派息的力量：海峡时报指数大批成分股刚除息，后市如何？
关键问题在于，随着大规模资本回报计划的影响减弱，海峡时报指数成分股的核心业务能否支撑其下一阶段的上涨。
本文由 AI 翻译，关键事实请以原文为准。
【新加坡】过去一周，海峡时报指数（STI）至少有10只成分股进行了除息交易，导致其股价下跌。这是因为这些公司将资产负债表上的一部分现金划出，准备派发给股东。
其中一些与股息相关的价格调整相当明显。
例如，CapitaLand Investment 上周五（5月8日）收于2.64新元，当周下跌超过5%。这主要是由于其股票于周一除息，每股派发0.12新元。
若计入这笔股息，CapitaLand Investment 的股东当周实际仅下跌0.7%。
同样，UOL Group 上周收盘下跌2.3%，此前于周二除息，每股派发总额0.25新元。如果将股息计算在内，UOL 的股东当周实际录得0.1%的上涨。
另一个例子是 Frasers Centrepoint Trust (FCT)，其股价于上周一除息后，当周下跌超过3.4%，每单位派发总额0.06136新元。如果计入单位持有人即将收到的现金，FCT 上周的跌幅仅为0.8%。
上周除息的其他海峡时报指数成分股还包括 Mapletree Industrial Trust、Mapletree Logistics Trust、Mapletree Pan Asia Commercial Trust、Seatrium、Sembcorp Industries、新加坡交易所（SGX）以及 Yangzijiang Shipbuilding。
本周，海峡时报指数可能面临与除息相关的进一步拖累。DBS 将于5月11日除息，每股派发0.81新元；而 Frasers Logistics & Commercial Trust 将于5月14日除息，每单位派发0.0295新元。
海峡时报指数上周五收于4,921.9点，当周上涨0.2%。
大规模股票回购
上周海峡时报指数多只成分股因除息而出现显著的价格调整，这提醒投资者，尽管新加坡市场在过去几年表现强劲，但它仍然是一个股息天堂。
这反过来也反映出，市场上的龙头企业实现了高水平的盈利能力，更加注重股东价值，并将多余现金回报给投资者。
值得注意的是，本地三大银行——DBS、OCBC 和 UOB——在过去一年中，凭借高盈利能力，都派发了特别股息，作为其重大资本回报计划的一部分。事实上，DBS 将于本月晚些时候派发的2026年第一季度每股0.81新元的中期股息，就包含了每股0.66新元的普通股息和每股0.15新元的资本回报股息。
与此同时，Singtel 和 Keppel 等集团一直在通过资产货币化所得来增加总股息派发，同时调整并扩大其核心业务，以增强其长期现金生成能力。
不过，这些龙头企业并非只通过股息向投资者返还现金。即使在市场强劲反弹的背景下，其中许多公司也一直在回购自己的股票。
根据新加坡交易所（SGX）的研究，在2026年的前四个月，超过50家第一上市公司共回购了价值9.11亿新元的股票。
这一数额远高于2025年前四个月回购的7.5亿新元，也高于2024年同期回购的3.43亿新元。
在新加坡进行第二上市的 Jardine Matheson 和 Hongkong Land，在2026年前四个月分别回购了价值2.11亿美元和8900万美元的自家股票。
在第一上市公司中，今年前四个月最大的股票回购方是 Singtel（2.998亿新元）、OCBC（2.099亿新元）和 Keppel（1.265亿新元）。
这些大规模回购是在提升这些公司的内在吸引力吗？还是仅仅在推高其本已高企的股价？
由资产货币化活动支撑的股息，从长远来看是否可持续？
关注核心业务
上周，当 UOB 首席执行官 Wee Ee Cheong 被问及，鉴于迫在眉睫的经济不确定性，银行是否会对其 中小企业（SME）投资组合进行去风险化时，他表示现在不是这么做的正确时机。
据《商业时报》报道，他说：“事实上，现在这个时候——尤其是对中小企业——你必须支持他们。”
对许多市场观察人士来说，这番话可能听起来不过是句含糊的场面话。但在我看来，这是一个关于银行业务的深刻而及时的声明，投资者应该对此进行反思并从中汲取教训，以便更好地了解当前的市场状况。
由于新加坡三大银行的净利息收入承压，许多投资者已将注意力转向其手续费收入业务的潜力，寄望于此来支撑其股本回报率并维持股息派发。
事实上，这三家银行最近都对其财富管理活动带来的手续费收入表示乐观。
然而，经济动荡的可能性日益增加，这可能很快会凸显银行传统“主营”业务的重要性。
大宗商品价格飙升和贸易中断，可能导致许多企业突然需要更多的营运资金融资。资本市场的动荡，则可能导致即使是大型企业也变得更加依赖银行的资产负债表。
如果银行能够对风险进行适当定价，并确保自身资本充足，那么帮助客户度过这些潜在困难，从长远来看可能会为银行带来高额利润。
盈利能力与增长是关键
在我看来，三大银行在疫情后经历了一段异常强劲的盈利期后所推出的资本回报计划，其影响将很快结束。此后，它们派发股息和进行股票回购的能力，将取决于其基础业务的规模和盈利能力。
对于那些一直将资产出售所得返还给股东的公司而言，出现同样的情况或许也只是时间问题。
投资者关注公司释放价值、提高资本效率以及向股东返还现金的能力固然没错，但他们或许也应密切关注公司如何有效地利用其留存收益。
要想在股价持续攀升的同时，让新加坡市场继续保持其股息天堂的地位，就需要那些核心业务既能盈利又在增长的公司。
