维持利率不变后，美联储主席Warsh将重心转回抗击通胀

美国联邦储备局（美联储）主席 Kevin Warsh 在周三（7月29日）誓言要让央行不再成为市场关注的焦点，但最终还是导致了股市和债市的下跌。

在他自5月上任以来的第二次联邦公开市场委员会会议上，美联储维持利率在3.5%至3.75%的现有水平。

由于市场认为美联储的此次决定充满不确定性，股市最初出现反弹。主要做市商Citadel Securities的策略师就曾预测Warsh会决定加息。

毕竟，在6月份的首次会议结束时，Warsh就曾指出对通胀的担忧，并表示由于持续的伊朗战争近期升级，情况已经恶化。

研究公司CFRA的策略师 Arun Sundaram 在给客户的报告中说：“多年来，投资者从未在如此巨大的不确定性中迎来美联储的利率决议。”

Warsh在会后新闻发布会上传达的信息并没有提振太多信心。他没有解释不加息的决定，反而坚称美联储的首要任务仍是将通胀率降回2%的目标水平。

Sundaram指出：“收益率曲线变得更加陡峭——两年期收益率下降，而30年期收益率触及2007年以来的最高水平——这可能是一个信号，表明投资者怀疑美联储将通胀率恢复至2%目标的可信度。”

联邦基金期货市场仍然反映出今年晚些时候加息的预期，但9月份加息的可能性目前已降至基本是五五开。

美联储宣布决定后，债券市场的疑虑在周三蔓延至股市。蓝筹股指数道琼斯工业平均指数创下一年多来最大的单日百分比和点数跌幅。

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严厉的爱

Warsh表示，近期长期国债收益率的飙升，在某种程度上是他新方针下的一种健康“副作用”。

他补充说，美联储长期以来通过持续提供前瞻性指引，过于“溺爱”市场，导致债券市场将收益率与政策计划紧密挂钩。

Warsh认为，这种持续的安抚在冠病大流行危机期间是有用的，但在经济形势更为“温和”的时期则大可不必。

然而，他这种“严厉的爱”的做法，此前的美国央行官员也曾尝试过。

曾在2014年至2018年担任美联储主席的Janet Yellen，就因试图撤回刺激措施而引发市场“发脾气”（market tantrums），最终被迫改变路线。

此外，众所周知的是，上世纪70年代和80年代，美联储曾面临“债市义警”（bond-market vigilantes）的挑战，当时市场通过推高国债收益率，迫使央行将重心放在控制通胀上。

从周三国债收益率的上涨来看，“债市义警”可能已经卷土重来。

金融咨询公司Wealthspire的高级副总裁Oliver Pursche表示，最终，Warsh可能“不得不让他的愿景面对现实”。

一家券商指出，Warsh的做法或许合情合理，但仍可能造成重大的市场动荡。

渣打银行（Standard Chartered）的策略师表示：“我们继续预计美联储将维持利率不变，但我们担心，如果市场未来认为美联储在该出手时没有出手，可能会作出强烈的不良反应。”