UltraGreen.ai 抢先在新加坡上市而非等待新交所-纳斯达克通道是明智之举

【新加坡】上周，当我的新闻编辑部同事们仔细研究 UltraGreen.ai 的上市招股说明书时，其中一位同事不禁好奇，为何该公司选择在今年这么晚的时候上市，而不等到新加坡交易所 (SGX) 与纳斯达克之间的“上市通道”于2026年中启动。

这项于11月19日公布的拟议双重上市计划，将允许市值达到20亿新元及以上的公司，仅凭一份招股说明书便可同时在两个交易所上市。

利用新交所-纳斯达克双重上市机制的公司将能接触到更广泛的投资者群体，并可能为其股票获得比单独在新交所上市更高的估值。

这本可能有利于 UltraGreen.ai 的首次公开募股 (IPO) 前投资者，其中包括由淡马锡 (Temasek) 关联的 65 Equity Partners 运营的一只基金，该基金一直在帮助吸引有前景的公司进入新加坡市场。

从 Info-Tech Systems 到 Yangzijiang Maritime Development，市场对今年每一家新上市公司的反应，都像是一次考验，检验为振兴本地市场、恢复其作为雄心勃勃的成长型公司融资中心的活力所做的努力是否足够。本周，UltraGreen.ai 的上市很可能也会被置于同样的审视之下。

然而，现实情况是，一家公司IPO的时机选择，更多地取决于其对市场状况的判断，而非其他因素。在我看来，对于有意在新加坡上市的公司而言，迅速行动是有充分理由的，而不必等待股市检讨小组的每一项建议都完全落实。

机遇之窗

首先，本地市场情绪一如既往地乐观，海峡时报指数自年初以来已上涨超过19.4%。JP Morgan 等有影响力的研究机构甚至谈论DBS——该基准指数的最大成分股——的评级将被上调，“直至股价变得不合理地昂贵”。

然而，也有人担心，全球人工智能领域的估值已经高得不合理，且美国联邦储备局（美联储）可能不会在12月10日结束的下一次政策会议上再次降息。在我看来，这可能预示着市场波动将会加剧，并可能持续到2026年。

UltraGreen.ai 于11月26日注册了其招股说明书，并计划于12月3日在主板开始交易——这比即将到来的美联储会议早了整整一周。

值得注意的是，它并非唯一一家利用当前机遇之窗寻求上市的公司。两家准备在凯利板 (Catalist) 上市的公司——Leong Guan Holdings 和 Infinity Development——最近在一周内相继注册了上市招股说明书。

Infinity Development 计划于12月3日开始交易，而 Leong Guan 预计将于12月11日开始交易。

荧光引导手术领域的领导者

UltraGreen.ai 决定目前仅在新加坡上市，而不是等待纳斯达克双重上市可能带来的更高估值，这对于以长远眼光参与其IPO的投资者来说，可能是一件好事。

此次总计发售1.121亿股股票，每股定价1.45美元，其中包括1.034亿股新股和860万股股东献售股。在总发售量中，1.062亿股将通过配售方式出售，其余590万股已指定用于公开发售。

此次首次公开募股 (IPO) 后，公司预计已发行股本将超过11亿股。以1.45美元的IPO价格计算，其市值将达到16亿新元。这相当于其2024年净利润的28.6倍，以及2025年上半年年化净利润的31.2倍。

对许多新加坡投资者而言，这个估值可能显得偏高，但 UltraGreen.ai 拥有一个引人入胜的增长故事。

该公司自称为荧光引导手术 (FGS) 领域的全球领导者。它生产一种名为吲哚菁绿 (ICG) 的荧光绿色染料及相关设备，可在外科手术过程中，将人体内的血流灌注情况在屏幕上点亮。公司还在开发软件和数据平台，以帮助外科医生实现更好的FGS手术效果。

为保持其在FGS领域的领先地位，UltraGreen.ai 正在建设其供应链并投资于其产品。在公司将通过IPO筹集的1.5亿美元资金中，5500万美元将用于资本支出和核心产品的开发，另有2200万美元将用于战略投资和收购，以支持其地域扩张。

此外，6480万美元将用于一般企业用途和营运资金需求，剩余的820万美元将用于支付与此次发售相关的承销费及开支。

沟通是关键

尽管市场基调乐观，但今年只有少数几家新上市公司表现优异。在凯利板，Lum Chang Creations 目前的交易价比其IPO价格高出92%，而 MetaOptics 则上涨了258%。MetaOptics 的大部分涨幅是在该公司于11月17日宣布寻求在纳斯达克双重上市后录得的。

在主板市场，只有 Centurion Accommodation Reit 表现突出——其单位价格比IPO价格高出30%以上。令人失望的是，同样具有浓厚科技色彩的 NTT DC Reit 和 Info-Tech Systems 目前均处于破发状态。

UltraGreen.ai 本周登陆市场后表现将如何？这当然无法预知。然而，从长远来看，其表现很大程度上将取决于其财务业绩以及它如何有效地传达其增长故事。

新加坡金融管理局最近宣布了一项“价值释放”计划，将提供3000万新元的津贴，帮助企业在企业战略、资本优化和投资者关系方面建立能力。这可以帮助股价低迷的中小型公司更有效地提升股东价值。

然而，对于那些拥有前沿业务、并寻求以高估值上市的公司来说，拿出业绩并进行有效沟通，可以说是更为重要。

在我看来，UltraGreen.ai 是今年在主板上市的最引人注目的公司。为了吸引并维持公众投资者的注意力，它应该持续向他们介绍其产品，并强调这些产品为何对医生及其患者至关重要。

该公司还应清晰地规划出其旨在实现的运营里程碑；例如，其数据平台的开发进程。如果投资者能够理解其竞争优势的基础，以及为何它很可能在其领域内保持主导地位，这也将大有裨益。