加息还是按兵不动：美联储主席Warsh面临艰难的利率抉择

种种迹象表明，美国联邦储备局（简称美联储）可能很快会出人意料，最早可能就在本周。美联储主席Kevin Warsh已表示，他准备在不预先通知市场的情况下做出重大决定。

谜底将在周三（10月28日）揭晓。然而，市场普遍预计美联储将采取谨慎路线，将利率维持在目前3.75%至4%的水平不变。

如果要说美联储主席有什么时候会挑战市场预期，现在或许就是最佳时机。能源通胀猖獗，并且其向其他产品和服务类别的传导也日益明显。全球债券市场陷入混乱的一个主要原因，是市场认为各国央行没有采取足够果断的行动。

美国银行全球研究部的策略师表示，Warsh面临着“巨变或微调”的艰难选择。不幸的是，无论哪种选择，股市都可能不会乐于接受。

美国9月份的消费者通胀和批发通胀数据均高于经济学家预期，且远超美联储2%的目标。而这还是在油价因以色列和美国可能对伊朗发动新一轮空袭的传闻而飙升至五个月高点之前发生的情况。

这是自2月底战争爆发前夕以来，冲突最为激烈的时候。据报道，如果美国和以色列继续其战争计划，伊朗正密谋暗杀美国领导人并袭击海湾地区的民用设施。目前石油期货价格处于5月以来的最高水平，全球交易的布伦特原油期货合约价格已突破每桶115美元。

美国银行的策略师表示，9月份火热的物价数据“为10月加息提供了更多理由”，但他们也补充说，这让Warsh陷入了两难境地。

他们说：“如果美联储加息，投资者可能会担心过度紧缩。如果美联储维持利率不变，市场则可能质疑其信誉。”

即使美联储不加息，Warsh也必须阐述央行抗击通胀的计划。美国消费者已经受够了不断上涨的物价。

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作为衡量货运成本的最重要指标，柴油价格在美国已连续两个多月徘徊在每加仑（4.5升）6美元左右。

华尔街的共识是，央行将在10月维持利率不变，但在12月继续加息。联邦基金期货市场显示，央行在周三维持利率不变的可能性高达90%至95%。

在最近股市抛售之前，加息的可能性要高得多。债券交易员怀疑，在信贷忧虑已经加剧的时刻，央行是否会给金融体系施加更大压力。

这种压力有两个相关来源。其一，对冲基金巨头Citadel Securities的负责人Ken Griffin最近广泛宣称，人工智能股票存在投机泡沫。

另一个来源是市场担心，像云计算公司CoreWeave和芯片制造商Broadcom这样规模较小的人工智能公司，将永远无法偿还他们为资助人工智能基础设施建设而借入的数十亿美元。

经纪公司Freedom Capital Markets的首席市场策略师Jay Woods表示：“这些公司正在为人工智能革命提供基础设施，而它们的领先地位助推了更广泛的市场反弹。”

加息或一个缺乏说服力的维持利率不变的决定，都将推高美国国债收益率，从而对这些过度扩张的人工智能公司乃至整个大盘造成冲击。

话虽如此，Warsh本周仍面临一个艰难的抉择。但对他而言，或许更难的是必须说服所有人，他做出了正确的选择。