市场顺风顺水时，更应戒骄戒躁

2026年7月下旬，海峡时报指数 (STI) 首次收于5700点以上。这是一个惊人的涨幅，该指数在短短几周内接连突破一个个里程碑。

但这也让投资者感到不安。指数攀升得越高，就越让人觉得高处不胜寒。

上周，银行业绩相继出炉。星展集团 (DBS Group) 的季度收入首次突破60亿新元，实现了近31亿新元的创纪录净利润。作为新加坡最大的银行，星展集团宣布每股派发0.81新元的股息，高于去年同期的0.75新元。

星展集团的派息包括每股0.66新元的普通股息和每股0.15新元的资本返还股息。

华侨银行 (OCBC) 也不甘示弱，公布了创纪录的季度利润，超过22亿新元，同比增长22%，同时将中期股息提高了14.6%。

大华银行 (UOB) 公布第二季度净利润实现双位数增长，并将中期股息从每股0.85新元提高至0.88新元。

关键在于，截至8月7日，这三家银行合计占海峡时报指数近58%的权重。这足以对指数产生重大影响。

但请注意。当市场一片喝彩时，恰恰是您应该脚踏实地的时候。

明确您想要什么

当指数屡创新高，成分股公司纷纷提高股息时，您脑海中会有一个声音挥之不去。您会觉得必须做点什么。这是一种奇怪的压力。

并非是出了什么问题，也没有人建议您卖出。

然而，好消息本身就成了一种催促。价格在上涨，派息在增加，按兵不动开始让人感觉像个错误。于是，一个紧迫的问题浮现出来：我接下来该买什么？

但在我看来，这是个错误的问题。一个更好的问题应该是：我真正需要什么？这两个问题听起来相似，但截然不同。

“我接下来该买什么”这个问题，是从市场告诉您该买什么开始的。而“我需要什么”这个问题，则是从您的投资组合需求出发，再去审视市场提供了什么。

如果这个月您问第一个问题，您已经知道答案是什么。银行股息增加了，所以“显而易见”的答案是买入更多一直表现良好的股票。

现在，问第二个问题。如果您持有一只追踪海峡时报指数的基金，那么您近58%的资金已经投在了这三家银行上。具体来说，您每投资100新元于该指数，就有近58新元投向了星展集团、华侨银行或大华银行。

如果您在此之外还直接持有这三家银行的股票（许多新加坡投资者都如此），您的实际风险敞口会更高。在这种情况下，买入更多银行股并不能起到任何分散风险的作用。

这只是在一个对该行业相当有利的年份过后，加深了您对单一行业的押注。当然，对您个人而言，这可能仍然是正确的举动。

但这应该是您自己做出的决定，而不是新闻头条为您做出的决定。

因此，在您采取行动前，应审视投资组合所缺，而非追逐市场热点。请将这个问题牢记于心。在这次上涨行情消退后很长一段时间里，它仍将对您大有裨益。

保持合理的预期

一旦明确了自己想要什么，下一步就是保持合理的预期。这在实践中是怎样的呢？

以两家新加坡企业为例。它们都可能值得持有，但各自提供的价值不同。

凯德综合商业信托 (CapitaLand Integrated Commercial Trust, CICT) 自疫情以来每年都提高了每单位派息。这已是连续第五年——期间经历了封锁、四十年来最急剧的加息周期，以及去年的关税混乱。

业绩并不惊艳，但十分可靠，年年如此。

但如果您期望凯德综合商业信托实现30%的增长，那您会失望的。这不是该房地产投资信托的缺陷，只是您用错了衡量标准。

奕丰集团 (iFast Corporation) 则提供了完全不同的投资价值。这家金融科技公司的股息收益率与凯德综合商业信托相比要逊色不少。

但从另一个角度看，奕丰集团的股息已从2021年的每股0.048新元增至2025年的每股0.084新元。

而对于今年，这家快速增长的公司预计将派发至少每股0.12新元的股息。

如果您在2020年初以每股约1.04新元的价格买入，那么这笔预期派息将使您的成本收益率超过11.5%。

重申一次，这是两家扮演不同角色的企业。

关键在于：这从来不是一个二选一的问题。您不是在挑选其中一个，而是在决定对每个投资多少。理解不同企业提供的价值，并根据您的需求来配置它们的权重。

制定长期规划图

如果您将投资视为今天做出的一个孤立决定，那么之前所说的一切都将毫无意义。

最后一点思考是：当您将投资简化为今天必须做出的一个决定时，您就已默认同意在某个特定时间点上被评判。您的成败取决于某个特定时刻的单一买入价。

以这种方式设定前提，结果只有两种：您买入后股票上涨，或者下跌。因为股价总是在那里，不断更新，时刻准备着告诉您是聪明还是愚蠢。

但看看您为自己设下了怎样的局面。如果您根据某个时间点的一次购买来评判自己，那么这只股票当然会令您失望。没有人能预测市场的短期走向。

更糟糕的是，这个评判每天都会到来——而它对您实际投资的那个企业本身却毫无说明。

所以，请将这个决定分解开来。您不必在本周就全仓买入。从小额开始，跟踪这家企业几个季度，随着理解的加深而增持。将同一笔资金分散在未来两年内投入，这样就没有哪个单一价格可以决定您的对错。

这不是优柔寡断，这是押注价格与投资企业之间的区别。

明智一点：市场并非在为您打分

7月下旬，指数收于5700点以上。当您读到这篇文章时，它可能更高，也可能更低。但无论如何，这都无法告诉您，您的投资组合是否已按您的需求构建妥当。

所以，要明确您想要什么，只期待每家企业能实际交付的价值，并给自己数年而非数天的时间来证明自己是正确的。

做到这些，市场的赞誉便不再像是对您的裁决。因为它从来都不是。

作者持有星展集团、大华银行和华侨银行的股票。他是The Smart Investor网站的联合创始人，该网站旨在通过提供投资者教育、股票评论和市场报道，帮助人们明智地投资。