通货膨胀、能源、市场：美伊和平协议后何去何从
尽管谅解备忘录中包含一项3000亿美元的基金，但分析师表示前方仍充满不确定性
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【新加坡】美国和伊朗两国周四（6月18日）表示，在经历了始于2月底、长达数月的冲突后，双方已达成一项临时和平协议。
据《纽约时报》援引一份谅解备忘录 (MOU) 的内容报道，双方同意“立即永久停止”所有战线的军事行动。
美国和伊朗表示，他们将致力于在60天内谈判并达成最终协议，尽管美国官员承认这一时间表颇具挑战性。然而，这可能会使最终协议的达成时间定于美国中期选举之前。
据《纽约时报》报道，该协议写道：“本谅解备忘录签署后，美利坚合众国将立即开始解除对伊朗伊斯兰共和国的海上封锁及任何干扰或阻碍，并将在30天内完全结束海上封锁。”
“在此期间，船只的通行量将与伊朗伊斯兰共和国恢复的战前通行量成比例。美利坚合众国进一步承诺，在最终协议达成后30天内，将其军队撤出伊朗伊斯兰共和国附近地区。”
尽管该协议包含一项3000亿美元的基金，但分析师认为前方仍充满不确定性。
在战争推高能源价格和通货膨胀、并扰乱了多种商品供应链之后，以下是关键问题可能出现的后续发展。
霍尔木兹海峡
一个迫在眉睫的问题是，因冲突而被封锁的主要水道——霍尔木兹海峡将会如何。
在正常时期，全球约五分之一的石油供应经由此地。作为反应，油价已飙升至高位。
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临时协议包括全面恢复霍尔木兹海峡的“免费”海上交通，受其重新开放前景的影响，油价有所下跌。
William Blair Investment Management 的 Olga Bitel 和 Alexa Davis 周四表示，他们的“基本情景”与市场预期一致，即海峡交通可能很快恢复，从而为重建全球油气库存提供所需的60天时间。
但 Goldman Sachs 在周三的一份报告中表示，预计通过霍尔木兹海峡的石油流量将恢复到战前水平的70%左右。
能源与通胀
Schroders 周四表示，协议达成后油价大幅下跌，使能源相关的通胀风险有所减弱，但这并不会“自动带来明确的通缩背景”。
该资产与财富管理公司补充说，由于能源流动、航运保险、库存、炼油厂物流和地缘政治风险保费预计需要时间才能恢复正常，通胀的冲动可能会持续存在。
William Blair 的分析师指出，广泛的通胀压力也将在整个供应链中持续存在，这可能会影响企业的利润率和收入。
尽管这些压力不如2022年和2023年的峰值严重，但也不容忽视。
分析师称，不仅如此，随着美国政府为其经济政策工具转向更稳固的法律基础，美国的关税公告很可能会卷土重来。
他们表示：“我们预计，与2026年头几个月相比，通胀会更高，而增长会更低。”
然而，Bitel 和 Davis 指出，这种结构性通胀可能被科技行业部分抵消，该行业顶级人工智能模型提供商之间的激进降价预计将降低企业运营成本。
在新加坡，能源市场管理局在协议宣布后的周四表示，从第三季度开始，大多数家庭仍将面临电费的显著上涨。
尽管如此，持续走低的原油价格可能有助于对美国消费价格指数产生负向贡献，从而为美联储维持利率不变提供灵活性——尽管降息可能为时过早。此外，随着欧洲央行和日本央行加息，全球通胀可能得到控制。
Schroders 表示：“能够维持利率不变而非加息的美联储，将对利率和风险资产构成支撑。然而，通缩路径可能仍然崎岖不平，我们预计美国国债收益率将大致维持区间波动。”
William Blair 预测的一种情景是，若能在初秋达成真正的协议，油气价格可能会跌至战前水平甚至更低。
报告称：“海湾地区的供应商可能会在未来几个月内争相运送尽可能多的产品。”
市场
据 Schroders 称，甚至在协议达成之前，投资者的风险偏好就一直“异常强劲”。SpaceX 的首次公开募股是人工智能和前沿技术热情的最强烈信号之一，其股价自6月12日上市以来已飙升19.2%。
Morningstar 股票研究总监 Lorraine Tan 对此表示赞同，并补充说，得益于人工智能和科技股，全球股市到3月底已基本从伊朗战争的影响中恢复。
她表示：“这项正式协议可能并未引起市场太大反应。”
不过她警告说，油价要回落到战前水平，将需要今年余下的时间。因此，“鉴于航空燃油成本高昂”，对于 Singapore Airlines 及其同行而言，即将公布的业绩可能会“很难看”，但下半年情况应会有所改善。
William Blair 的分析师补充说，如果美伊协议失败，投资者可能会触发“避险情绪”，导致美元升值。这将导致回报低迷、波动性加剧，并使市场考验新任美联储主席的利率计划。
但如果协议得以维持，美元可能会贬值，这可能有利于美国以外的股票回报。
地缘政治风险
William Blair 的分析师表示，即使伊朗冲突的风险和影响有所缓解，市场可能仍低估了其他地缘政治风险。他们说，这包括格陵兰岛和古巴问题。
美国总统 Donald Trump 曾有争议地表示希望从丹麦手中收购格陵兰岛，导致局势高度紧张。他还加剧了与古巴的紧张关系，封锁了向该国运输石油和燃料的船只，并收紧了制裁。
Amundi Investment Institute 地缘政治主管 Anna Rosenberg 表示：“中期选举后的 Trump 可能会更具干预主义色彩。”她是在6月11日和12日举行的 Amundi World Investment Forum 期间向记者发表上述讲话的。
她说：“我认为他将更多地关注西半球，不过我认为拉丁美洲是他的首要考虑，以减少中国在拉丁美洲的影响力。”她补充说，中东的紧张局势仍将继续。
“我认为古巴将是首要考虑。格陵兰岛对他来说仍将是重中之重。”
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