Maybank将2026年海指目标下调至5500点，称疲弱的IPO首秀或将抑制市场

【新加坡】Maybank已将其2026年终的海峡时报指数（STI）目标从之前的约5600点小幅下调至5500点。

该行在周二（6月30日）的报告中指出，此次调整直接回应了市场普遍下调的每股收益预期——由于美伊战争加剧了更高的能源成本环境，该预期被下调了2%。

尽管如此，Maybank证券研究主管Thilan Wickramasinghe认为，市场仍有估值重塑的空间。

但他警告称，过去一年疲弱的首次公开募股（IPO）首秀可能会对未来的上市活动产生负面影响，并进而波及更广泛的市场。

“IPO污染”威胁

Wickramasinghe表示，今年市场的估值重塑将受到更广泛的市场流动性、企业加速采用人工智能以及股市发展计划（EQDP）中约40亿新元资金分配的推动。

然而，他观察到，糟糕的上市后表现一直困扰着市场，过去一年在新加坡交易所上市的IPO中，约有60%目前股价低于其发行价。

他补充说，这种持续的上市后疲软表现为未来的上市活动带来了“污染风险”。

尽管市场对不断扩大的30宗预定新上市项目持乐观态度，但当前环境可能会迫使潜在的IPO候选人推迟上市，或将上市地点转移至其他区域竞争对手。

Wickramasinghe表示，如果这一污染效应得不到解决，它将限制上市公司的多样性，从而可能扼杀二级市场的活跃度。

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他补充说，与全球同行相比，高增长行业未能在国内上市可能会压低新加坡市场的内在估值。

值得关注的板块

展望2026年下半年，Maybank最看好那些盈利可见性强、并与核心宏观经济及改革催化剂相符的板块。

这包括科技制造业产业群，该行称，该板块可直接受益于全球人工智能驱动的资本支出和生产率的提升。

与此同时，工业板块受到来自国防开支、城市解决方案和持续多年的建筑业繁荣所带来的强劲内需支撑。

同时，非银行金融机构有望从更高的市场活跃度、避险流动性流入以及EQDP资金的最终部署中受益。

Maybank表示，银行、互联网和种植园股票也有望提供稳定性、价值释放潜力和稳健增长的组合。

该行还指出，新加坡银行业的盈利结构正在转型。由于基准利率下降导致平均净利息收入（NII）同比下降约5%，净利息收入已不再是决定银行股估值的主要驱动力。

然而，这一收缩正被加速增长的非利息收入所抵消，该项收入同比增长了约7%。

这一增长势头得益于强劲的财富管理资金流入、活跃的资本市场活动以及不断增长的区域贸易，主要银行的财富管理费用也因此大幅上涨。

整个行业的资产质量也保持良好，不良贷款率平均仅为1.1%。尽管地缘政治不确定性可能限制拨备回拨，但各银行仍持有雄厚的资本缓冲。

这使它们能够很好地维持股息派发轨迹，Maybank强调 OCBC 和 DBS 因其跨平台协同效应和资本回报可见性高而成为首选。