欧洲的“有限责任”模式必须终结

【佛罗伦萨】据《金融时报》（Financial Times）近期报道，欧洲中央银行（ECB，简称欧洲央行）行长Christine Lagarde可能在2027年任期届满前辞职。

尽管她此后表示，留任是她的“基本”意愿，但这并未平息外界的猜测。如果她决定离任，一项充满政治风险的任命新任欧洲央行行长的程序将会启动。

在Christine Lagarde刚刚就欧盟如何应对瞬息万变的全球秩序提出自己的战略构想之际，便传出她可能提前离任的谣言，这既具讽刺意味又发人深省。

通过在阿尔登比森（Alden Biesen）举行的欧洲理事会非正式会议以及慕尼黑安全会议上的发言，她精确地阐述了欧洲在未来几年为保障其繁荣与主权必须采取的行动。

她不止一次就欧盟面临的经济和地缘政治挑战发出严厉警告，并强调重组欧盟的“商业模式”需要强有力的金融支持，以动员对创新和战略性重要产业的投资。

关键在于，这种支持不能仅仅来自宽松的货币政策，还必须源于金融一体化以及更多地提供促进创新的公共产品。

如果财政和产业政策的制定者们放弃其职责，欧洲央行将再次成为“唯一的指望”。但这种情况不仅会阻碍欧盟生产模式的转型，还会危及欧洲央行的独立性和欧元的国际地位。

Christine Lagarde在近期的演讲中重申了这些观点，并概述了欧盟为应对全球秩序中更广泛的结构性转变而必须推行的举措。

在欧洲理事会会议上，她列举了欧盟内部议程的关键组成部分，并直击问题核心，呼吁为单一市场建立更健全的监管框架，并为创新投资提供更大的金融支持。

市场碎片化

此外，在Christine Lagarde看来，成功还需要解决按国别划分的市场碎片化问题，并推出一种欧洲安全资产，以建立永久性的中央财政能力。

这一立场使她与那些出于政治投机或立场不一而只想挑拣符合其短期国家利益的便利举措，却忽视了那些一直拖累欧洲的更大问题的领导人划清了界限。

在慕尼黑，Christine Lagarde指出，在一个日益由“赤裸裸的权力”主导的世界中，欧盟必须通过满足三个标准来加强自身的价值链。首先，支撑战略自主的价值链应被视为由欧洲控制的核心资产。

其次，欧洲必须识别出核心价值链中的战略节点，并将其迁回欧盟境内。第三，欧洲绝不能让自己在战略性重要的生产部件上依赖于单一的垄断供应商。

强化欧元

Christine Lagarde最后总结道，这些目标需要提升欧元作为国际货币的比重。因此，欧盟的内部和外部议程是相互交织的：后者在很大程度上取决于前者。为了强化欧元并降低其国际脆弱性，欧盟必须完成其资本市场联盟、加强其联合预算并推出欧洲安全资产。

但如果这是必要条件，就不能忽视德国目前的立场。在阿尔登比森，德国总理Friedrich Merz援引德国宪法法院的判例，拒绝了发行欧元债券的提议（这一立场与德国联邦银行行长Joachim Nagel近期关于需要更多欧盟共同债务的声明相悖）。

但此后不久，在慕尼黑，Merz又以典型的欧洲政治家自居，并谴责“让美国再次伟大”（MAGA）运动对战后国际秩序造成的破坏。

Christine Lagarde正在含蓄地挑战我们可以称之为欧盟和欧元区赖以建立的“有限责任”模式。

该框架允许欧洲依赖美国的保护而在共同防务上投资不足；通过持续的净出口顺差从全球经济中吸取需求；并将欧洲央行限制在“区域性”角色，其假设是美联储将通过其与其他央行的货币互换安排来确保全球稳定。

正如Christine Lagarde所理解的，这种有限责任模式已不再适用。因此，她最近宣布欧洲央行将向第三方货币当局提供欧元流动性，从而将自身转变为一个能够承担全球责任的全功能中央银行。

此外，欧盟不仅必须缩小与美国和中国的创新差距，还必须在实现这一目标的过程中兼顾效率、公平和可持续性。这绝非易事，也不能通过典型的追赶模式来完成。但这也并非不可能。欧洲人绝不能屈从于这样一种观念，即他们在数字和人工智能领域的落后地位已经根深蒂固、无法逆转。

归根结底，Christine Lagarde的战略构想关乎机构的自我保护。她是在告诉欧洲领导人，他们现在必须承担起自己的责任，否则当下一个重大冲击不可避免地发生时，欧洲央行将面临陷入绝境的风险。PROJECT SYNDICATE

三位作者均来自欧洲大学学院。Marco Buti是该学院罗伯特·舒曼中心的主席，同时也是Bruegel的外部研究员。Giancarlo Corsetti是经济学教授。Marcello Messori是兼职教授。