全球经济复苏，但根基不稳

【伊萨卡】尽管政策和地缘政治的波动加剧，全球增长已趋于稳定，发达经济体和新兴市场经济体均呈现出积极势头。

布鲁金斯学会与《金融时报》联合经济项目发布的2026年10月更新报告显示，世界经济在经历一系列挫折后，有望迎来一年的稳健增长。

然而，这份 布鲁金斯学会-《金融时报》全球经济复苏追踪指数（TIGER）的研究报告指出，一些潜在的爆炸性问题正潜伏在背景之中。这些问题包括毫无缓解迹象的贸易和地缘政治紧张局势、持续的通胀压力以及发达经济体日益增长的公共债务水平。后两个问题已经对法国造成了冲击，并可能在其他地区引发同样的问题。

与发达经济体和发展中经济体充满希望的增长轨迹形成对比的是，股票市场出现了分化——主要新兴经济体的股市走弱，但在许多发达经济体却出人意料地表现良好。

许多希望似乎都寄托在对人工智能激增的投资上，人们普遍预计这将引发一场生产力热潮，从而提振增长、缓解对债务可持续性的担忧、增加企业盈利，并为股市估值提供支撑。

但生产力激增对净就业和劳动收入的影响仍不明朗，这或许可以解释近期一些发达经济体中，商业乐观情绪与家庭信心疲软之间出现的分歧。

尽管能源价格飙升，债券收益率上升也意味着借贷利率走高，但美国仍在继续推动全球增长。通胀率仍顽固地高于美联储的目标，但长期通胀预期已稳定在其目标水平附近，尽管不断扩大的预算赤字和日益增长的联邦债务引发了人们对该国财政轨迹的担忧。

在人工智能相关资本支出的推动下，商业投资持续扩张，家庭消费亦是如此，尽管劳动力市场已出现疲软迹象。

随着通胀率逐步下降，以及就业增长放缓缓解了工资压力，在11月中期选举之前，只要不出现新的能源冲击，美联储在履行其稳定物价使命方面所受的制约就会有所减少。

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全球表现不一

与此同时，欧元区仍深受经济和政治困境的困扰。高昂的能源成本和激增的中国出口抑制了其核心经济体的制造业产业群增长，尽管一些较小的外围经济体表现较好。

不断上升的预算赤字和公共债务水平、滞后的竞争力、减少的创新，以及易受能源和其他供应中断影响的脆弱性，进一步削弱了该地区的增长前景，而民粹主义政党掌权的威胁更是加剧了这种动荡。

其他发达经济体的表现则好坏参半。英国仍陷于低增长困境，部分原因是政治不稳定和财政紧缩；工业生产正在下降，失业率则回升至2021年的水平。

日本已走出了长期的停滞和通货紧缩，通胀率徘徊在2%附近，国内生产总值（GDP）增长虽为正，但表现疲软。

即便如此，在对长期财政可持续性和增长动力缺失的担忧下，日本高昂的公共债务水平、萎缩的劳动力和疲软的生产率增长已重创日元价值。

与美国的贸易战对加拿大造成了沉重打击，总理 Mark Carney 正在寻求与其他国家建立更紧密的贸易关系——这与其他希望减少对美国依赖的美国长期盟友如出一辙。

中国经济继续以不平衡的方式增长，产出扩张速度虽慢于2025年，但仍超过国内需求，因为消费者信心依然低迷，名义零售额增长滞后。

随着与美国的贸易紧张关系缓和，并且在其他贸易伙伴没有施加压力的情况下，中国可能会继续依赖出口来推动增长。政府最近宣布的基础设施计划将提振公共部门投资，并可能加速中国制造业产业群的技术升级。

但在提振家庭消费或进行有助于再平衡增长的改革方面，却缺乏紧迫感。

印度是全球的一个亮点，其经济正全速发展。高油价、卢比走弱和股价下跌可能会使其黯然失色，但结构性和财政改革似乎正使该国经济在面对不利的外部环境时更具韧性。

工业生产、家庭消费和出口的强劲增长，促使2026年上半年实际国内生产总值（GDP）增长近8%。

印度尼西亚，以及在较小程度上的巴西，正在经历强劲的GDP增长，尽管政治不稳定仍然是这两个国家的一项风险。

阿根廷通过财政紧缩（这是从总体预算赤字转向小幅盈余的必要措施）与市场化改革相结合，成功降低了通胀并促进了增长，这一点值得关注。

尽管油价高企，但由于西方的金融制裁及其与乌克兰战争的成本，俄罗斯经济依然岌岌可危。

随着持续的通胀和财政挥霍推高了政府债务的收益率（并抑制了私人需求），政策制定者的回旋余地正在缩小。

货币和财政政策的制约使各国政府别无选择，只能推进旨在改革劳动力、产品和金融市场的结构性改革，因为释放生产力增长是实现财政可持续性和长期繁荣的唯一可行途径。辛迪加项目

Eswar Prasad 是康奈尔大学经济学教授、布鲁金斯学会高级研究员，也是《厄运循环：世界经济秩序为何陷入混乱》(The Doom Loop: Why the World Economic Order Is Spiraling into Disorder) 一书的作者。Thomas Riveros 是康奈尔大学的本科生。