新交所与纳斯达克双重上市桥梁，或将助力GIC和Temasek在振兴本地市场中扮演更重要角色

【新加坡】正如人们所预料的，新加坡交易所 (SGX) 和纳斯达克 (Nasdaq) 上周宣布建立“双重上市桥梁”的计划时，双方的首席执行官都发表了讲话，盛赞合作的价值，以及让公司能够同时在北美和亚洲获取资本和流动性的好处。

此外，国家发展部长 Chee Hong Tat 对此项交易发表评论也似乎顺理成章，他对新交所计划为这些双重上市公司设立的全球上市板的潜力表示了信心。

毕竟，Chee 是新加坡金融管理局 (MAS) 去年成立的股权市场检讨小组的主席，而新交所与纳斯达克的这项合作，据说是在吸引有前景的公司进入本地市场的全国性努力中，得到了“鼓励和推动”。

事实上，该倡议是上周在检讨小组发布最终报告时一并公布的，同时还宣布了其他几项旨在振兴新加坡市场的措施。

这些最新措施包括一项旨在帮助企业更专注于创造股东价值和加强投资者沟通的“价值释放”计划；根据50亿新元的股权市场发展计划（EQDP）任命的第二批基金经理；以及一系列旨在提升市场基础设施和交易效率的举措。

然而，令我感兴趣的是，新交所与纳斯达克双重上市桥梁的公告中还引用了 Temasek 首席投资官 Rohit Sipahimalani 的话。他表示：“作为一家长期的全球投资者，我们欢迎深化市场互联互通和拓宽融资渠道的努力。”

“这项举措与我们旗下平台——Seviora、65 Equity Partners、Heliconia 和 Vertex——的工作相辅相成，有助于建设新加坡的生态系统，并使美国和新加坡有前景的企业能够跨市场扩张。”

从一开始，新加坡金融管理局的检讨小组就谨慎地避免提出任何可能干预 GIC 和 Temasek 宗旨的建议，也避免提出任何可能妨碍这些新加坡国家储蓄的关键管理者纯粹基于商业条款进行投资活动的建议。

值得注意的是，Chee 已断然拒绝了要求 GIC 仅为恢复新加坡市场活力而投资于本地上市股票的呼吁。他也明确表示，由 Temasek 支持的公司在决定上市时不应被强制要求在新加坡上市。

在我看来，新交所与纳斯达克的双重上市桥梁，或许能让这些机构在坚守其商业原则的同时，在培育一个涵盖本地股市的机构资产管理生态系统中扮演更重要的角色。

来自EQDP和Temasek基金的支持

美国市场对包括新加坡在内的全球拟上市公司和投资者一直具有巨大的吸引力。虽然与亚洲有联系的美国上市公司可以通过在本区域寻求第二上市来扩大其投资者基础，但这样做需要投入时间和金钱，对其中许多公司而言可能并非优先事项。

新交所与纳斯达克的双重上市桥梁将为市值达20亿新元或以上的公司提供机会，使其在决定上市时，无需付出太多额外成本和精力即可在两个交易所同时挂牌。更重要的是，公司只需提交一份招股书，便可在这两个交易所获得上市资格。

表面上看，这对已经瞄准纳斯达克上市的亚洲公司来说，似乎是一个极具吸引力的提议。它们将能够在美国市场获得稳健的估值，同时也能吸引新加坡的投资者。新加坡金融管理局上周表示，股权市场发展计划（EQDP）以及Anchor Fund @ 65将为新的全球上市板的融资和交易流动性提供支持。

Anchor Fund @ 65 是2021年推出的一揽子计划的一部分，旨在支持寻求在本地市场融资的高增长公司。该基金由 Temasek 全资拥有的 65 Equity Partners 管理。

其投资组合公司之一是帮助企业管理数据的软件供应商 AvePoint。AvePoint 于2021年通过与一家公开交易的特殊目的收购公司合并，在纳斯达克上市。两个月前，它在新加坡获得了第二上市。

其另一家投资组合公司是专攻荧光引导手术的医疗科技公司 UltraGreen.ai，据报道该公司正在筹备在新加坡进行首次公开募股。

与此同时，新加坡金融管理局上周表示，将根据股权市场发展计划（EQDP）向六家基金经理再分配28.5亿新元。加上分配给第一批三家基金经理的11亿新元，目前总共有39.5亿新元被分配给了九家基金经理。

新加坡投资者准备好了吗？

允许在新交所和纳斯达克双重上市时使用单一招股文件的拟议监管框架尚未最终敲定。因此，在此过程中是否会出现任何棘手问题，以及新交所和新加坡金融管理局能否充分解决这些问题，仍有待观察。

在我看来，一个更大的风险是，那些利用新交所与纳斯达克双重上市桥梁的快速增长公司，可能无法获得以注重股息而闻名的新加坡投资者的强力支持。

这又让我回到了新加坡金融管理局上周发布的其他公告。虽然检讨小组已经发布了最终报告，但振兴新加坡市场的工作仍在进行中。

一方面，只有少数几家大公司——例如 Hongkong Land、Keppel 和 Singtel——提出了释放价值和扩张业务的详细路线图。许多规模较小的公司并没有这样令人信服的关于如何增长和推动股东价值的叙述。

新加坡金融管理局上周表示，将通过提供3000万新元的补助金来解决这个问题，以帮助企业建立在公司战略、资本优化和投资者关系方面的能力。新加坡金融管理局还将与新交所合作，通过外展活动、媒体互动和加强研究覆盖，帮助公司更好地与投资者沟通。

此外，当局将提供更明确的监管指引，以确保公司的信息沟通和前瞻性预测在法律上是允许的。

另一项有趣的举措是，新交所计划推动投资者采纳券商托管账户。这可能使券商能够深化与投资者的关系，并使其在扩展到保证金贷款、投资组合管理和机器人投资等业务方面处于更有利的地位。

新交所还计划将价格高于10新元的证券的交易单位从100股减少到10股。此举预计将扩大投资者参与度并提振交易活动。

总而言之，这些举措可能有助于活跃市场，并逐步说服本地投资者，让他们认识到股票不仅仅是股息收入的来源。随着时间的推移，这可能会使新加坡市场更能接纳新加坡金融管理局和新交所希望吸引到全球上市板的公司。