持异议者增多或预示美联储未来降息阻力加大

美国联邦储备局（简称美联储）周三（12月10日）如期降息，并对美国经济表达了出人意料的乐观看法，推动了股市上涨。然而，由于近期长达43天的政府停摆所带来的不确定性尚未完全消散，股市涨幅受到一定限制。

该央行将利率下调至3.5%至3.75%的区间，与绝大多数预测相符。

然而，此次会议的反对票数异常之高，投票结果为9比3。其中一位持异议者，即美国总统 Donald Trump 第二任政府的经济顾问委员会主席 Stephen Miran，主张降息50个基点；而另外两位则认为，在面临通胀风险的情况下，降息是鲁莽之举。

资产管理公司 Global X 的投资策略主管 Scott Helfstein 在给客户的报告中表示：“美联储10月表现鸽派，11月转为鹰派，现在又回归鸽派。”

“投资者应该为美联储继续实施宽松政策做好准备，但宽松的步伐或许会放缓。”

在美联储声明发布后，股市出现波动，主要原因是声明中新增了措辞，称央行只会在“风险出现时”才会进一步调整利率。投资者最初将这一条件解读为美联储再次按下暂停键的信号。

美联储主席 Jerome Powell 确认，美联储倾向于在2026年暂停降息。他将在再主持三场会议后，于明年5月卸任。

他表示，目前的利率水平可能已处于中性，不再具有“限制性”，这意味着利率既不会阻碍经济增长，也不会刺激通货膨胀，因此不再需要调整。所谓的“点阵图”（即美联储官员的利率预测图）显示，2026年可能至少会再降息一次。

Powell 说：“我认为我们目前处于有利位置，可以静观经济未来的演变。”

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他还重申了央行目前所处的棘手境地，即需要同时应对不断上升的通货膨胀和失业率。他表示，这是他职业生涯中首次遇到美国经济同时面临这两种现象。

在 Powell 的新闻发布会之后，经济分析方面传来了积极的意外消息。Powell 在指出美联储双重使命两方面都存在风险的同时，也提到情况并不像20世纪70年代那样糟糕。

在那个时代，通货膨胀和失业率连续多年居高不下。Powell 指出，通胀率在2022年飙升至10%后，近期已放缓至约3%。

当被记者问及他希望留下什么政治遗产时，Powell 表示，希望能在5月向下一任美联储主席移交一个拥有健康劳动力市场和温和通胀的经济体。外界普遍预计，Trump 将在未来几周内任命其顾问 Kevin Hassett 为 Powell 的继任者。

对经济的乐观看法

金融咨询公司 The Carson Group 的首席市场策略师 Ryan Detrick 在一份评论中表示，对于股市多头而言，Powell 对经济的乐观看法是此次降息之外的“锦上添花”。

Powell 的乐观是有数据支撑的。他表示，“稳健”的消费者支出和人工智能（AI）热潮的结合，可能会在2026年将国内生产总值（GDP）的增长率推高至约2.3%。

Powell 承认，由于四年物价上涨的累积效应，美国中下层阶级正面临困境。但他也声称，在上一轮经济扩张末期，低收入群体的工资增长幅度最大；并且有理由相信，如果本轮扩张持续足够长的时间，也有希望取得类似的进展。

Powell 说：“从现在到明年一月的会议期间，我们将会获得大量数据。我们得到的数据将会纳入我们的考量范围。”

股市反应平淡，道琼斯工业平均指数收盘上涨约1%。

下周市场可能会出现更大的波动，届时，Powell 自两个月前政府停摆的“迷雾”笼罩以来一直等待的经济数据终将公布——包括消费者价格指数和11月份的就业数据。

Powell 对当前的人工智能热潮也持乐观态度。他表示，目前还没有迹象表明人工智能取代人类工人导致了大规模裁员，不过他承认这是一种长期风险。

他表示，在数据中心和其他人工智能技术上的资本支出对GDP增长的推动作用，看来将持续到2026年。

投资者和分析师在2026年将关注的是，美联储在决定利率时，是否会继续存在相对严重的分歧。

Powell 指出，在当前美国经济状况下——通胀率仍高于美联储2%的目标，且劳动力市场显示出疲软迹象——出现分歧是意料之中的。

Powell 说：“绝大多数与会者都同意，失业率和通胀都面临上行风险，那么你该怎么做？你只有一个工具，无法同时做两件事。这是一个非常具有挑战性的局面。”

下周即将公布的温和通胀数据和强劲的美国就业数据，或将为 Powell 暂时的持续乐观提供支持。