经济学家上调新加坡2026年增长预测至3.6%，多数认为金管局将在4月维持政策不变

【新加坡】根据新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，简称MAS或金管局）周四（2月26日）发布的最新季度专业预测师调查，私人领域经济学家对新加坡2026年的增长前景变得更为乐观，略过半数的受访者预计货币政策将在即将到来的4月评估中保持不变。

他们预计2026年全年国内生产总值（GDP）增长率将达到3.6%，高于12月调查中预测的2.3%。这一数字接近贸易与工业部于2月10日上调后的2%至4%官方预测区间的上限。

该结果基于22位经济学家的观点，他们回应了金管局于2月10日发出的专业预测师调查。

至于2027年，GDP增长率预计为2.5%。

2026年前景的改善，得益于新加坡制造业产业群以及批发和零售贸易领域全年展望向好。

制造业产业群增长率预测为4.3%，高于前次调查的3.6%；而全年出口增长率预计为4.5%，是此前2%预测值的两倍多。

其他领域方面，批发和零售贸易预计增长4%，高于此前的2%。

建筑业预计将扩张5%，与上次调查持平；而金融与保险业预计增长3.6%，同样保持不变。

住宿和餐饮服务业是唯一一个预测被下调的领域，其增长预测从1.6%降至1.3%。

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受访者预计，经济在第一季度将同比增长5.8%。

DBS高级经济学家Chua Han Teng表示，2026年全年GDP增长预测的上调，可能部分是受到“从2025年第四季度延续至今年的上半年、强于预期的增长势头所带来的积极传导效应”所驱动。

2025年第四季度的增长表现超出了受访者在12月调查中的预期。他们当时预计第四季度GDP将增长3.6%，但最终数字为6.9%。

Chua、三菱日联银行（MUFG Bank）的货币策略师Lloyd Chan以及穆迪分析（Moody’s Analytics）的经济学家Denise Cheok提到的另一个因素是人工智能（AI）相关投资的积极溢出效应。

Cheok表示，尽管2025年上半年的增长是由前期投入驱动的，但人工智能热潮一直在推高对半导体及构成科技生态系统的其他电子元件的需求。

事实上，经济发展局周四发布的最新数据显示，1月份工厂产出在电子产品制造业产业群激增的推动下，同比增长了16.6%，延续了前一个月经修正后10.9%的增幅。

与此同时，2月16日发布的数据显示，新加坡的非石油国内出口（NODX）1月份同比增长了9.3%，延续了12月份6.1%的增长。这同样是受到人工智能相关需求强劲以及比较基数较低的推动，主要由电子产品出货量所驱动。

展望未来，Chan表示这一增长势头看起来“相当持久”。他补充说：“从中长期来看，要维持高于趋势的增长，可能需要人工智能的溢出效应转化为非科技领域的生产率提升。”

通胀预期

通胀预期与12月的调查相比变化不大。

2026年，整体通胀率预计为1.5%，与上一轮持平；而核心通胀率（不包括住宿和私人交通成本）预测为1.5%，高于此前的1.3%。

至于2027年，整体通胀率和核心通胀率的预期均为1.7%。

失业率预计到年底将为2.1%，与上次调查持平。

尽管大多数受访者仍预计货币政策不会立即改变，但预期已进一步转向紧缩。

在12月的调查中，一名受访者预计4月份将通过降低新加坡元名义有效汇率政策区间的斜率来放宽政策，而没有人预计7月或10月会放宽。当时，一名受访者预计4月会收紧政策，另有两人预测7月会采取紧缩措施。

在最新的调查中，没有受访者预计4月或随后的7月和10月评估中会放宽政策。相反，有10人预见4月会收紧，5人预计7月会有所行动，3人预计10月会收紧。

大多数受访者预计每次评估中政策都将保持不变。11人预见4月不会有任何行动，而预计7月和10月政策不变的人数分别增至16人和18人。

前景风险

地缘政治风险（包括不断升级的贸易紧张局势和战争）仍然是新加坡经济前景中最被广泛提及的下行风险，有94.4%的受访者提到这一点。然而，只有33.3%的人将其列为最大风险。

Chua表示，美国贸易政策的不确定性依然很高。在美国最高法院裁定使用《国际紧急经济权力法》（International Emergency Economic Powers Act）征收关税无效后，总统Donald Trump的政府转而寻求使用1974年《贸易法》第122条，并正在探索其他贸易限制措施。

华侨银行（OCBC）首席经济学家Selena Ling补充说，双边贸易协议的前景、是否会加征额外关税，以及针对特定行业或产品（如药品或半导体）的措施可能带来的影响，都仍然存在不确定性。她指出：“因此，目前仍有许多变数和已知的未知数。”

尽管如此，Cheok指出，虽然美国关税已于8月生效，但新加坡的工业生产和非石油国内出口（NODX）仍然表现出“惊人的韧性”。

虽然提及潜在人工智能泡沫破裂风险的受访者比例较小（66.7%），但该风险更常被列为最大的下行风险，有55.6%的受访者将其视为头号风险。

外部经济放缓的风险（27.8%）是第三大被提及的下行因素，但没有受访者将其列为最大风险。

然而，由人工智能引领的科技上升周期也是最普遍的上行风险，有94.4%的受访者提及，并有83.3%的人将其列为最大风险。其他的上行风险包括全球经济的韧性增长和贸易紧张局势的缓和。

关于人工智能同时在前景的利好和利空两方面都占据显著位置，Chan表示，它有潜力带来生产率的提升，从而提振外部需求，并支持更高价值的制造业产业群和服务业。

在不利的一面，他警告说，无论是通过过度投资还是过高的股票估值，市场预期可能已领先于基本面。

他表示：“鉴于新加坡在全球电子产品供应链中的战略地位，对人工智能主题的任何急剧重新评估都将对经济增长产生影响。”