Trump 调整关税政策后，新加坡在 Macquarie 的东盟偏好排名中攀升

【新加坡】近期美国关税政策的调整重塑了投资格局。在此背景下，新加坡已成为 Macquarie 在亚细安地区的第二大偏好市场，仅次于马来西亚。

在周一（2月23日）发布的一份报告中，Macquarie 的分析师指出，虽然较高的名义关税税率可能会影响新元，但由于受影响的出口占比较低，总体影响微乎其微。此外，新元也一直受益于美元走弱。

更新后的排名中，马来西亚和新加坡之后依次是菲律宾、泰国和印度尼西亚（按偏好程度从高到低排列）。此前，美国最高法院于2月20日裁定总统 Donald Trump 早前的关税措施不合法，随后 Trump 决定在全球范围内征收15%的统一关税，排名因此发生变化。

在美国调整关税政策前，Macquarie 的偏好顺序为马来西亚、菲律宾、新加坡、印度尼西亚和泰国。

分析师表示，马来西亚保住了榜首位置，“这反映了宏观、外汇和政治风险的综合考量”。他们补充道：“虽然关税是热门话题，但它们只是全局的一部分。”

泰国在选举后排名上升，此次选举带来了“令人信服的维持现状的结果”。分析师表示，这降低了该国近期的政治风险。

此外，与之前实施的更高税率相比，马来西亚和泰国也被认为是其货币将从15%的较低关税税率中受益最多的经济体。

与此同时，由于“低于潜力的增长”和盈利增长，菲律宾的排名有所下降，Macquarie 将这些因素称为“进一步上调评级的短期阻力”。

亚细安经济体“基本上是赢家”

Maybank 分析师认为，即使在 Trump 调整关税后，亚细安经济体“基本上是赢家”。

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他们在周一的一份报告中表示，尽管名义税率为15%，但亚细安国家面临的美国有效关税普遍降低，只有新加坡略有上升。

有效关税税率是一个国家在考虑了包括特定产品关税和豁免项在内的所有关税后，按其受影响的出口份额加权计算得出的实际税率。

他们指出，由于药品、半导体和其他电子产品等关键产品的豁免政策仍在，对亚细安六国（包括新加坡、马来西亚、菲律宾、泰国、越南和印度尼西亚）的加权平均有效关税将降低1.4个百分点。

Maybank 指出，尽管新加坡的有效关税税率有所上升，但其6.9%的税率“在绝对值上仍是亚细安国家中最低的”，因为豁免商品占该城市国家对美出口的60%以上。

分析师补充说，“亚细安面向2026年的增长动力和经济前景依然稳固”。

他们表示，即使亚细安相对于中国的关税优势有所收窄，跨国公司建立“中国+1”供应链的动力并未改变。

此外，鉴于半导体和其他电子产品仍被豁免关税，亚细安出口商将继续从人工智能资本支出（capex）和基础设施建设热潮中受益。

然而，Macquarie 的策略师警告称，最高法院的裁决可能导致“更大的不可预测性”。

Macquarie 表示：“Trump 非但没有利用这项裁决来摆脱不受欢迎且具有自我毁灭性的政策，反而变本加厉，坚持通过其他途径，即援引1974年《贸易法》第122条来实施关税。”

Trump 根据第122条新征收的关税若未经国会批准，将在150天后到期。

Evan See 补充报道