分析师称：国内基本面走强及美联储降息预期推动林吉特反弹

[新加坡] 年初至今，马来西亚林吉特对美元汇率已上涨约7%，创下13个月新高，并且今年的表现优于所有其他亚洲货币。

周二（11月11日），林吉特对美元汇率突破4.16水平，截至上午8时59分达到4.159，延续了自上周以来的强劲反弹势头。

这种优异表现不仅体现在对美元上，林吉特对新加坡元也录得显著涨幅。截至周二上午9时05分，新加坡元对林吉特（SGD/MYR）汇率为3.1913，这是林吉特今年以来对新加坡元的最强水平。

今年其对新加坡元的上一个峰值是1月下旬的3.248。

分析师表示，此次反弹是由国内基本面走强和有利的外部环境（尤其是美元走弱）共同推动的。

华侨银行（OCBC）外汇与利率策略师 Christopher Wong 表示：“这一优异表现与我们对（林吉特）的乐观看法一致。展望未来，我们仍然认为（林吉特）有保持韧性的空间。”

普遍走强

他还指出，林吉特的强势是普遍的，并列举了国内和外部双重驱动因素。

他表示：“在国内方面，支持性因素包括高质量的外国直接投资流入、外国资金流入的前景以及经常账户盈余。”他补充说，“贯彻财政整顿的承诺也为外国投资者提供了保障”。

他表示，在外部，“美联储的宽松周期、更为温和的美元环境以及相对稳定的人民币”也助推了这轮反弹。

同样，马来亚银行（Maybank）外汇研究与策略主管 Saktiandi Supaat 表示，林吉特的反弹源于“外部（美元）疲软与重要的国内基本面支撑相结合”。

但他指出，外部因素“可能起了更大的作用”。

在国内方面，他认为林吉特的强势得益于“强劲的债券流入、韧性的增长和政策稳定性”的综合作用。

他指出，马来西亚第三季度国内生产总值（GDP）增长的初步估计为5.2%，该国2026年预算案提供了可预测的框架，以及央行不急于降息。

他补充说：“这提升了市场对马来西亚宏观和外部状况的信心，并使（林吉特）成为美元走软主题下具有吸引力的高利差、高贝塔（high-beta）系数的投资标的。”

与此同时，星展银行（DBS）高级外汇策略师 Philip Wee 指出，10月下旬林吉特对新加坡元的大幅优异表现也是“事件驱动”的。

他表示，例如，马来西亚于10月26日至28日主办亚细安峰会，“增强了该国作为‘中国+1’投资目的地的吸引力”。

此外，自2005年与美元脱钩以来，林吉特一直与人民币高度相关。在美国总统 Donald Trump 与中国国家主席习近平举行10月30日会晤前，走强的人民币为林吉特提供了支撑。

此次会晤促使中美贸易休战延长一年，提振了市场情绪。

看好林吉特对美元前景

分析师预测林吉特对美元将进一步升值。

DBS 预测2025年第四季度美元兑林吉特（USD/MYR）汇率为4.17，OCBC 预计年底将达到4.16。

Maybank 的看法更为乐观，Supaat 预计美元兑林吉特到2025年底将逐步降至4.10，2026年第一季度降至4.05，并从明年第二季度起降至4.00。

他指出，技术面也与此相符，因为美元兑林吉特“已经明确跌破了4.18至4.20的关键支撑位”。

对新加坡元交叉汇率看法不一

然而，尽管分析师们对林吉特对美元的强势看法一致，但对其对新加坡元的走势却存在分歧。

新加坡元对林吉特（SGD/MYR）的交叉汇率一直在稳步下跌。OCBC 的 Wong 表示，这在预料之中，因为新加坡金融管理局（MAS）已在2025年上半年放宽了其政策。

他表示，这“表明新加坡元的升值路径将更为温和渐进”，而此时恰逢林吉特自身的复苏势头增强。他认为新加坡元兑林吉特的中期支撑位在3.18至3.20的水平。

DBS 的 Wee 指出，林吉特兑新加坡元（MYR/SGD）汇率需要突破“0.315附近的主要阻力位”，才能进入0.32至0.34的更高交易区间。

Wee 表示，虽然林吉特的前景依然强劲，但鉴于近期的优异表现是由事件驱动的，“对于推断林吉特对新加坡元将取得过度涨幅应保持谨慎”。

相比之下，Maybank 的 Supaat 预计新加坡元兑林吉特将从当前低点反弹。

他表示：“我们的首选交易策略之一是做多新加坡元/林吉特（SGD/MYR）。”他指出，该交叉汇率有望回升至3.24至3.27的区间。他预计该交叉汇率将在2025年底达到3.24左右，2026年达到3.20。

他补充说，虽然林吉特年初至今表现优异，但新加坡元的“避险特性以及新加坡金管局仍然积极的政策斜率，应能使该交叉汇率从近期低点回升，而非出现实质性的持续走低”。

潜在下行风险

至于林吉特反弹面临的下行风险，分析师们将目光投向外部。Supaat 表示，主要威胁来自外部，且以美元为中心。

他警告说，美元强势可能重现，“如果全球增长因关税的（二阶）效应而更急剧地放缓，如果美国通胀再度加速并迫使美联储在更长时间内保持鹰派立场，或者如果风险情绪恶化并引发新一轮涌入（以美元计价的）避险资产的热潮”。

他补充说：“中国经济更无序的放缓、贸易紧张局势再起或全球债券流入的逆转，也将对当前包括林吉特在内的亚细安外汇的优异表现构成挑战。”

“我们的内部观点是，（林吉特）的强势在基本面上是合理的，但并非单向的：我们仍然认为美元兑林吉特汇率有升至4.10并最终达到4.00的空间，但如果全球关于（美元）的市场论调发生逆转，则存在双向风险和暂时受挫的可能。”