贵金属价格创十年来最大跌幅，新交所黄金相关股应声下跌

[新加坡] 周一（2月2日），黄金价格经历大幅回调，跌幅高达10%，在新加坡交易所（SGX）上市的典当行及其他黄金相关公司的股价普遍收低。

此次下跌发生在一个动荡的周末之后，期间现货黄金价格跌破每盎司5000美元大关，并录得十多年来最严重的回调。

CMC Markets 亚洲及中东地区主管 Christopher Forbes 将此次下跌形容为“在非凡上涨后出现的典型真空地带”。他评论道，获利了结、美元走强以及来自华盛顿的最新地缘政治消息“挤掉了拥挤交易中的泡沫”。

上周五抛售的导火索是 围绕美国联邦储备局（美联储）主席提名人选 Kevin Warsh 的相关新闻。

Saxo Markets 首席投资策略师 Charu Chanana 在周一的一份报告中表示，Warsh 对美联储领导层的潜在影响恰逢美元走强，这在短期内可能会加剧金属价格的压力。

Klay Group 联席首席投资官 Uday Vikram 评论说，市场此前已经消化了美联储将面临更大政治压力且立场更偏鸽派的说法，这强化了美元贬值以及对硬资产（作为法定货币替代品）的强劲需求等主题。

“这次抛售是一次严峻的考验，”Uday 说道。他指出，投资者正在重新评估市场是否正处于转向更强硬货币政策的关口—— 即美联储领导层将比市场预期的更加优先考虑信誉、纪律和独立性。

Chanana 补充说，除了有关美联储领导层即将过渡的新闻外，芝加哥商品交易所集团（CME Group）提高保证金要求的举措也加剧了市场动荡，此举迫使杠杆投资者迅速清算头寸。

她指出，有报道称中国暂停了数个与大宗商品挂钩的基金（尤其是白银）的交易，这进一步加速了价格下跌。此举增加了不确定性，并迫使一些持有者进行抛售。

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动力减弱

整体市场反映出谨慎情绪， SPDR Gold Shares 交易所交易基金（ETF）周一下跌了 8.8%，而该基金在过去一年中上涨了超过 50%。黄金生产商 CNMC Goldmine 也受到冲击，周一收盘下跌 8.4%。尽管如此，该股同比仍上涨超过 350%。库存价值与现货价格直接挂钩的金条零售商和典当行股价同样下跌，唯一的例外是 MoneyMax Financial Services 。

MoneyMax 周一收盘上涨 2.1%。此前该公司发布公告称，预计其 2025 年下半年及全年的净利润将比 2024 年同期有“显著改善”。

MoneyMax 表示，这主要得益于两大业务领域的推动：一是公司的典当业务部门，该部门因利息收入增加而受益；二是其黄金和奢侈品零售部门，该部门受金价上涨和销量激增的提振。

今年一月，这家金融和奢侈品零售商获得了新交所的原则性批准，从凯利板转至主板上市。这次转板反映了集团的快速扩张，并使公司跻身于规模更大的同行之列。

与此同时， ValueMax 周一收盘下跌 4.3%，但自年初以来仍上涨超过 19%。在过去一年中，其股价攀升了 140% 以上。

拥有珠宝连锁店 Lee Hwa、Goldheart 和典当行 Maxi-Cash 的 Aspial 生活服务产业群 周一下跌了 5.4%。自年初以来，该股已上涨约 23%。

波动加剧

短期内，CMC Markets 的 Forbes 认为，黄金价格更可能在高位平台“剧烈”波动而非崩盘，关键区间在每盎司 4800 美元至 5000 美元之间。他补充说，从长远来看，推动此轮上涨的因素——负实际利率、宽松的财政政策和地缘政治风险——仍然支持结构性的价格上涨。不过，他指出黄金的上涨之路将更加颠簸。

同样，Klay Group 的 Uday 表示：“短期内，随着获利了结、去杠杆化以及信心不足的投资者被迫离场导致头寸平仓，我们可能会看到持续的下行压力…… 但从长远来看，黄金和部分大宗商品背后的结构性驱动因素依然存在，为长期投资者提供了明确的重新入场机会。”

与此同时，JPMorgan Private Bank 在周一的一份报告中，将其年底黄金目标价上调至每盎司 6150 美元，目标区间为 6000 美元至 6300 美元。

JPMorgan Private Bank 亚洲宏观策略主管 Tang Yuxuan 指出，这一预测得到了央行国库和 ETF 持仓“追赶潜力”的支持，这两项指标仍低于前期峰值。她补充说，尽管散户活动增加可能继续导致价格波动，但来自战略性长期买家的稳定需求提供了一个坚实的底部支撑，这使得该行对黄金的信心高于白银。