运营两年的中资高铁正迅速成为印尼的财政定时炸弹

【雅加达】印度尼西亚耗资数十亿美元的高铁项目“Whoosh”号，曾被誉为深化与中国经济关系的象征，如今却深陷债务泥潭——正演变为一颗金融定时炸弹，并成为总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）政府的一大难题。

该项目去年累计亏损4.2万亿印尼盾（约3.258亿新元），预计在2025年上半年将再亏损1.24万亿印尼盾。

乘客需求疲软和不断膨胀的债务给该铁路项目蒙上了阴影，引发了人们对其将日益加重国家财政及其国企网络负担的担忧。

经济与法律研究中心（Celios）中印尼研究部主任祖尔菲卡·拉赫马特（Zulfikar Rakhmat）表示，该项目也正在成为对普拉博沃的一次潜在压力测试。

本届政府如何处理这个遗留项目将是一个关键指标，用以判断普拉博沃的政策是否具有一致性，还是有偏离轨道的风险。真正的挑战在于，在债务滚雪球般演变成更广泛的财政陷阱之前将其控制住。

“这不仅仅是优先发展新基建还是现有基建的问题，”祖尔菲卡博士说。“这关乎项目的遗留问题以及给国家带来的财政负担。如果任其发展，其影响可能会波及公共财政、国有企业和投资者信心。”

雅加达-万隆高铁于2023年10月开通，是东南亚首个高铁服务，也是前总统佐科·维多多（Joko Widodo）基础设施建设的核心项目。

这列高铁以每小时350公里的惊人速度飞驰，穿行在连接该国繁华首都雅加达与西爪哇省万隆市的走廊上。

日益增加的债务

该项目价值73亿美元，是中国“一带一路”倡议的一部分，曾被誉为印尼基础设施现代化进程中的一个里程碑。

然而，其严重依赖外国贷款和过于乐观客运量预测的融资模式，正使该项目变得岌岌可危且不可持续。

问题的核心是来自中国国家开发银行（China Development Bank）的高达116万亿印尼盾（约合72亿美元）的贷款，其中包括用于弥补成本超支的12亿美元。

巨额债务已让国有铁路运营商印尼国家铁路公司（Kereta Api Indonesia, 简称KAI）以及由多家国企组成的财团难以弥补日益增加的亏损。

“Whoosh”号高铁项目由合资公司印尼-中国高速铁路公司（Kereta Cepat Indonesia China）牵头，该公司的大股东是印尼国有企业联合体（Pilar Sinergi BUMN Indonesia, 简称PSBI）。PSBI是由KAI、国有建筑公司Wijaya Karya、收费公路运营商Jasa Marga和种植园公司Perkebunan Nusantara I共同领导的财团。

“Whoosh”号项目的主要资金来自中国国家开发银行的贷款，占项目总成本的约75%。其余部分由股东权益覆盖，由印尼财团PSBI和北京雅万高铁有限公司（Beijing Yawan HSR）分别持股60%和40%。

由于债务记在KAI的账上，这引发了外界对这家国有企业的偿付能力的担忧，尤其是在财务困境持续的情况下。这已促使各方呼吁尽快采取补救措施。

负责监管国有企业的议员菲尔南多·哈迪蒂奥·加宁杜托（Firnando Hadityo Ganinduto）敦促政府迅速采取行动，制定具体的救援计划。他警告说，由于这个不断亏损的铁路项目，KAI正处于危险境地。他还警告称，破产风险也迫在眉睫。

该项目正面临乘客量低迷的困境。自开通以来，截至年中，“Whoosh”号仅运送了约1000万名乘客，远低于每年3100万人的预测。

在平日，列车的上座率约为70%至80%，只有在长假期间才能接近满座。

与享有政府安全网保障的传统雅加达-万隆火车不同，“Whoosh”号在没有任何支持的情况下运营，其售票也没有任何财政支持。

这在一定程度上解释了“Whoosh”号票价相对较高的原因。平均而言，其经济舱和商务舱的票价比传统火车分别高出30%和150%，这使得它对于那些看重成本而非速度、对价格敏感的旅客来说，缺乏吸引力。

由于客运量比目标低了三分之二以上，“Whoosh”号的商业可行性受到质疑，尤其是在没有国家支持或补贴的情况下。“上座率低于目标水平，情况令人担忧，”菲尔南多说。

Danantara介入

印尼主权财富基金Daya Anagata Nusantara（简称Danantara）已介入，为陷入困境的“Whoosh”号项目探索解决方案。为了加强国家对战略资产的控制，普拉博沃正将Danantara作为关键工具。

作为该举措的一部分，政府和议会最近批准解散国有企业部，这是一项里程碑式的重组，将国有资产的监管权移交给了Danantara。换句话说，该基金在涉及国有企业的重组和整合计划方面拥有广泛的权力，以帮助增强其财务状况，并改善国家投资。

要恢复受债务困扰的“Whoosh”号的财务状况，Danantara可能将面临一项艰巨的任务。

Danantara首席运营官多尼·奥斯卡里亚（Dony Oskaria）本周对记者表示，仅靠债务重组无法拯救“Whoosh”号，需要一个“全面解决方案”来解决其根本的财务困境。

“这不仅仅是重组的问题，”多尼在雅加达对记者说。“‘Whoosh’号的问题必须得到全面解决，因为它直接影响到KAI的财务健康状况。”

他补充说，虽然“Whoosh”号带来了经济和社会效益——缩短了旅行时间并促进了区域增长——但其财务结构仍然存在问题。

“这列火车为经济和公众带来了明显的好处，但在财务上它仍然是一个负担，”他说。“这就是我们现在正努力解决的问题。”

有报道称，正在考虑的一个方案是将部分债务转换为国家股权。

但此举将把负担从KAI转移到国家预算，给普拉博沃政府带来更大压力，该政府本已因备受争议的免费午餐计划等高成本项目而在财政上走钢丝。

对中国资金的依赖又增加了一层复杂性，因为任何重新谈判还款条件或利率的尝试都需通过北京方面——分析人士称，这个过程可能耗时较长，且需要高层外交斡旋。

来自Celios的祖尔菲卡博士指出，印尼在债务重组和风险分担方面仍有与中国谈判的空间，前提是印尼认识到，维护双方的合作关系也符合北京的既得利益。