新加坡金融管理局（金管局）：在中国监管打击下，Tiger Brokers、Moomoo、Longbridge 的新加坡实体“财务独立”
但市场观察人士指出，客户资金与公司资产之间的隔离“并非完全密不透风”
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本文由AI辅助翻译
（新加坡）—— 新加坡金融管理局 (金管局)周四（5月28日）表示，三家受到中国监管机构审查的外国券商，其新加坡实体与在香港和其他司法管辖区受到监管行动影响的关联集团实体，在财务上是“独立的”。
5月22日，为防止资本外流，中国监管机构对非法的跨境股票交易展开了打击。
这三家被列为目标的公司——在新西兰注册的 Tiger Brokers、在香港注册的 Longbridge Securities 和 Futu（Moomoo Financial Singapore 的母公司）——因在中国无证经营，被处以总计超过3.3亿美元的罚款。（*见修订说明*）
彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）的高级分析师 Sharnie Wong 估计，这笔罚款分别约占 Futu 和 UP Fintech（Tiger Brokers 的母公司）税前利润的13%和30%。
新加坡金融管理局 (金管局) 在回应《商业时报》的询问时表示，这三家券商在新加坡注册的实体均为共和国的资本市场服务（Capital Markets Services，简称CMS）执照持有者。
金管局表示，这些在新加坡注册的实体——Tiger Brokers (Singapore)、Long Bridge Securities 和 Moomoo Financial Singapore——须遵守持续的财务要求和监管，包括最低基础资本和风险资本要求。
资本市场服务（CMS）执照持有者必须将客户的资金或资产存入信托或托管账户，该账户必须与执照持有者自身的资金和资产隔离。
金管局发言人说：“这意味着客户的资金和资产得到安全保管，并与执照持有者自身的资金分开，且不能用于偿还执照持有者自身的负债。”
Bayfront Law 事务所董事 Ryan Lin 表示，根据新加坡公司法，子公司被视为独立的法律实体，即使是全资子公司也不例外。
因此，施加于母公司的债务或监管处罚，不会自动附加到新加坡子公司或其客户资产上。
他补充说，在典型的破产情况下，为客户以信托方式妥善持有的资产，通常不会构成可供母公司债权人分配的破产财产的一部分。
他说：“隔离原则旨在将客户资产与公司负债进行风险隔离。”
隔离并非“密不透风”
然而，新加坡国立大学（国大）商学院金融系高级讲师 Emir Hrnjic 指出，客户资金与公司资产之间的隔离“并非完全密不透风”。
Lin 对此表示同意，并指出在跨境破产情况下，最终结果仍将取决于托管结构的实施方式等因素。
其他因素也会被考虑在内，例如隔离在实践中是否得到妥善维持、管辖合同条款，以及是否存在资金混同、欺诈或违反信托责任的指控。
Emir 博士说：“如果母公司面临重大的财务或运营问题，根据集团结构和托管安排，仍可能存在一些间接风险。”
Lin 说，这就是为什么律师很少将这种保护描述为“绝对的”。
Longbridge 在回复《商业时报》（BT）的询问时表示：“客户账户和所有服务都在正常运行。”
它补充说，新加坡客户可以“照常”继续进行交易、存款、取款和管理账户。
这家总部位于新加坡的券商详细说明，此次涉及的中国监管条例严格适用于源自中国大陆的跨境交易，与在新加坡境内进行的证券业务无关。
《商业时报》也已联系 Tiger Brokers 和 Moomoo 征求意见。
新加坡金融管理局 (金管局) 表示，正在跟进这三家实体的情况，以重申其在操守与合规方面的期望。
亚太地区券商竞争加剧
在中国监管收紧后，市场观察人士认为，这些券商可能会加倍押注亚太地区，将其作为下一个扩张地点。
Emir 博士说：“这些公司可能会越来越关注它们已经立足并拥有持牌业务的市场，包括新加坡以及东南亚和亚太地区的其他地方。”
彭博行业研究估计，在2025年，美国、新加坡、澳大利亚、日本和马来西亚占 Futu 付费客户的56%。
在2025年，新加坡占 UP Fintech 付费客户的41%。
除了收取更低的费用，Emir 博士预计券商将尝试通过更好的产品、更强的用户体验、投资者教育和合伙业务来实现增长。
Lin 表示，他观察到申请新加坡券商牌照的中国公司有所增加，在市场需求上升的背景下，他目前正在为几家申请者提供咨询。
在《商业时报》联系的券商中，Interactive Brokers 表示，其已采取控制措施，以确保遵守其运营所在司法管辖区的监管条例，而这些司法管辖区包括中国。
其他券商拒绝置评。
监管审查成为焦点
Emir 博士补充说，尽管监管框架健全，但所有券商面临的直接障碍是管理散户情绪。
他说：“这在很大程度上取决于公司与客户沟通的清晰程度，以让他们对资产保护和监管保障措施感到放心。”
Lin 指出，对跨境券商模式的日益关注，凸显了司法管辖权的确定性、运营实质性以及结构合理的托管安排日益增长的重要性。
他说：“对许多私人财富客户而言，这些考量正变得与投资表现本身同等重要。”
*修订说明：本文已更新，以准确反映所涉及的实体。
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