年10月以来的最快增速，但仍低于彭博社调查中2.2%的预测中值。

Tiger Brokers 的市场分析师 James Ooi 指出，在新加坡，退休投资组合往往集中于现金、定期存款和保险产品。

他表示：“（它们）提供稳定性和收入，但可能难以跑赢通胀。”

Ooi 补充道，新加坡及更广泛的亚太地区投资者持有的现金量往往高于其他地区。他援引 Fidelity 的数据称，在新加坡和亚太地区，现金持有量占投资组合的平均百分比分别为48%和52%。相比之下，欧洲为36%，美国为15%。

Wang 表示，寻求管理通胀风险或保持实际增长的长期投资者，可以考虑将增长导向型和通胀敏感型资产相结合。

专家们表示，投资者可以考虑通过以下方式将抗通胀资产纳入其投资组合。

公积金 (CPF)

新加坡投资者可以考虑将中央公积金（CPF）作为他们的第一道防线。Ooi 表示，自2025年以来，核心和整体通胀率一直保持在2%以下，因此公积金是“一个有用的首层通胀保障，这得益于其普通户头2.5%的最低利率和特别户头4%的保底利率支持”。

他补充说：“然而，如果通胀因地缘政治紧张或供应冲击等因素而飙升并持续高企，公积金的回报可能无法始终跟上。”

新加坡股票、创收资产

Ooi 表示，在公积金回报无法跟上通胀的环境下，可以考虑新加坡股票，因为它们已被证明是能长期跑赢通胀的资产类别。他举例说，这包括派息蓝筹股，如海峡时报指数的成分股。

其他能创造收入的投资包括特定的房地产投资信托（Reits）和防御性消费必需品股票，它们能提供经常性收入和相对具韧性的长期回报。

他补充道：“从长远来看，本地银行等创收型股票仍具吸引力，但其盈利和股息前景会随利率和信贷周期而波动，因此随着市场状况的演变，重新评估资产配置非常重要。”

通胀挂钩债券或债券ETF

Wang 指出，这些证券的本金和收益与通胀明确挂钩。

他补充说，然而，研究表明，短期通胀挂钩债券比长期同类债券具有更高的通胀敏感性，部分原因是它们受实际利率波动的影响较小。

他表示：“然而，鉴于其通胀贝塔系数为正但相对温和，可能需要进行相当大的配置，才能为投资组合提供足够的通胀保护。”

他补充说，然而，研究表明，短期通胀挂钩债券比长期同类债券具有更高的通胀敏感性，部分原因是它们受实际利率波动的影响较小。

他表示：“然而，鉴于其通胀贝塔系数为正但相对温和，可能需要进行相当大的配置，才能为投资组合提供足够的通胀保护。”

新加坡投资者可以通过 FSMOne 等平台投资抗通胀债券交易所交易基金 (ETF)。然而，这些 ETF 主要投资于美国国债通胀保护证券，这使新加坡投资者面临货币风险。

黄金与实物资产股票

Wang 指出，黄金等大宗商品是传统上受欢迎的对冲通胀资产，因为从历史上看，它们对意外的通胀冲击尤为敏感。

他表示：“然而，由于它们不产生盈利或现金流，且波动性很高，因此它们可能更适合作为短期战术性配置中的小部分卫星配置。”

Wang 补充说，由自然资源（如矿业、能源和公用事业）、房地产和贵金属股票等组成的多元化组合，对预期和意外通胀都具有“高敏感性”。

Wang 说：“与通胀挂钩债券相比，实物资产股票可以用较少的资本配置提供类似程度的通胀保护，同时还具备产生盈利和长期复合回报的潜力。”

Ooi 表示，黄金也应发挥作用。但他表示：“在近年取得巨大涨幅后，其价值可能更多地在于分散投资组合和缓冲投资组合的回撤，而非持续跑赢通胀。”

私募资产

Amundi 指出，在美洲，养老基金等机构正在稳步增加对另类和私募资产的配置。Amundi 认为这类资产是“一个非常好的多元化引擎”。

私募股权（PE）投资公司 ICG 的首席执行官兼首席投资官 Benoit Durteste 表示：“私募资产让您能够接触到更广泛的经济领域，尤其是在公开市场代表性不足的领域。”

“其次，养老资本的设计本身就是长久期的，而私募资产表现的关键因素是时间，两者之间存在很强的结构性一致。这指的是产生非流动性溢价的能力——这种结构性的一致性为投资者和储户带来了更好的结果，也为实体经济带来了更具生产力的长期投资。”

目前，散户投资者还无法投资私募资产基金。但在新加坡，有一些私募股权支持的债券可供散户投资者购买，例如 Astrea 私募股权债券。这些债券采用固定票息结构，其跑赢通胀的能力将取决于通胀率。

在证券交易所上市的 Astrea 私募股权债券的价格也可能受到通胀预期的影响——也就是说，更高的通胀率可能导致 Astrea 债券价格下跌，因为其票息的购买力会下降。