业绩未达预期及下行风险拖累新电信股价，但RHB视其为“重新入场机会”

【新加坡】RHB分析师于周五（5月22日）表示，尽管其他券商指出新电信（Singtel）近期的业绩未达预期，但其股价波动为投资者提供了“重新入场的机会”。

RHB的分析师表示，近期的价格波动因与历史遗留的折价股相关的技术性卖压而加剧，并补充说，预计这种压力未来将趋于正常化。

他们认为该电信公司在人工智能和云业务计划中取得了“初步成功”，其一个1兆瓦（1MW）的初始试点阶段创造了2500万新元的收入。

该试点阶段标志着集团数据中心和人工智能计划的初步部署。

管理层计划明年进一步洗牙这一产能，并为此投入约6亿新元的专项增长资本支出支持。

今年早些时候，新电信与KKR合作，以近140亿新元收购ST Telemedia全球数据中心，该交易预计将于2026年下半年完成。

RHB还指出，该电信公司的已投资资本回报率已进入两位数领域，达到11.1%，同时其26财年的股息也创下历史新高。

尽管如此，该券商仍将其目标价从5.50新元下调约1.8%至5.40新元，以反映最新的市场估值。

该券商还维持了对新电信的“买入”评级，这意味着其股价较当前水平有约15%的上涨空间。

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新电信的财务业绩

周四，这家电信巨头公布其2026年第四季度核心净利润为6.72亿新元，环比下降10%，但同比增长11.8%，使得全年核心净利润达到28亿新元。

多家券商表示，该业绩“略低于预期”。

CGSI的Prem Jearajasingam表示，28亿新元的核心净利润符合其预期，但他指出，每股0.185新元的股息低于预测。

他补充说，公司对2027财年息税前利润（Ebit）实现低至中个位数增长的指引“过于保守”，远低于市场约18%的预期。

花旗（Citi）分析师同样表示，新电信的基础利润略低于预期，原因是第四季度表现疲软，其中经常性利润因新加坡业务减弱而环比下降约10%。

他们指出，全年新加坡业务的息税前利润（Ebit）下降5%至7.95亿新元，而由于消费者领域的持续竞争，第四季度的息税折旧及摊销前利润（Ebitda）环比下降9%，同比下降11%。

DBS分析师Sachin Mittal表示，核心净利润比市场普遍预期低约6%，原因是新加坡和澳大利亚业务的贡献“低于预期”，从而影响了运营公司的盈利。

展望未来，该分析师预计Optus将实现“强劲复苏”，这可能为集团在2027财年实现中个位数的息税前利润（Ebit）增长提供支持。

新电信的澳大利亚子公司Optus此前曾面临压力，包括自2021财年以来的累计亏损，以及在2月份发生的一次重大服务中断，该事件影响了约20万客户，导致运营中断。

尽管如此，其近期业绩已有所复苏。在截至3月31日的下半财年，Optus的营业收入增长2.4%至43亿澳元（合39亿新元），而息税折旧及摊销前利润（Ebitda）增长4.8%至12亿澳元。

在此背景下，新电信正在探索为Optus引入战略合作伙伴的可能性，这是其管理旗下运营公司和联营公司投资组合的更广泛策略的一部分。

未来风险

券商普遍认为，能源价格仍然是一个主要的不利因素，尽管一些人相信这家巨头能够安然度过能源成本上涨的时期。

CGSI的Jearajasingam指出了几个下行风险，包括能源市场长期中断可能导致电信和IT支出减少、新加坡和澳大利亚市场竞争加剧、进行大规模昂贵收购的风险，以及可能影响现金流和盈利的潜在监管变化。

DBS的Mittal表示，2027财年息税前利润（Ebit）实现低至中个位数增长的指引低于市场超过12%的预期，反映出行业面临的不利因素，包括新加坡市场整合延迟、近期移动服务价格下降以及成本节约措施的逐步结束。他还强调了新加坡市场持续的竞争压力。 

与此同时，花旗分析师指出，外汇波动是拖累区域联营公司贡献的一个因素，此外，随着2027财年的增长率从2026财年的两位数水平放缓，盈利势头也在减弱。 

RHB指出，其认为能源成本上涨带来的次级影响是“可控的”，这得益于已投资资本回报率的提高以及NCS和Nxera等新增长引擎的洗牙。Nxera负责运营新电信在亚太地区支持人工智能的数据中心。