去年中国对新加坡的固定资产投资激增，但称之为趋势为时尚早

【新加坡】霸王茶姬 (Chagee)、蜜雪冰城 (Mixue) 和瑞幸咖啡 (Luckin Coffee) 等中国餐饮企业如今在新加坡随处可见。

米哈游 (Mihoyo) 或字节跳动 (ByteDance) 等科技巨头也在这座城邦设有业务。

科技巨头、餐饮业乃至零售业，可以说是中国对新加坡投资中最直观的部分。但根据经济发展局 (Economic Development Board, 简称经发局) 的最新数据，这些行业以外的其他中国企业也正在此地落户，导致新加坡在2025年所获固定资产投资 (fixed asset investments, 简称FAI) 的来源发生了变化。

经发局的数据显示，去年新加坡获得的142亿新元固定资产投资中，来自中国企业的投资占比高达20.6%，较2024年的2.5%大幅飙升。

中国企业的固定资产投资占比也首次超过了美国企业 (17.3%)。

经发局是负责吸引企业投资新加坡，并将这座城邦定位为全球中心的主要政府机构。

尽管中国投资的涌入是一个引人注目的数据点，但现在称之为一种趋势还为时过早，而且这种投资水平能否持续仍有待观察。

DBS集团研究部高级经济师 Chua Han Teng 表示：“中国企业对新加坡的外国投资增长趋势可能会持续，但预计会出现同比波动，而且从低基数开始的急剧增长可能难以维持。”

长远眼光

例如，药明康德集团 (WuXi Group) 曾于2022年表示，承诺在10年内投入20亿新元，以发展其在新加坡的研发能力和制造业产业群。海柔创新 (Hai Robotics) 和远景能源 (Envision Energy) 近年来也进行了融资，以支持在本地的运营。

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这些数十亿新元的投资承诺是分多年进行的，经发局并未透露其在任何特定年份对此类交易承诺价值的计算方式。

其对固定资产投资的定义是指公司在设施、设备和机械方面的增量资本投资。

这意味着药明康德集团在2022年承诺的20亿新元投资，不太可能被全额计为当年的投资额。

固定资产投资也不同于餐饮和零售业的投资。这类投资通常涉及用于长期使用的项目，如建筑物或机械设备，并且往往会产生巨额的资本支出。

经济学人智库负责新加坡、马来西亚和印尼市场的分析师 Tay Qi Hang 表示：“固定资产投资本身就是资本支出密集型的，往往反映了大型新建工厂或重大扩张项目，这可能会扭曲任何特定年份的投资来源国组合。”

美国和日本仍是新加坡总体上更大的投资国，因为这两国经济体的企业在这座城邦的投资历史更为悠久。

Tay 表示：“固定资产投资数据常受少数大型项目的时机影响，因此各国排名可能每年都会变化，但这未必预示着投资者层级的永久性改变。”

作为跳板的城邦

不过，中国在新加坡固定资产投资中所占份额的上升，也反映了这座城邦作为运营基地的吸引力——对于那些怀有区域乃至全球雄心的公司而言，同时也反映了全球政治和经济的现状。

Maybank Kim Eng 区域宏观研究联席主管 Chua Hak Bin 指出：“中国可能正将新加坡作为其在该地区投资和扩张的跳板，因为该地区对中国投资的开放程度仍然高于世界其他许多地区。”

“出于国家安全考虑和对倾销的担忧，美国和欧洲部分地区对中国的投资已变得更加警惕，接受度也更低。”

来自美国公司的固定资产投资下降，也恰逢 Donald Trump 总统重返白宫开始第二任期，这期间“美国优先”政策强势回归。

经发局主席 Png Cheong Boon 也在一份声明中表示，为应对国内增长放缓，中国企业正寻求向国际扩张。

Maybank 的 Chua 博士也认同这一观点，他同时指出，中国的国内需求和市场一直疲软，这可能鼓励了更多中国企业向海外扩张。

由于消费疲软和旷日持久的房地产市场低迷持续拖累中国经济，北京方面一直在努力提振国内需求。

新加坡 Essec 商学院经济学讲师 Heron Lim 说：“由于国内市场相对低迷，中国企业一直在其财报电话会议中提及在东南亚和欧洲的扩张战略，以寻求增长。”

他补充说，中国的低利率环境可能为企业实施海外扩张计划提供了必要的资本。

稳定的基地

分析师称，中国企业选择新加坡作为基地，源于该国的良好声誉。

DBS 的 Chua 指出：“关键在于，在全球地缘政治紧张局势加剧的背景下，新加坡仍然是一个受欢迎的投资目的地。”

“这一点，再加上这座城市的政治稳定、法治健全、监管环境可预测以及深厚的人才库等优势，使其成为中国企业向东南亚扩张的首选跳板。”

《商业时报》采访的几位分析师也认同他的观点。

此外，由中国企业在某一年推动的固定资产投资，对新加坡品牌而言也可能是一件好事，因为它使投资来源更加多元化。

经发局的 Png 表示，该机构“很高兴世界各地的公司都发现新加坡是一个寻求新增长市场的合适跳板”，并称这“证明”了这座城邦作为全球商业中心的实力。

他还指出，新加坡在接待全球跨国公司方面拥有良好记录，并表示该机构将继续视美国和欧洲为投资存量和流量的关键来源。