无论是否属实，特朗普的“直升机撒钱”计划都应让Warsh警惕

美联储加息的决定在白宫将极不受欢迎。但 Donald Trump 总统更狂野的经济言论与其新任美联储主席之间的分歧如今已如此之大，以至于结局可能已经注定。

在所有事情中，特朗普向每位美国人发放 5000美元支票的承诺，可能最触犯 Kevin Warsh 的货币主义理念。

华盛顿和华尔街的大多数分析师认为，特朗普关于如果共和党在今年11月重掌国会就向每人发放5000美元红利的承诺，是根本不可行的。

这笔总额至少1.2万亿美元的支出没有明确的资金来源，预测的关税收入也远不足以覆盖。在美国财政部正艰难控制数十年来最高借贷利率的情况下，其债务继续堆积如山的前景着实令人担忧。

即使共和党在中期选举中出人意料地保住了国会两院的控制权，他们能否获得必要的批准也尚不明确。而就目前情况来看，博彩市场认为民主党在七周后横扫两院的可能性超过50%。

然而，特朗普和他的财政部长 Scott Bessent 非但没有退缩，反而在本周继续大肆宣扬这一政治策略。

特朗普在周日（9月13日）表示：“如果共和党赢了，这很容易办到。”他补充说：“我们能轻松应对，因为我们正在赚很多钱。”

Bessent 在周二表示，如果需要国会批准，政府将与众议院议长 Mike Johnson 合作处理这笔款项。

然而，即使这项计划永远不会实现，它最让特朗普任命的 Warsh 感到警惕。

在一个通胀顽固且高于目标、增长加速、商业投资繁荣、政府债务问题日益严重的经济体中，向家庭“直升机撒钱”的想法本身，就会激怒一位有明显货币主义倾向的央行主席。

美联储在审议时不会考虑这项提议，而是会专注于硬数据，而非特朗普的投机性承诺。

但毫无疑问，如果这些支票真的得以兑现，它们将促使日益鹰派的央行收紧政策，以清除 Warsh 会（或者至少根据他经常发表的观点，他应该）视之为给阴燃的通胀之火火上浇油的因素。

Warsh 在加入美联储之前的多次采访中明确表示，他认为央行在疫情封锁期间未能足够迅速地采取行动，以抑制政府资助下货币供应量的爆炸式增长，这是“45年来宏观经济政策中最大的错误”。

货币重要吗？

Warsh 在2026年8月的年度杰克逊霍尔 (Jackson Hole) 演讲中主张，需要将货币供应量重新纳入美联储的决策参考范围。他认为，如果在应对新冠疫情的大规模政策响应期间对货币供应量给予更多关注，官员们或许能更早地发现随后出现的通胀急剧飙升。

作为旨在帮助民众度过疫情的全面纾困计划的一部分，国会分别在2020年3月、2020年12月和2021年3月批准了三次独立的直接支付。

这些款项分别为每位成年人最高1200美元、600美元和1400美元，并针对高收入人群逐步取消。根据一个国会监督委员会的数据，这总计发放了4.76亿笔款项，总额达8140亿美元。

M2（一项衡量货币和银行存款的广义指标）的年增长率在2021年初达到了创纪录的27%。这比美联储开始加息早了一年多，当时美联储用作其目标的个人消费支出（PCE）指标衡量的通胀率已达到7.2%。

在2023年结束的一系列加息期间短暂收缩后，M2的年增长率在2026年回升至5%以上，为四年来首次——尽管自7月以来略有回落。

然而，一次性向选民“烟囱里撒钱”式的1.2万亿美元，其本身就将超过M2总量的5%。

“货币很重要，” Warsh 喜欢这么说，并在杰克逊霍尔会议上重申了这一点。“如今这并不时髦，但我的观点是，货币与货币政策息息相关。”

鉴于有报道称自 Warsh 上任以来两人定期通话，他或许应该将这一观点传达给总统。

至少，对于白宫一贯要求的大幅降低利率，特朗普并没有让他任命的这位主席在美联储内部更容易地为此建立论据。

如果 Warsh 投票支持美联储加息，那他将比任命他的总统更忠于自己的专业信念。但事后他最好还是关掉自己的社交媒体动态。

特朗普曾因前美联储主席 Jerome Powell 降息不够快而对其恶语相向——而当时 Powell 甚至都没有反向加息。

或许，如果本周他们的关系破裂，那么当最终的刺激支票真的出现时，这位美联储主席将能更轻松地以他声称央行在2021年所缺乏的货币政策速度来应对。路透社