高利率究竟有何不妥？

投资者可能需要一段时间来适应高利率环境。毕竟，各国央行是在2022年才开始实施严格的货币紧缩政策的。

在暂停一段时间后，各国央行又开始重新加息。如果我们留意全球央行的表态，借贷成本很可能会在更长时间内保持高位。

美国联邦储备局（The US Federal Reserve，简称美联储）在9月份一致决定提高联邦基金利率，这让总统 Donald Trump 大为不满。Trump 声称，负责制定利率的委员会对降息的想法怀有敌意。

但这与敌意无关。真正促使美联储加息的，是美国通货膨胀可能在更长时间内居高不下的现实。美国“粘性通胀”的起因可以追溯到 Trump 笨拙的政策决定。

与此同时，欧洲中央银行（ECB）行长 Christine Lagarde 表示，该行在9月份加息的决定是理所当然的。会议上的每一位欧洲央行决策者都同意，通胀风险偏向上行。

由于通胀率几乎是其2%目标的两倍，预计欧洲央行将在年底前再次加息。

大势所趋

其他已经加息的央行包括日本银行、韩国银行和澳大利亚储备银行。

印度储备银行近四年来首次上调其基准政策回购利率。此次加息是由能源价格上涨、地缘政治压力和气候变化所推动。印度央行表示，降息已不在考虑范围之内，未来的决策将取决于通胀数据。

与此同时，美国希望通过允许俄罗斯出售其柴油来降低能源价格，而此前美国曾阻止这些柴油的出口。Trump 这种令人尴尬的出尔反尔之举不太可能奏效。

鉴于可用的柴油供应仍然短缺，目前尚不清楚暂时放宽对受制裁的俄罗斯燃料的禁令将如何降低价格。这只不过是将问题从世界的一个地方转移到另一个地方。

看来我们正在进入一个央行货币紧缩成为常态的时期。通胀率在短期内似乎不可能回落到许多央行所期望的2%目标水平。

因此，我们必须学会在更长时间内与高利率共存。

赢家与输家

并非所有人都会对高利率感到不满；一些投资者甚至可能对此表示欢迎。

例如，如果利率保持高位，储户们会很高兴。他们终于可以从储蓄账户、货币市场账户和短期定期存单中获得更高的收益率。

临近退休的人群可能也会乐见高利率。他们可以将储蓄转换为在固定年限内定期获得的保证收入。

在某些情况下，这种收入甚至可以是终身的。

当利率处于低位时，年金的回报率也可能极低。但当利率上升时，无论后续通胀情况如何，年金的回报率和支付额都可能随之提高。

各国央行加息的原因是为了抑制通货膨胀。

当借贷利率高企时，负债家庭会削减非必需开支，从而可能导致消费者支出下降。这可能促使企业推迟资本支出，并鼓励人们增加储蓄。

最终结果是，商品和服务的需求可能下降，这反过来又可能迫使企业停止提价。诚然，利率是应对通胀的一种粗放工具，但它确实有效。

画饼充饥还是即时回报？

然而，利率上升也会对股市产生影响。特别是那些盈利前景要到遥远未来才能实现的公司，可能会受到不成比例的巨大影响。在高利率环境下，它们未来的利润折现到今天，其价值会降低。

这对于一些直接涉及人工智能领域的企业来说并非好兆头，因为这些企业更多的是许诺未来的回报，而非提供当下的收益。

但对于那些能够在当下带来丰厚回报的企业来说，高利率可能不是什么大问题。

例如，银行可能会因利率上升而扩大净息差，从而受益。它们可能需要向储户支付更多利息，但可以向借款人收取更高的利息，这将增加其净利息收入。

保险公司也可能受益。它们可以从债券和政府证券等固定收益资产的投资中获得更多收益。

整体而言，股市很可能会对高利率做出负面反应。但只要我们拥有一个充分多元化的资产组合，这可能是一个以更优惠价格买入心仪资产的好机会。

对我而言，这再简单不过了。作为一名收益型投资者，我可以用今天更具吸引力的价格买入更多资产，以获取未来的股息。

作者是“The Smart Investor”的联合创始人