新交所下一阶段增长需吸引与全球投资者相关的公司和新股上市
若新的双重上市渠道吸引到表现不佳的公司，可能会削弱而非增强新加坡市场的活力
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【新加坡】美国副总统JD Vance上周末表示，与伊朗的和平协议尚未达成，这并未让任何人感到意外。
尽管上周在美国总统Donald Trump突然收回摧毁伊朗“文明”的威胁后，油价下跌、股市反弹，但许多市场观察人士对交战双方的核心战略利益能否仅通过谈判来弥合持怀疑态度。
无论接下来发生什么，投资者都应谨慎行事。即使敌对行动不会立即恢复，已经发生的燃料和化肥供应中断，可能会在一段时间内对全球经济活动、通货膨胀和企业盈利能力产生不利影响。
更重要的是，Trump政府重塑地缘政治格局的破坏性举措不太可能停止。
自去年1月重返白宫以来，Trump已对世界大部分地区征收关税，要求控制格陵兰岛，并通过一次夜间突袭逮捕了时任委内瑞拉总统的Nicolas Maduro。
这些举动，加上最近在伊朗的军事行动，似乎反映出Trump对有序、基于规则的体系的蔑视，以及他偏好一个由实力和影响力决定的全球等级秩序。
面对一个不确定性更高、更分裂的世界，许多国家正在增加国家预算，以支持日益增长的国防开支，并缓解高油价的冲击。
综合来看，逆全球化、公共部门债务上升和能源价格高企等各种趋势，可能会使通胀和利率在更长时间内保持高位，并对全球市场构成持续的阻力。
在此背景下，企业的业绩可能越来越依赖于其是否拥有稳健的资产负债表、强大的定价能力，以及与地缘政治大趋势不脱节的投资论述。
新加坡的相对优势
尽管国土面积不大，但新加坡应对这场地缘政治转变所带来的经济影响时，可能会比大多数国家做得更好。这得益于其相对强健的财政状况和国库，以及长期以来迅速适应全球经济趋势的做法。
政府在2月份表示，其2026财年预算将实现85亿新元的总体财政盈余。上周，政府又推出了总值10亿新元的额外措施配套，以缓解伊朗战争对本地经济的冲击。
这包括为240万新加坡人提供更高的生活费补贴；为平台员工、私召车司机和德士司机提供现金补助；以及增加企业所得税回扣。
然而，这些措施不包括降低燃油和柴油税，以确保其价格能继续反映市场实况，并激励消费者和企业更有效地使用能源。
另外，总理Lawrence Wong上周表示，新加坡的国防能力也至关重要。
特别是，世界各地冲突中无人系统日益广泛的使用，可以为新加坡如何更好地自我防卫提供借鉴。
据新闻报道，黄总理说：“在当今世界，这不仅仅是装备和改造新加坡武装部队的问题，还关乎深入思考技术、国防供应链，以及我们作为一个国家如何能更具韧性。”
重军事，轻民生
随着更多国家“重军事，轻民生”，投资者对国防股的态度也发生了变化。这些股票曾一度被一些基金经理认为争议太大，但其近期的强劲表现已促使更多基金将其纳入投资组合。
在我看来，资本渠道的日益通畅可能会进一步强化这些公司的投资故事，并刺激整个行业的更强劲增长。
有效投资于全球最大国防股的方法之一是通过交易所交易基金（ETF）。
iShares美国航空航天与国防ETF——其持股包括GE Aerospace、RTX Corp、Boeing和Lockheed Martin等公司——年初至今的回报率超过7%，过去12个月的回报率接近57%。
Select Stoxx欧洲航空航天与国防ETF——其持股包括Rolls-Royce、Safran、Airbus和BAE Systems——年初至今的回报率为2.9%，过去12个月的回报率为34.8%。
标准普尔500指数年初至今的回报率为负0.4%，过去12个月的回报率为28.7%。
能够承受巨大风险的投资者可能会偏好与攻击型无人机相关的小市值国防股。
上个月，一家名为Swarmer的小公司在纳斯达克上市。该公司提供人工智能软件，能让一名操作员同时部署数百架攻击无人机。其首次公开售股（IPO）以每股5美元的价格发行了300万股。本月初，该股股价一度触及66.48美元的峰值。
Swarmer于上周五（4月10日）收于40.09美元，市值为5.131亿美元。
无人机领域的其他快速增长的公司包括Red Cat和Ondas。前者在过去12个月的回报率为100.8%，市值为15亿美元；后者回报率超过1021.6%，市值为43亿美元。
这两只股票都是最近成立的Defiance无人机与现代战争ETF和Rex无人机ETF的持股。前者年初至今的回报率为13.5%，后者回报率为12.9%。
需要更多激动人心的IPO
在新加坡，一些分析师认为新科工程（ST Engineering）和Addvalue Technologies是国防开支增长的受益者。
新科工程的市值为356亿新元，过去一年的总回报率为74.9%。Addvalue的市值为3.278亿新元，总回报率高达888.9%。
相比之下，海峡时报指数（STI）过去一年的回报率为49.1%。
新加坡交易所（SGX）能否吸引更多能引起投资者如此兴奋的公司？
近年来，海峡时报指数的强劲表现，主要由DFI Retail Group、吉宝（Keppel）、香港置地（Hongkong Land）、胜科工业（Sembcorp Industries）和新电信（Singtel）等公司的价值释放举措，以及DBS、华侨银行（OCBC）和UOB的盈利能力提升所推动。
另一方面，本地市场规模最大的几宗新股上市，并未在许多投资者中获得同等的重要性。在目前已成为iEdge新加坡次50指数（SN50）成份股的公司中，只有Centurion Accommodation Reit目前的交易价格远高于其IPO价格。
其他公司——NTT DC Reit、UltraGreen.ai和扬子江（YZJ）海事——的交易价格则低于或仅略高于其上市时的募资价格。
据最近报道，扬子江海事董事长兼首席执行官Ren Yuanlin正在探讨在香港上市的可能性。该公司本月早些时候澄清，尚未就此在香港进行资本市场活动做出任何最终决定。
全球上市板（Global Listing Board，简称GLB）将于今年晚些时候启动，它将允许公司使用一套发售文件在新加坡和纳斯达克同时上市，这可能会提高市场的赌注。
考虑到20亿新元的市值门槛，利用这一双重上市渠道的公司很可能立即跻身SN50指数公司甚至海峡时报指数公司的行列。如果它们表现不佳，可能会削弱而非增强新加坡市场的活力。
为了推动新加坡市场下一阶段的复苏，全球上市板应专注于那些基本面强劲、并拥有全球相关投资论述的公司。
