市场改革后，越南富时指数升级计划已确定于9月执行

[河内] FTSE Russell（富时罗素）计划将越南提升至新兴市场地位的进程仍在按计划推进，预计于2026年9月21日实现。

该指数提供商在周二（4月7日）发布的最新评估中重申了这一时间表，并指出越南在改善外国投资者准入方面的改革已取得进展。

这项于去年10月首次宣布的重新分类计划，将把越南从前沿市场提升至次级新兴市场地位，并将分阶段实施至2027年9月。为确保平稳过渡和可控的资本流入，越南股票将被逐步纳入富时全球股票指数。

FTSE Russell指数治理委员会表示，对越南在实施“全球经纪商”框架方面取得的进展感到“满意”。这是一项纳入指数的关键要求，指的是提供一个选项，允许外国机构投资者将全球经纪商作为交易对手方。

这家总部位于伦敦的指数提供商在周二发布的3月份中期评估中指出：“监管机构、在岸及全球经纪商、托管人和买方公司已就实施所需的关键操作环节达成一致，剩余工作主要集中在敲定全球与本地经纪商之间的双边协议。”

在此之前，越南监管机构通过2月份的一项通知，正式确立了全球经纪商框架，并加强了非预先注资机制。

此举允许外国机构投资者通过国际中介机构进行交易，旨在使越南的市场基础设施与全球标准接轨，并提升投资者信心。

VNDirect Securities宏观与市场策略主管Dinh Quang Hinh表示：“越南政府多年来一直在推动此次升级，旨在将股票市场定位为实体经济中长期的关键融资渠道。”该公司是有望被纳入富时关键指数的越南公司之一。

他补充道：“过去，越南经济严重依赖货币政策来支持经济增长和宏观稳定。未来，这需要通过财政政策和更深层次的资本市场，特别是股票市场来进行补充。”

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重点关注事项

初步筛选显示，众多越南公司可能被纳入，涵盖钢铁制造商Hoa Phat、国有银行Vietcombank和BIDV，以及VinFast的母公司Vingroup等大盘蓝筹股。

中盘股的指示性名单包括消费巨头Masan、IT公司FPT和乳制品生产商Vinamilk，而小盘股名单则包括Vietjet Aviation、SSI和Vietcap等券商，以及No Va Land和Kinh Bac等房地产开发商。

符合纳入条件的最终越南股票名单将于8月21日在9月评估前公布。

根据富时的计划，越南将于9月一次性从前沿指数中移除，而其纳入全球指数的过程将分四个阶段进行。在每个阶段之后，FTSE Russell将评估指数追踪基金是否能够复制这些变化，然后再进行下一步。

预计越南的初始权重将保持在适度水平——在富时全球全盘股指数（FTSE Global All Cap Index）中约占0.037%，在富时新兴全盘股指数（FTSE Emerging All Cap Index）中约占0.35%——但这次升级被视为一个结构性里程碑，可能为全球被动和主动型基金带来渐进的资金流入。

胡志明市证券公司（Ho Chi Minh City Securities）估计，越南的富时指数升级可能引发约3亿至5亿美元的被动资金流入，以及更为可观的30亿至50亿美元的主动型基金流入。

其首席市场策略师Tyler Nguyen在4月8日的一份报告中写道：“资金流入的确切规模仍不确定，因为它最终取决于该国的基本面。”

他补充说，历史先例表明，纳入指数通常会导致前置性上涨，随后进入一段波动性正常化的时期。

他指出：“在新的技术官僚内阁领导下，政治稳定、明确的促增长议程以及加速法律改革的承诺，预计将……（增强）越南对主动型新兴市场基金的吸引力。”

富时的竞争对手MSCI，其指数被主动和被动投资者更广泛地追踪，仍将越南归类为前沿市场——这一定位被认为风险更高，并限制了许多机构基金的参与。

在6月的最新评估中，MSCI强调了越南股市持续存在的障碍，包括外国持股比例限制、信息披露不足，以及不发达的股票借贷和卖空操作。

河内已制定了在2030年前获得MSCI升级的路线图，但分析师表示，指数升级只是深化资本市场的其中一步。该国在惠誉评级（Fitch Ratings）、穆迪（Moody’s）和标普全球（S&P Global）等主要评级机构的评级仍低于投资级，这一因素继续限制其获得全球资本。

新兴市场面临阻力

随着中东冲突升级，全球避险情绪升温，亚洲新兴股票市场正面临阻力，外国投资者纷纷撤资。

在越南，继2025年创纪录的50亿美元净卖出后，今年迄今的外国股票净流出已超过10亿美元，导致外国持股占上市股份总额的比例降至历史新低。

基准的VN指数也经历了剧烈波动，第一季度下跌约6.2%，仅3月份就下跌了9.3%，因为日益加剧的地缘政治风险给今年晚些时候备受期待的富时指数升级至新兴市场地位蒙上了阴影。

受富时重申越南升级计划以及最近宣布的美伊停火协议的乐观情绪提振，该指数周三上午上涨了3.5%。

在整个东南亚地区，新加坡是富时分类中唯一一个发达市场，而泰国、马来西亚和印度尼西亚则被归类为次级新兴市场。越南的升级将使其进入这一行列，而菲律宾等市场仍属于前沿市场类别。

今年早些时候，MSCI警告称，由于股票所有权和交易操作的透明度有限，可能会将印度尼西亚从新兴市场降级为前沿市场。

富时也指出了同样的担忧，并推迟了原计划于3月对该国的评估。

最新的富时评估指出，印度尼西亚的次级新兴市场地位保持不变，该指数提供商将继续监测这个群岛国家为加强透明度、治理和数据可靠性而进行的改革。

该提供商将在2026年6月的评估前决定其对印尼证券的处理方式。