分析师称：黄金市场重心正转向亚洲，区域需求支撑金价

[新加坡] 随着新加坡和香港加强其黄金交易基础设施，亚洲正成为全球黄金市场的新重心，强劲的区域需求为金价提供了支撑。

尽管金价已从1月份创下的每盎司5500美元的历史高点回落了约25%，但这一转变仍在发生。截至周四（7月9日）新加坡时间下午6点18分，黄金交易价格为每盎司4105.44美元，年初至今下跌了约7%。

在中东冲突期间，投资者为筹集流动性而抛售黄金，导致金价承压。但分析师表示，亚洲的需求支撑了价格。

实物支持的黄金交易所交易基金 (ETF) 是一个很好的体现。根据世界黄金协会 (WGC) 周三发布的一份报告，今年上半年，亚洲引领了全球黄金ETF的资金流入。

在此期间，亚洲地区录得创纪录的124亿美元资金流入，欧洲为32亿美元。北美则录得77亿美元的ETF资金流出，这是自2013年上半年以来最疲软的半年表现。

亚洲市场日益增长的重要性

近几个月，新加坡和香港都公布了深化其在交易、金库、清算和托管方面的黄金基础设施的措施。

行业观察家告诉《商业时报》，鉴于这些举措的长期性以及该地区强劲的黄金需求，近期的金价下跌不太可能阻碍这些雄心。

Standard Chartered大宗商品研究全球主管Suki Cooper表示：“区域发展举措的部分驱动力，来自亚洲日益增长的实物需求以及对及时价格发现的需求，而非创纪录的高价。”

华侨银行 (OCBC) 贵金属策略师Christopher Wong对此表示赞同。他指出，短期内金价走低“不应被视为”新加坡或香港打造黄金中心雄心的挫折。

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他补充说：“这些举措并非为单一价格周期而建，而是围绕亚洲在黄金所有权、托管、交易和国库多元化方面的长期角色而进行的基础设施布局。”

世界黄金协会 (WGC) 亚太区高级研究主管Marissa Salim表示：“较低的价格有利于建立实物库存，以满足金库容量目标。另一方面，官方部门的金库决策则相对不受价格影响。”

“两大黄金中心多年的基础设施建设计划不太可能因价格回调而改变方向，因为建立黄金中心的决心，取决于黄金重心向亚洲转移的结构性转变。”

State Street Investment Management亚太区黄金策略师Robin Tsui表示：“成功与否将更多地取决于流动性和市场参与度，而非金价水平。今年迄今，亚洲对黄金的强劲需求持续为这些举措提供支持。”

亚洲的价格发现

世界黄金协会在其《2026年黄金年中展望》中表示，根据日内交易分析，黄金价格的反弹通常发生在亚洲交易时段。

报告指出：“这进一步凸显了亚洲投资者（及消费者）在价格发现和价格走向方面所扮演的日益重要的角色。”

世界黄金协会的Salim表示，官方部门的采购和与投资相关的需求仍然是亚洲需求的主要驱动力。

她补充说，该地区的私人财富领域也是一个日益增长的贡献者。

为了顺应该地区日益增长的影响力，伦敦金银市场协会 (LBMA) 在6月的亚太贵金属会议上宣布，将考虑提早其早盘竞价时间，以更好地配合亚洲的交易活动。

金价未来走向如何？

State Street的Tsui指出，亚洲散户投资者和新兴市场央行“应仍是黄金需求的主要来源”。

Tsui表示：“金价在4000美元上方展现的韧性反映了亚洲的强劲买盘；任何重返5000美元的走势都可能由美元走弱、实际收益率下降以及西方需求复苏所驱动。”

他补充说，鉴于亚洲投资者和央行对黄金的长期战略配置，即使在价格较高时，他们预计仍将是净买家，2026年第一季度的情况就是如此。

世界黄金协会指出，如果当前状况没有重大变化，金价在下半年可能会在每盎司4100美元上下5%的区间内交易。

世界黄金协会表示，黄金需要一个“明确的催化剂”才能恢复其上涨趋势。

能再次为黄金提供动力的催化剂包括：经济或地缘政治状况恶化、利率预期的逆转以及长期投资者的重新参与。

Standard Chartered的Cooper表示，战术性逆风可能在未来几个月缓解，但价格水平和波动性可能会在散户需求复苏的时机上扮演更重要的角色。她补充说：“我们继续预计价格将在短期内探底，但在年底前会重获动力。”

汇丰私人银行及卓越理财 (HSBC Private Bank and Premier Wealth) 投资策略师Abhilash Narayan表示，鉴于黄金作为对冲通胀的工具、高企的地缘政治风险以及美元可能再度走弱，该行对黄金保持“战术性增持”的立场。

Narayan说：“油价下跌和外汇国库压力减轻，应会提振新兴市场央行在未来几个季度的黄金需求，再加上散户投资者持续的多元化配置，这将在未来6到12个月内支撑金价。”