新任美联储主席Kevin Warsh：披着鸽派外衣的鹰派？

【华盛顿特区】美联储主席Kevin Warsh于周三（6月17日）在这家中央银行烙下了自己的印记，但这并非美国总统Donald Trump任命这位新任主席时所期望的鸽派风格。

甚至可以说，Warsh的立场听起来比其前任Jerome Powell更为鹰派，他强调了“物价稳定”的重要性——这通常是那些对抗通胀、主张加息的鹰派人士的口头禅。

Warsh改变美联储的基调，并非通过改变其利率立场，而是通过发布一份异常简洁的政策声明。该声明删减了以往美联储主席（包括Powell）声明中常见的详细分析和预测内容。

这份仅114个单词的声明，篇幅不到Powell五月份最后一份声明的一半，这明确预示着，在Warsh领导下的美联储将成为一个比现代市场所习惯的更为“口风紧”的机构。

聚焦通胀

然而，无论是公开还是私下，Warsh都必须处理许多与Powell在其任期末期所面临的相同问题。这些问题包括通货膨胀，以及联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee, 简称FOMC）内部在如何应对通胀问题上的分歧。

委员会在六月一致投票决定，将利率稳定维持在3.5%至3.75%的水平。所有委员都对当前形势达成共识，正如声明第三段所述：“通胀率仍然高于委员会2%的目标，部分原因是供应冲击导致了包括能源在内的某些行业价格上涨。”

但他们的共识也仅限于此。

在填写“点阵图”利率预测的委员中，半数预计2026年将加息，八位预计利率不变，另有一位认为未来会降息。

券商美国银行（Bank of America, 简称BOA）全球研究部的经济学家在一份致客户的报告中表示：“六月的会议显然是鹰派的。”他们指出，不仅有九名官员预测今年将加息，而且大多数委员也上调了他们的通胀预期。美国银行的经济学家补充说，这份声明大大增加了2026年加息的可能性。

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受加息担忧影响，股市在声明发布后应声大跌。不过，抛售潮在尾盘交易中似乎有所缓和。

促使美联储大多数委员从年初的鸽派立场转向当前鹰派基调的催化剂，是伊朗战争及霍尔木兹海峡关闭所引发的能源冲击。

随着石油期货价格大致回落到美国开始轰炸德黑兰之前的水平，加上重开海峡的协议已经达成，这一催化剂可能已被消除。最近一轮的通胀或许只是战时的一个短暂现象。不久之后，鹰派可能再次变回鸽派。

“为每件事都成立一个工作组”

在新闻发布会上，Warsh表示他已下令审查美联储的多项惯例，包括其衡量通胀的方式。美国银行的经济学家将这种做法形容为“为每件事都成立一个工作组”。

首个将面临重大改变的惯例似乎是其沟通策略。

一位华尔街资深策略师指出，Warsh可能会终结央行官员利率预期调查，该调查由时任美联储主席Ben Bernanke于2012年发起。

Louis Navellier在一封电子邮件评论中表示：“这将是一个缓慢的接管过程， 其重点在于决策所依据的数据是如何产生的。”他补充道：“第一个牺牲品将是‘点阵图’。我觉得我们可能已经看到了最后一次的点阵图了。” 

与前任相比，Warsh在新闻发布会上的回答也更为简短。如果他想通过减少市场可分析的信息，来治愈市场对央行政策的过度关注，他恐怕难以成功。

就像当年那些利用零星信息来猜测苏联政治变动的“克里姆林宫学”专家一样，华尔街总能找到解读美联储意图的方法。

Fifth Third Commercial Bank的美国首席经济学家Bill Adams在一份致客户的报告中表示：“从政策声明、‘点阵图’和新闻发布会可以清楚地看出，美联储的决策逻辑已经从2026年初的‘我们是否应该降息’，转变为年中的‘我们是否应该加息’。”