与会专家：估值偏高无碍2026年全球股市机遇

【新加坡】尽管某些行业的估值目前可能看起来日益昂贵，但风险资产在2026年很可能将继续在全球范围内表现良好。

在周一（1月19日）由《商业时报》主办、渣打银行（StanChart）呈献的一场圆桌会议上，市场观察人士表示，投资者仍可通过采取多元化的风险偏好策略获得回报。

这场题为“在变幻潮流中清晰投资”的圆桌会议，与会者包括渣打银行全球首席投资官Steve Brice和Amundi南亚区首席执行官Albert Tse。会议由《商业时报》财富版编辑Genevieve Cua主持。

Brice表示：“估值虽然有些偏高，但不会成为今年全球股市取得正回报的障碍。”

尽管如此，Tse指出，某些国家或行业“众所周知估值昂贵”，其中包括美国科技行业。

Brice和Tse注意到了市场对人工智能 (AI) 泡沫正在形成的持续担忧，但他们表示，目前的情况尚不构成泡沫。

Brice表示，这主要是因为美国科技行业的基本面看起来依然稳健，从相对基础上看，科技股的盈利增长超过了该行业的优异市场表现。

他指出，这与1990年代的互联网泡沫不同，当时科技行业的盈利表现并未跑赢美国整体市场。

Brice说：“估值看起来确实有些偏高，但我们认为未来强劲的基本面为其提供了支撑。”他补充道，鉴于美国科技行业实力强劲，该行对美国市场持“增持”评级。

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Tse也预计人工智能更可能是一个结构性投资主题，而非宏观经济泡沫，他指出美国与人工智能相关的资本支出仍处于早期阶段。

但对于认为美国某些人工智能股票价格昂贵的投资者，可以关注其他市场，例如中国。中国的科技行业在2025年同样表现出色，但其估值仍然较低。

Tse表示，投资者还应避免将投资过度集中于每个国家的一两只股票，通过避免追逐相同的公司，同样可以获得“可观的回报”。

他表示：“有很多方式可以参与人工智能这一主题。这不是泡沫——我们只需要拓宽评估整个生态系统和人工智能周期的方式，就能获得更好的风险调整后回报。”

Tse鼓励投资者将投资范围拓宽，不应局限于美国的“七巨头”股票，也应将目光投向欧洲和新兴市场。

Brice表示，亚洲市场尤其具有吸引力，因为其估值比美国市场更便宜，即便在经历了2025年的优异表现导致估值差距缩小之后依然如此。

他补充说，盈利增长预计将保持相对强劲，而美元走弱通常有利于新兴市场的投资。

对于美国股市，Brice表示渣打银行正在采取杠铃策略，同时增持科技股和医疗保健股。

鉴于人工智能投资所需的电力，该行也看好美国的公用事业板块。

至于Amundi，Tse表示该基金管理公司正专注于欧洲资产。

他表示，该地区的基本面正在改善，获得了央行的支持，并且那些试图避免过度集中于美国资产的投资者也重新对其产生了兴趣。

他指出，从行业来看，欧洲的国防部门——包括整个制造业产业群生态系统——正受益于多年的重点关注。

与此同时，欧洲的工业和金融行业也颇具吸引力，因为与世界许多地区相比，它们能提供更高的现金流和股息。

对于那些过度集中于人工智能、成长股或美国资产，并正在寻找更稳定、估值更具吸引力投资的投资者而言，这些行业将为他们带来益处。

总体而言，Brice预计2026年仍将出现“显著波动”，但他指出，随着各国央行放宽政策，经济驱动因素依然积极，同时全球股市的盈利前景也保持强劲。

Tse补充道：“我们对地缘政治领域的动向保持谨慎，因此，在对股票或其他风险资产采取风险偏好态度的同时，应辅以对黄金或其他能够帮助防范此类风险的资产的敞口。”