油价飙升引发通胀风险：哪些新加坡股票最具防御性，哪些最脆弱？

【新加坡】随着中东冲突可能长期化，以及全球约20%石油流经的重要动脉——霍尔木兹海峡实际上处于关闭状态，全球市场和经济体都在为石油和天然气价格持续飙升带来的影响做准备。

尽管欧佩克+（石油输出国组织及其盟友）已承诺增加供应，但航运通道的物理限制和能源价格上涨仍然是对亚洲通胀数据构成的主要风险。

与通胀的关联

对新加坡及更广泛地区而言，当前最令人担忧的是能源成本直接传导至整体通胀。

据OCBC集团研究部周一（3月2日）表示，油价的持续上涨将给区域经济体带来压力，尤其是石油净进口国。

Swissquote高级分析师Ipek Ozkardeskaya在3月2日的一份报告中表示：“能源价格上涨对通胀有显著影响。能源通常占消费价格指数（CPI）篮子的8%至10%左右，但在重大冲击期间，它可能占到整体通胀的三分之一到二分之一，其间接效应会进一步放大影响。”

全球当前关注的焦点是，不断上涨的能源成本正使美国联邦储备局实现其2%通胀目标的“最后一英里”变得更为复杂。

Ipek Ozkardeskaya警告称，高于预期的美国通胀数据，加上此次石油冲击，表明美联储对抗通胀的最后阶段“可能会比之前预期的更为复杂”。

对新加坡投资者而言，美国的这一困境意味着利率将在更长时间内保持高位的环境。

OCBC指出，如果进口成本持续高企，新加坡金融管理局 (金管局) 可能被迫“提前而非推迟收紧货币政策”。

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花旗研究部周二表示，这场冲突“可能使金管局对通胀风险的评估向上倾斜”，或将导致其提前“让货币升值坡度变陡”，以缓解进口成本。

副总理Gan Kim Yong周一在国会表示，如有必要，新加坡将重新评估其增长和通胀预测。

防御性避风港：银行和工业股

据花旗分析师称，海峡时报指数中的某些板块在历史上表现出韧性，甚至与油价上涨呈温和正相关。

花旗指出：“互联网、工业、银行和房地产开发商板块往往相对更具防御性。”

具体而言， OCBC 、 Yangzijiang Shipbuilding 、 Keppel 、 SATS 和 City Development Ltd 被认为是未来6到12个月的首选股，它们将受益于其防御性定位。

脆弱板块：房地产投资信托和消费必需品

相反，对利率预期和非必需消费支出敏感的板块预计将面临阻力。

房地产投资信托 (Reits) 尤其脆弱，在花旗的相关性排名中占据了末尾10个席位中的7个。油价上涨引发了对利率走向的担忧，给估值带来压力。

例如 Lendlease Global Commercial Reit 和 Frasers Logistics & Commercial Trust 等就表现出最强的负相关性。

随着通胀加剧， Sheng Siong 及其他消费类公司被认为“因其对消费者钱包的潜在影响而面临风险”。

Singapore Exchange 历来“易受油价上涨影响”，处于花旗相关性列表的末尾。

市场展望

尽管宏观经济面临拖累，但分析师认为，凭借其“避险天堂地位”和稳健的财政状况，新加坡的表现可能优于其亚细安（亚细安）同行。

OCBC强调，新加坡拥有财政资源来减轻对家庭或企业的任何潜在负面影响，并以2025财年健康的财政盈余为例。

花旗分析师表示：“鉴于中东冲突的持续时间和规模存在不确定性，我们无法确定高油价会持续多久，但我们确实看到各板块内存在近期战术性部署的潜力。”

然而，正如Ipek Ozkardeskaya所总结的：“紧张局势持续的时间越长，地理范围蔓延得越广，对能源价格的影响就越大、越持久。”