为什么Jupiter亚太入息基金超配新加坡股票
该资产管理公司已在新加坡发现了一些既有充足流动性，又有盈利和股息增长潜力的股票。
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【新加坡】无论是本地还是国际投资者，或许都会感叹新加坡上市股票增长潜力不佳且缺乏流动性，但Jupiter Asset Management却找到了超配新加坡股票的充分理由。
从地域分布来看，截至10月31日，Jupiter亚太入息基金有17.8%的资产配置于新加坡公司。台湾股票占该基金的29.9%，澳大利亚公司则占23.6%。
相比之下，其基准指数MSCI亚太（日本除外）指数（以美元计）中，中国股票占28.23%，台湾股票占20.11%，印度股票占14.96%，澳大利亚股票占12.81%，韩国股票占12.67%。新加坡仅占该指数剩余11.22%的一部分。
Jupiter Asset Management亚洲股票收益团队的投资经理Sam Konrad表示：“新加坡的基准权重约为3%或4%，而我们的配置比例为18.8%（截至12月5日）。”
“我们管理基金的方式是不去关注基准指数。我们只是努力为投资者实现回报最大化。”
在接受《商业时报》独家专访时，他指出：“我们将我们的流程描述为‘自上而下’的选股方式，我们认为这与大多数同行截然不同。我们会考虑国内政治、地缘政治、人口结构、环境风险、流动性等因素；从这些自上而下的观点来看，新加坡对我们而言脱颖而出。”
诚然，该基金的投资相对集中，仅包含26只股票，其中新加坡公司占了六家。但他补充说，这是有意为之，旨在为所有持仓提供合理的权重。
“我们抱有高度的信心，并且倾向于只持有任何特定国家、任何特定子行业中最优秀的公司。”
Jupiter Asset Management是一家总部位于伦敦的主动型资产管理公司，其管理资产规模（AUM）为504亿英镑（约合872亿新元）。截至10月31日，Jupiter亚太入息基金的管理资产规模为1.13亿英镑。
该基金偏好发达市场，而新加坡因其稳定的政府、由技术或富裕移民驱动的人口增长以及持续的经济增长而脱颖而出——Konrad指出，有时其增长速度“甚至高于一些新兴市场”。
他说：“人们常常误以为新兴市场必然增长得更快。但事实并非总是如此。”
“新加坡经济在相当长的一段时间里一直保持着非常快的增长速度。在新加坡，你不用担心通胀问题，其货币相对于大多数其他货币都在升值。我们喜欢投资那些我们认为其货币更可能升值而非贬值的国家。”
这座城邦的经济在2024年增长了4.4%，全年平均通胀率为2.4%。新加坡元今年以来也已升值，截至12月5日报1新元兑0.77美元，高于1月1日的0.74美元。
DBS在10月份的一份报告中也指出，到2040年，新加坡元可能与美元达到平价。
新兴市场敞口
Konrad指出，投资新加坡公司也提供了对更广泛东南亚地区的投资敞口，而无需直接投资于特定国家。他补充说，新加坡的公司通常拥有更强的公司治理和更稳健的资产负债表。
“我们喜欢所投资公司的管理团队，而且新加坡公司的流动性通常比直接进入那些较小的东南亚市场要好。”
该基金的前十大持仓包括 DBS Bank 和 Singtel ，此外还有 ST Engineering 、 Capitaland Integrated Commercial Trust 和 Genting Singapore。
Konrad说，持有像Singtel这样的公司，能让基金获得对印度、澳大利亚、泰国和菲律宾等其他电信市场的敞口。“这也让我们接触到其不断增长的数据中心业务，以及IT服务业务；我们还期待强劲的股东回报，尤其是来自Singtel的股息。”
随着敞口的扩大，风险水平也随之提高。例如，今年早些时候，一次网络故障导致Singtel旗下的澳大利亚电话公司Optus的客户无法联系紧急服务，并造成多人死亡。
Konrad说：“但我们认为，与持有一家只涉足单一电信市场的公司相比，持有像Singtel这样的公司风险更小。Singtel本身非常多元化，因此即使其某个市场出现问题，也不应该对集团其他部分产生重大影响。”
他补充说：“我们认为，目前市场对其澳大利亚业务的估值已经相当低了。如今Singtel的大部分价值来自于其持有的印度Bharti Airtel的股份。”
该基金最近还配置了在纳斯达克上市的Joyy，这是一家总部设在新加坡的公司，于今年2月将其YY直播的所有权出售给了Baidu。YY直播是一项仅在中国大陆运营的视频直播业务。
Joyy目前拥有总部位于新加坡的Bigo Live，这是一个在中国大陆以外运营的全球直播平台。
自2000年成立以来，Jupiter亚太入息基金历史上一直低配中国。但在2022年7月，为回应在动荡的中美关系下投资者的需求，基金经理决定完全撤出中国市场。
因此，与将28.23%权重配置于中国股票的MSCI基准指数相比，该基金今年迄今的表现落后了1.9个百分点。即便如此，该基金今年迄今仍上涨了21.8%，10年回报率达到164.4%。
Konrad指出：“我们喜欢亚洲股市的一点是，你可以在这里找到发达市场、新兴市场以及科技行业的真正融合。你还可以同时找到增长和股息收入的组合。例如，在美国股市，你或许能找到增长，但收入却不多。再看欧洲股市，你可以找到收入，但增长却很有限。”
此外，他表示：“如果美元在2026年继续走弱，那么从历史上看，那将是投资亚洲股市的绝佳时机……因此，我们对明年的前景相当乐观。”
