研究：提供实质性前瞻性指引的海指上市公司不多

[新加坡] 一项新研究发现，新加坡有相当一部分大型上市公司在全面报告过往业绩的同时，却未能提供有意义的前瞻性指引。

利益相关者沟通机构Black Sun Global和新加坡证券投资者协会（Sias）的一项研究发现，仅有13%的海峡时报指数（STI）成分股公司提供结构化的中期财务指引。

这一数字远低于富时100指数成分股公司59%的比例。

该研究称：“这使得投资者对于未来几年战略将如何转化为业绩的可见度降低，也更难追踪实现长期目标的进展。”

这份于周三（7月29日）发布的报告，评估了新加坡交易所（SGX）30家规模最大、流动性最强的公司（即构成基准海指的公司）的企业报告和投资者沟通情况。

Black Sun Global亚太区首席执行官Neale Few表示：“我们的研究显示，新加坡的大公司对于已发生的事情报告得很好，但在解释未来发展方面则更为谨慎——而这恰恰是赢得或失去投资者信心的关键所在。”

这一研究结果发布之际，正值新加坡加大力度振兴其股票市场。

随着新交所和新加坡金融管理局推出65亿新元的“股市发展计划”和3000万新元的“价值释放计划”，海指今年早些时候冲破5000点大关，反映出散户参与度不断增长，以及投资者对本地上市公司重燃兴趣。

前瞻性指引

NTT DC房地产投资信托 管理人的首席财务官Masayuki Ozaki表示，在公司近期的年度股东大会上，有投资者询问公司是否会提供业绩预测。

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在Black Sun Global与Sias报告发布会的小组讨论中，他承认，由于担心投资者如何解读预测，公司在发布前瞻性指引方面会有所犹豫。

Ozaki说：“作为一名投资者，我关注的重点不一定是业绩指引和数字本身，而是得出这些指引的基础假设。”

他指出，虽然公司应该实现其预测的增长，但投资者理解支撑这些预测的假设也同样重要。

对于寻求建立投资者信心的公司而言，提供具有充分背景信息的指引仍然是一项关键挑战。

Black Sun Global与Sias的研究发现，由于地缘政治动荡、经济不确定性、技能短缺以及迅速发展的技术格局等多种原因，公司的业绩可能会不及预期。

该报告指出，重要的是公司如何透明地解释挫折，以及为应对这些问题而采取的行动。

该研究引用的例子之一是 云顶新加坡 (Genting Singapore) 。这家综合度假村和赌场运营商将2025年描述为“决定性的转型年”，并向投资者解释其收入和盈利能力疲软是由于重大的翻新工程和新业务的逐步推进所致。

该研究还重点提到了 新科工程 (ST Engineering) ，该公司披露了部分国防合同的成本超支和延误情况。研究还指出， 星展银行 (DBS) 解释了一次重大数字银行服务中断的原因，并概述了加强系统弹性的措施。

Sias社区参与小组委员会成员Melvin Tan表示，这些公司的投资者关系团队在问题出现时能够迅速做出反应。

他在小组讨论中指出，虽然许多中小型上市公司可能不具备与这些大企业相同的资源，但这不应成为沟通不力的借口。

其他发现

Black Sun Global与Sias的研究显示，根据非营利组织Steward Leadership Institute对机构投资者的调查，87%的受访者认为新交所上市公司披露的信息有助于支持投资决策。

然而，只有18%的受访者认为这些公司高度透明。

研究发现，大多数海指成分股公司不仅仅是罗列投资者关系活动，还会解释投资者的反馈在年内如何影响其战略、信息披露或治理决策。

大约97%的公司在成果方面表现出一定的透明度，例如响应投资者需求，加强了气候信息披露。

另一项发现指出，尽管基本面强劲，但57%的海指成分股公司未能阐明清晰且差异化的投资论点。

因此，投资者往往只能单从财务结果来推断公司的长期价值创造潜力和竞争优势，这削弱了投资者的信心。

价值释放计划

新交所集团资本市场发展总监Jeremy Sing在发布会上表示，“价值释放计划”可以帮助公司加强投资者沟通。

他指出，超过150家公司正处于不同阶段的讨论中，其中约80家公司已参与了更深入的交流。他还重点提到了经济合作与发展组织（OECD）最近发布的《亚洲资本市场报告》，该报告发现新加坡是上市公司交易价格低于账面价值比例最高的地区之一。

约64%的新加坡上市公司市净率低于1，而亚洲和全球的这一比例分别为39%和34%。

Sing表示，虽然市场估值受多种因素影响，但信息披露、透明度和沟通仍然是公司可以改进的关键领域。

他补充说，“价值释放计划”为公司提供了多种手段来加强这些方面，并支持市场估值的改善。

他说：“在帮助公司更好地沟通、研究如何改进战略和资本配置方面，还有更多工作要做。我们也在努力推动更多关于前瞻性指引的实践。”

Black Sun Global和Sias对照63项指标，评估了截至2026年7月2日的海指成分股公司的年度报告和可持续发展报告。

这些年度报告主要涵盖截至2025年12月31日至2026年3月31日之间的报告期，但有一个例外：在报告发布时，其中一家公司最新的可用报告涵盖的是2024年的报告期。

Sias预计未来会将类似研究扩展到iEdge新加坡次50指数的成分股公司以及中小型上市公司。

Sias创始人、总裁兼首席执行官David Gerald表示：“我们希望看到公司将透明度视为加强股东关系、释放长期价值的方式，而不是一种负担。”