星展、华侨、大华银行第三季度盈利预期持平或走弱，因利润率收窄

【新加坡】由于基准利率走低进一步挤压净息差（NIMs），新加坡三大本地银行预计将公布持平或走弱的第三季度盈利。

分析师表示，本周的焦点将是，在美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）关税政策带来的持续不确定性背景下，强劲的财富管理和交易收入能否缓冲贷款业务的放缓。

马来亚银行研究部（Maybank Research）分析师蒂兰·维克拉马辛哈（Thilan Wickramasinghe）预计，由于利润率收缩幅度较大，超过了财富管理和交易业务的收益，银行的环比盈利将保持“持平至负增长”。

维克拉马辛哈预测， DBS 的第三季度净利润将在27.7亿新元至28亿新元之间； OCBC 的净利润将在16.6亿新元至17.3亿新元之间； UOB 的净利润则将在14.8亿新元至15.1亿新元之间。

相比之下，去年同期DBS公布的净利润为30.3亿新元，OCBC为19.7亿新元，UOB为16.1亿新元。

维克拉马辛哈指出，尽管随着投资者将资金转向更高收益的投资，非利息收入可能会增加，但预计第三季度“管理层的重点仍将是保持净利息收入（NII）的增长势头”。

他观察到，在第二季度，平均净息差环比下降了九个基点（bps），但净利息收入仅下降了3%。

DBS和UOB定于周四（11月6日）发布第三季度业绩，而OCBC将于周五发布。

今年9月，美联储将其基准利率下调25个基点至4%至4.25%的区间——这是联邦公开市场委员会自2024年12月以来的首次行动。随后，在10月又降息25个基点，使利率区间降至3.75%至4%。

星展集团研究部（DBS Group Research）分析师林芮雯（Lim Rui Wen）在10月23日的一份报告中表示，根据目前三家银行的敏感性水平，美联储利率每下调100个基点，可能会使净利息收入减少4亿至5亿新元。

在国内方面，根据新加坡贸易与工业部10月发布的预估数据，新加坡经济在第三季度同比增长2.9%。这一增速较上一季度的4.5%有所放缓，但仍超出市场预期。

维克拉马辛哈写道：“我们认为，DBS和UOB凭借其强劲的财富管理和交易业务，带来意外惊喜的潜力更大。对于OCBC，我们期待其在领导层交接期间提供更多明确信息。预计股息方面不会有意外。”

维克拉马辛哈写道，第三季度，国内充裕的流动性使短期利率保持在低位，新加坡隔夜利率平均值（Sora）下跌了约60个基点。一年期国库券收益率也从1月份的2.95%降至10月份的1.35%，这表明利润率将进一步受压。

9月份，三个月期Sora环比下跌21个基点至1.51%的年率，为2022年8月以来的最低水平。与去年同期相比，则下跌了202个基点。

较低的基准收益率导致银行从贷款和短期投资中获得的收益下降速度快于存款成本的调整速度，尽管三家银行已逐步下调其旗舰存款账户的利率。

DBS的林芮雯同样指出净息差面临持续压力，因为新元利率“被过剩的流动性所压低”。

她预计，各银行的利润率收缩将会加速，因为贷款和投资的收益率下降速度快于存款支付利率的调整速度——这种滞后性缩小了两者之间的利差，从而压缩了整体盈利能力。

该研究机构将此归因于存款重新定价的滞后效应以及较低的三个月期Sora平均利率。

兴业银行研究部（RHB Research）也看到了类似的趋势，并指出如果存款增长继续超过贷款增长，可能会对利息收入构成压力。

该机构补充说，三个月复合期Sora下跌60个基点可能会对利润率构成压力，但就DBS而言，其对冲、存款重新定价以及香港银行同业拆息（Hibor）的反弹应能提供一些缓冲。

截至9月底，三个月期Hibor年利率为3.525%，较6月底上涨超过180个基点。

兴业银行研究部写道，对于DBS而言，“尽管净息差和贷款增长面临压力，但得益于持续存款流入带来的整体资产增长，其九个月的净利息收入仍可能录得正增长”。

该机构在另一份报告中补充道：“总的来说，由于季节性因素和美国关税政策的共同影响，我们预计新加坡银行下半年的盈利将弱于上半年。”

在第二季度，OCBC和UOB的管理层给出的2025年全年净息差指引分别为1.9%至1.95%和1.85%至1.9%。

与此同时，DBS首席执行官陈淑珊（Tan Su Shan）敦促投资者不要“只关注净息差”，并补充说，存款量的增长将继续支撑净利息收入——预计到2025年将超过2024年的数字。

截至10月31日收盘，包括股息派发在内，DBS的股价在过去三个月中上涨了6.7%，OCBC上涨了1.7%，而UOB则下跌了1.5%。