智慧“猎息”：CGSI建议买入新元、澳元计价债券及5至10年期投资级债券

【新加坡】CGSI在周五（1月16日）表示，由于实际收益率高企，固定收益产品正提供自2008年后时代以来“最具吸引力”的入场点。

CGSI表示，尽管美联储（US Fed）正处于降息轨道，但当前的宏观经济状况表明，利率将在更长时间内保持高位。

该机构表示：“尽管美联储处于降息轨道，但在强于预期的经济数据和持续的通胀压力下，市场对进一步宽松政策的预期已经减弱。”

CGS国际分析师Chan Wai Mei表示，特别是5至10年期的投资级附息债券，提供了具吸引力的“风险调整后仓位”。

她说，债券的“主要驱动力”仍然是实际收益率，而该收益率目前正处于15年来的高位。

“虽然名义利率已从2023年的高点回落，但实际收益率仍维持在1.5%至2%之间。”

在2022年之前的十年里，此类收益率的平均水平在-1%至1%之间。

在2025年早些时候，美联储曾三次下调其关键利率，至目前3.5%至3.75%的区间。政策制定者预计2026年只会再降息一次，幅度为25个基点（bps），这表明在美国经济展现韧性且通胀率仍高于2%目标的情况下，他们持谨慎态度。

美联储还将其2026年的增长预测从2025年9月的1.8%上调至2.3%。

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Chan表示：“在当前的高收益率水平下，我们认为获取收益的路径非常清晰。在我们看来，投资者可以在不承担过多信用风险或久期风险的情况下，锁定具有吸引力的回报。”

作为全球美元计价投资级债券的主要代表，彭博美国公司债指数（Bloomberg US Corporate Index）截至2026年1月13日的总收益率为4.85%，其中包括4.09%的无风险利率和76个基点的信用利差。

Chan补充道：“虽然目前的利差远低于152个基点的长期平均水平，但绝对收益率和无风险利率部分仍处于15年来的高位。”

5至10年期投资级附息债券

Chan看好5至10年期的投资级附息债券。

她表示，在本轮周期中，30年期美国国债收益率已“反复试探”5%的门槛。其走势受到两股相反力量的夹击：一边是持续的美国财政赤字和“粘性”核心通胀带来的上行压力，另一边则是美联储的降息路径对收益率的向下拉动。

因此，久期超过20年的长久期资产，预计在整个2026年将表现出比收益率曲线上其他部分“显著更高”的价格波动性。

而尽管短期利率（到期日不足一年）从历史标准来看仍具吸引力，但随着美联储推进其宽松周期，预计这些利率仍将下降。

Chan说：“收益率曲线的‘中腹’部分达到了一个平衡点——在最大化收益率的同时，避免了与长期债券相关的高敏感度和波动性。”

对她而言，与滚动续作短期存款相比，这一策略提供了更持久的收入，且再投资风险更低。

“所选择的久期反映了在最大化收益率和管理久期风险之间的均衡取舍。”

在美元走强背景下的货币多元化

尽管关于“去美元化”的讨论持续不断，但Chan强调，美元的角色无法被其他替代货币、贵金属或加密资产完全取代。

她说：“虽然其份额已逐渐下降，但在可预见的未来，没有单一的替代品能提供取而代之所需的规模、稳定性和制度信任。”

尽管美元可能仍是全球主导的储备和贸易货币，但战略性地配置于一篮子主要货币，有助于“减轻”因美国货币政策转变或其特有经济因素而引发的波动性。

该分析师表示，因此，以其他货币（如新元和澳元）计价的债券也是“不错的选择”。

“这两种货币都得到其各自国家‘AAA’评级的支持，并且实际收益率处于历史高位——经通胀调整后的10年期政府债券收益率徘徊在1%左右。”