伊朗战争背景下新元为何走强——这股强势能持续多久？

【新加坡】尽管中东持续的冲突已导致亚细安货币兑美元普遍受挫，但新元已成为区域稳定的灯塔，扮演着抵御地缘政治波动的盾牌角色。

分析师指出，情况并非亚细安货币普遍疲软这么简单，区域内各货币在应对这场风暴时表现分化，而新元则因其低波动性和避险特性而大幅受益。

OCBC外汇策略师Christopher Wong指出，自伊朗战争开始以来，新元的表现就如同一只“区域性防御货币”。

在战事的初期“冲击阶段”——Wong将其定义为从3月1日到4月8日首次宣布停火期间——新元的表现比大多数亚洲同类货币更为坚挺。

新元兑菲律宾比索的涨幅最大，在亚细安货币中表现最为显著，上涨了约3.4%；紧随其后的是兑泰铢升值2.7%。此外，新元兑印尼盾上涨1.6%，兑马来西亚林吉特升值1.2%，兑越南盾升值0.6%。

Maybank外汇研究主管Saktiandi Supaat对此表示认同，他将新元的表现描述为区域内的“差异化韧性”。

他表示：“在新加坡的政策信誉、以汇率为中心的框架以及在地缘政治和石油相关不确定性背景下的避险特性支撑下，新元一直是较为稳定的货币之一。”

两位分析师均认为，新加坡金融管理局（MAS）近期决定小幅调高新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的升值斜率，也巩固了新元的相对强势。

伊朗战争停火后的转变

分析师指出，4月8日伊朗战争的停火声明引发了汇率动态的明显转变。

SEE ALSO

Singapore banks rival JPMorgan, Goldman Sachs in long-term shareholder returns

Rupiah hits record low against Singdollar, threatening Indonesian arrivals and trade

Singaporeans can now buy record amount of yen per Singdollar

The US dollar is not dead – but that should not be the focus for Singapore investors

Ringgit’s rebound tests Malaysian exporters as Singdollar remains resilient

Iran war raises inflation risks, tips scales for MAS to go for stronger Singdollar in April: economists

More

Wong观察到，早期表现不佳的货币，如马来西亚林吉特、泰铢和韩元，兑新元汇率已开始回升。与此同时，印尼盾和菲律宾比索等货币则继续承压。

Wong解释说：“这种模式反映出市场情绪从风险规避和石油焦虑症转向更具选择性的释压性反弹。”

马来西亚林吉特的走势凸显了双边汇率的一个显著转折。今年3月，新加坡贸工部政务部长Alvin Tan 指出，在2020年至2025年期间，新元兑林吉特的年均升值率为1.3%。

然而，在最近的地缘政治冲击之前，马来西亚林吉特曾大幅上涨。尽管伊朗战争将新元兑林吉特的汇率推回至3.11以上，但更高的能源价格和强劲的国内需求使林吉特有望继续走强。

Supaat维持其对马来西亚货币的看涨观点，并指出市场观察人士应预期林吉特将保持韧性，“甚至在某些时候会比新元更强”。

对商业领域影响不均

对新加坡而言，货币走强是一把双刃剑。在国内方面，这对于抑制输入性通胀显然是一个利好。

两位分析师均强调，强势新元有助于缓解燃料、食品和原材料的成本压力，同时也能支持消费者在购买进口商品和海外旅行时的购买力。

然而，对企业而言，其影响则不均衡。虽然严重依赖进口的行业从中受益，但本币的持续强势可能会挤压新加坡出口商的利润空间，并削弱其竞争力。

Wong也指出，对于在该区域拥有海外业务的新加坡公司而言，“在将利润汇回本国时，新元的强势可能就不那么有利了”。

这种不均衡的影响已在印度尼西亚显现。4月15日，受伊朗战争相关的油价上涨及全球资本外流拖累，印尼盾兑新元跌至约13500的新低。

虽然这抑制了来自这个庞大邻国的输入性通胀，但它也直接威胁到本地的医疗旅游业，因为对于印尼患者而言，在新加坡接受非紧急医疗程序和旅行的费用变得昂贵许多。

展望未来，Wong指出，只要两个条件成立，新元的相对韧性就可以持续。

他表示：“首先，新加坡金管局收紧政策的效果应能进一步巩固新元的相对强势；其次，地缘政治背景需保持足够的不确定性，以维持对低贝塔值亚洲货币的需求。”

但他补充说，一旦当前的地缘政治紧张局势消退，预计投资者将重新转向与科技和全球增长挂钩的顺周期性、贸易敏感型货币。

Wong指出：“届时，一旦市场从‘防御’转向‘反弹’，新元的强势可能会减弱，其相对表现甚至可能不及一些较高贝塔值的货币。”

Supaat同样警告称，新元的主导地位不会永远持续下去。

他表示：“我不会将此视为单向走势。随着时间的推移，当外部条件趋于稳定且美元周期演变时，区域货币也应该会获得支撑。”