MSCI提议将印尼降为独立市场地位，印尼股市遭遇近三十年来最严重暴跌

【雅加达讯】 继MSCI提议将印尼从新兴市场降级为独立市场地位后，投资者纷纷抛售股票，导致印尼基准股指周五（10月16日）暴跌近12%，并触发交易暂停机制。

这是该指数自1998年1月以来（近三十年前）创下的最大单日跌幅。

此举再次引发了市场对透明度以及外资进一步外流风险的担忧。周五的抛售使雅加达综合指数的年内跌幅超过40%，成为全球表现最差的股票市场之一。

印尼盾兑美元汇率下跌0.5%，至1美元兑1万8027印尼盾。

这是自今年1月下旬以来的首次交易暂停。当时MSCI首次对印尼市场的可投资性提出担忧，引发了为期两天的抛售和市场大幅下跌。

这家全球指数提供商于周五上午启动了一项咨询，探讨将印尼从新兴市场重新划分为独立市场的可能性。

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一旦被归类为独立市场，印尼股票将被从MSCI新兴市场和前沿市场指数中剔除，这可能促使追踪这些基准的投资基金重新评估或减持对该国的投资敞口。

Samuel Sekuritas Indonesia研究部董事经理Harry Su表示，从新兴市场直接降级为独立市场地位的做法罕见且严厉，因为MSCI通常会采取更渐进的方式，即先将市场降级为前沿市场。

若该降级提议最终实施，印尼将成为亚太地区首个被划分为独立市场的国家。目前，被该指数提供商归类为独立市场的国家包括阿根廷、尼日利亚、乌克兰、津巴布韦和黎巴嫩。

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MSCI指出了持续存在的几项担忧，包括股权结构透明度不足、疑似协同交易行为，以及缺乏证据表明监管改革已对该国股市带来实质性改善。

MSCI补充道，尽管印尼当局已宣布改革措施，但市场参与者认为，在解决市场可投资性方面的担忧上，尚未看到足够进展。

MSCI表示，除非咨询反馈能提供市场治理和运作出现实质性改善的明确证据，否则预计将继续进行重新分类。

此项提议出台之际，印尼正面临外国投资者的持续抛售，同时其股票市场的透明度也备受关注，其中包括股权和自由流通股可靠信息的获取问题。

印尼证券交易所（IDX）表示，已与金融服务管理局（当地称为OJK）采取具体措施，以提高市场的透明度、诚信度和质量。

印尼证券交易所总裁Jeffrey Hendrik在周五的一份声明中表示，这些改革已获得全球投资者和国际指数提供商的积极响应，反映了为加强印尼资本市场的信誉和竞争力所做的持续努力。

Hendrik补充道：“交易所尊重MSCI根据其自身方法论评估市场的独立性，但将就其公告背后的考量向该指数提供商寻求进一步澄清。”

最终决定将于2027年6月30日前公布，意见反馈截止日期为2027年4月30日。在咨询期间，MSCI也可能提供关于市场参与者反馈的中期更新。

Macquarie Capital印尼研究主管Ari Jahja表示，未来六到八个月对印尼至关重要。他指出，短期内市场将受到负面影响，最终结果取决于提议的变革将如何实施。

他补充说：“此次咨询可能会提高印尼的股权风险溢价，并在监管更加明确之前，使外国投资者保持谨慎。”

解决担忧

此前，MSCI曾于6月发出警告，称如果印尼在2026年11月的指数评估前未能展现出足够进展，将考虑启动重新分类的咨询。

作为6月份市场分类评估的一部分，MSCI表示，投资者对股权结构持续不透明以及疑似协同交易行为提出了重大担忧。

OJK的资本市场、金融衍生品及碳交易监管负责人Hasan Fawzi表示，MSCI提出的问题已在印尼的资本市场诚信改革计划中得到解决，具体措施包括持续和连贯的执法。

他指出：“我们仍致力于通过与所有相关利益方的有效协调与合作，加强在资本市场的执法，以维护市场诚信。”

印尼当局已宣布多项措施，包括加强对持股比例超过1%的股东的披露、提供更详细的投资者分类数据、报告高持股集中度情况，以及一份实现最低15%自由流通股要求的路线图。

然而，机构投资者强调，这些改革必须得到持续一致的执行，并对市场状况产生持续且实质性的影响。

MSCI表示，市场功能失调仍是一个重大担忧。它补充说，市场参与者也表示，将印尼降至前沿市场地位，并不能充分反映已发现问题的严重性。

一次挫折

此次提议的重新分类，将是印尼吸引外国投资进入其股票市场努力的一次重大挫折。

Alphagate Capital联合创始人、前JPMorgan Chase印尼首席策略师Henry Wibowo估计，降级为独立市场地位可能再引发高达50亿美元的外国资本外流。

他说：“印尼监管机构需要在近期采取果断行动，包括实施罚款、追究刑事责任，以及建立针对市场操纵者的适当执法机制。”

Wibowo补充说，此类措施将增加MSCI改变其立场的可能性。

Four Capital首席投资官Ricky Ho预计，印尼股市将立即面临抛售压力，尤其是外国机构持股比例较高的股票，因为投资者开始消化降级为独立市场这一更严峻的可能性，而非此前讨论的降级为前沿市场。

“现在的问题是，印尼将在独立市场地位上停留多久，”他说。

MSCI将维持对涉及印尼证券的某些指数相关变动的现有冻结，直至另行通知。这些限制涵盖了因指数评估和公司事件而产生的变动。

在冻结期间，MSCI将不会提高外国纳入因子或用于指数计算的股票数量，不会向MSCI印尼可投资市场指数中添加新证券，也不会将证券提升至更高的市值板块。

该提供商将继续移除被印尼当局在高持股集中度框架下认定的证券，并利用持股比例超过1%的股东披露数据来调整自由流通股的估算。