在一个由大型派息公司主导的市场中，UltraGreen.ai能否脱颖而出？

【新加坡】备受期待的 UltraGreen.ai 最终于12月3日的上市，结果有些平淡收场。

尽管其股票在交易开始时表现不俗，但到周末时已难以维持在发行价之上。该股于周五（12月5日）收于1.44美元，略低于其1.45美元的首次公开募股（IPO）价格。

从表面上看，这样平淡的开局令人失望。UltraGreen.ai 正是新加坡公开市场生态系统一直试图吸引的那种技术驱动、成长导向的寻求上市公司，以期重振市场活力。

该公司在荧光引导手术这一新兴领域占据主导地位。其收入增长迅速，并拥有高营业利润率。此外，它已经吸引了一些研究机构的关注。

在一份日期为12月2日的报告中，UOB Kay Hian表示，预计该公司将在2026年实现8500万美元的盈利，2027年达到1.009亿美元。该研究机构以2026年预测盈利的24倍进行估值，得出了每股2美元的目标价。

考虑到本地市场的看涨情绪，UltraGreen.ai 上市后的疲软表现就更加令人费解了。今年以来，得益于各成分股的价值释放举措和强劲的财务表现，海峡时报指数（STI）已上涨了19.6%。

上周，轮到 DFI Retail Group（简称DFIRG）大放异彩，该公司宣布了多项旨在推动股东回报的“战略举措”。该集团——旗下经营着 Guardian、7-11、惠康（Wellcome）和宜家（Ikea）等零售品牌——表示，其目前的目标是到2028年实现3.1亿至3.5亿美元的基础盈利。

DFIRG 还表示，将采纳新的股息政策，派息率定为70%，从2025年的末期股息开始生效，高于此前60%的派息指引。该集团称，此举反映了其对现金生成能力的信心以及对股东价值的承诺。

就在10月30日，DFIRG 还曾给出指引，预计2025年的基础盈利将在2.5亿至2.7亿美元之间。10月15日，该公司支付了每股0.035美元的普通中期股息和每股0.443美元的特别股息。

DFIRG 周五收于4.10美元，当周上涨19.2%。这使其年初至今的涨幅达到77.5%，成为海峡时报指数中表现最佳的成分股，略高于 ST Engineering 75.3%的涨幅。

若计入股息再投资，DFIRG 自年初以来的总回报率已达到110.8%，而 ST Engineering 的总回报率为79.2%。

派息股的魅力

本专栏上月曾指出，在过去几年基准指数强劲上涨之后，股息在海峡时报指数总回报中所占的比重已大大降低。然而，一家公司持续提高股息支付的能力，可能成为其股价的强劲驱动力。

上月，当 JPMorgan 将 DBS 的股价设定在70新元的高昂目标价时，该研究机构表示，该银行稳步提高股息的承诺对其看涨评级至关重要。JPMorgan 在其11月28日的报告中指出，DBS 曾表示，除了非常规派息外，将在2025年第四季度前将其常规季度股息提高至每股0.66新元，并在2026年第四季度前提高至每股0.72新元。

JPMorgan表示：“这相当于（2027年预测每股盈利）的82%，这是一项只有一流银行才能做出并履行的重大承诺。”

DBS 宣布在2025年前三个季度每季度派发每股0.75新元的股息，其中包括每股0.60新元的普通股息和每股0.15新元的“资本回报”股息。DBS 此前曾表示，将在2025年每季度支付每股0.15新元的资本回报股息，并在接下来的两年中支付“相近金额”。

DBS 今年实现了31.6%的总回报率，是海峡时报指数中表现第十佳的成分股。

另一家向投资者返还大量现金的海峡时报指数权重股是 Singtel。根据其 Singtel28 计划，该集团正寻求通过提升运营表现和积极的资本管理来创造股东价值。

为体现这一战略，该集团目前支付与基础业绩改善挂钩的核心股息，以及由资产回收活动产生的过剩资本资助的“价值实现”股息。在截至9月30日的六个月中，Singtel 将支付每股0.082新元的中期股息，其中包括每股0.064新元的核心股息和每股0.018新元的价值实现股息。

去年同期，Singtel 支付了每股0.07新元的中期股息，其中包括每股0.056新元的核心股息和每股0.014新元的价值实现股息。在这两个时期，Singtel 的核心股息均占其基础净利润的78%。

Singtel 今年实现了55.1%的总回报率，是海峡时报指数中表现第七佳的成分股。

UltraGreen.ai会进一步下跌吗？

丰厚的股息是吸引新加坡投资者的唯一途径吗？这让像 UltraGreen.ai 这样仍在开发产品系列和建立供应链、根基尚浅的公司何去何从？

在我看来，新加坡投资者并不像人们通常认为的那样胆小和保守。他们中有许多是活跃的全球投资者，并且非常乐于对科技行业的最新趋势发表看法。当中国的 DeepSeek 今年早些时候震惊了人工智能世界并引发了 Nvidia 股票的大规模抛售时，据报道，新加坡投资者是这家芯片制造商股票的大量交易者。

目前投资者对 UltraGreen.ai 兴趣疲弱，可能仅仅是因为对该公司缺乏了解。事实上，UltraGreen.ai 目前的表现不比其他近期在主板上市的科技导向型公司差——例如 Info-Tech Systems 和 NTT DC Reit。在我看来，如果该公司能实现稳健的增长和强劲的财务业绩，它最终应能赢得本地和国际投资者的可观关注。

与此同时，一些投资者可能会发现 UltraGreen.ai 上市招股说明书中关于其 IPO 前股票出售的信息很有用。根据该文件，公司主席 Kwa Chong Seng 和与 Temasek 的 65 Equity Partners 有关联的 Anchor VI 目前持有的一大部分股份，是在 IPO 前融资轮中以每股1.30美元的实际现金成本购得的。

当然，没有理由认为 UltraGreen.ai 的股价会跌到那么低，也不能保证它不会跌得更深。然而，一些投资者可能会觉得，这个 IPO 前的价格代表了一个门槛，能让他们与公司一些较有影响力的股东处于相似的成本水平。