尽管伊朗战争致下行风险加剧 新加坡仍维持2026年2-4%增长预测

【新加坡】贸易及工业部 (贸工部) 维持其2026年全年国内生产总值增长预测在2%至4%，尽管该部门指出“由于美-以-伊冲突，下行风险已显著加剧”。

贸工部于周一（5月25日）上午表示，维持预测是考虑到新加坡经济在第一季度的表现优于预期。在最新数据发布后，一些私营领域的经济学家也上调了各自的全年预测。

第一季度同比增长率从初步估计的4.6%上调至6%。这一增幅也高于上一季度5.7%的同比增长率。

Maybank分析师 Chua Hak Bin 和 Brian Lee 指出，第一季度的数据创下六个季度以来的新高。他们因此将全年增长预测从此前的3.4%上调至4.2%。

UOB经济师 Jester Koh 也将预测从2.5%上调至3.2%。DBS高级经济师 Chua Han Teng 则维持其2.8%的预测。

经季节性调整后，按季度计算，新加坡经济扩张了1%，增速低于2025年第四季度的1.3%。

环境趋弱，下行风险加剧

在今年2月初发布2025年第四季度及全年数据时（当时冲突尚未开始），贸工部曾将官方预测从1%至3%的范围上调。

当时的预期是，主要得益于人工智能投资热潮，以及扩张性财政政策和宽松的全球金融环境所推动的全球增长，经济将保持持续的强劲增长势头。

但贸工部表示，此后全球前景已经恶化。霍尔木兹海峡的封锁导致能源和关键投入品的供应中断，从而引发成本飙升，推高了通胀压力。

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贸工部表示，这预计将侵蚀实际收入、抑制消费并收紧全球金融环境，从而对今年剩余时间的全球经济活动构成压力。

然而，贸工部补充说，与人工智能相关的需求依然强劲，且美国的关税前景也基本保持不变，预计将恢复对等关税税率。

贸工部补充说，新加坡面临的下行风险已显著加剧。

首先，如果与中东冲突相关的供应中断持续，并导致能源商品和其他关键投入品价格持续上涨，全球增长可能会大幅放缓。

其次，美国关税行动的再次升级可能进一步打压企业和家庭情绪，从而抑制许多经济体的投资和支出。

第三，贸工部表示，避险情绪（即投资者在不确定性中转向低风险资产）的升级，或全球人工智能相关资本支出的突然回落，“可能引发全球金融市场的大幅回调，并可能波及更广泛的经济活动”。

中东局势拖累，人工智能提振

贸工部表示，对于新加坡那些直接依赖天然气、原油及其衍生物作为原料的行业，以及受能源商品短缺和燃料成本上涨影响的外向型行业而言，其前景已经转弱。

贸易及工业部常任秘书 Beh Swan Gin 表示，这些行业包括制造业产业群中的化学品产业集群、批发贸易中的燃料和化学品领域，以及运输和仓储业中的航空和水路运输领域。

DBS的 Chua 表示，尽管新加坡在能源多样化方面做出了努力，“但只要这个瓶颈被阻塞的时间越长，就会产生更广泛的间接负面增长影响”。

Beh博士说，即使就霍尔木兹海峡问题达成协议，原油和天然气生产设施也需要时间才能恢复运营。“在可预见的未来，供应紧张的状况将持续存在。”

Maybank的两位分析师指出，这对能源依赖型产业，尤其是石化行业，造成了严重影响。然而，他们表示，相关行业“正因需求从海湾地区（包括海运和航空）转移而得到缓冲”。

相比之下，贸工部表示，持续的全球人工智能相关资本支出应能继续推动制造业产业群中的电子和精密工程产业集群的增长，并对批发贸易中的机械、设备和供应品领域产生溢出效应。

DBS的 Chua 指出，新加坡受益于“对台湾等上游参与者的强劲电子产品出口势头，而台湾是人工智能超级周期的主要受益者和战略参与者”。

UOB的 Koh 强调，韩国5月前20天的出口数据显示半导体出口激增202%，这证实了人工智能相关的利好因素。他表示，这很可能完全抵消中东能源和石化相关的拖累。

Maybank的 Chua博士和 Lee 强调，美国超大规模科技公司在最近的财报季进一步提高了资本支出指引，这将推动新加坡存储芯片和服务器相关产品的生产和出口。

贸工部表示，外向型行业的表现将喜忧参半。信息与通信业预计将受益于企业对支持人工智能的解决方案及其他数字解决方案的持续需求。

贸工部补充说，全球金融环境收紧可能拖累金融和保险业的增长，不过，在市场持续波动的情况下，资本流入可能会提供一些支撑。

Maybank的两位分析师和DBS的 Chua 也强调，流入新加坡的避险资金为金融服务提供了支持。

DBS的 Chua 补充道，地缘政治引发的波动可能会维持市场对新加坡的交易兴趣，而新加坡的股市在改革的推动下，自2025年下半年以来已经复苏。

与此同时，在国内导向型行业方面，贸工部表示，建筑业和房地产业应会继续受到项目和新盘推出的支撑。该部门补充说，零售贸易以及餐饮服务业可能因消费者情绪疲软而承压，但政府的支持措施应有助于缓冲这一影响。

总的来看，考虑到最新的全球和国内经济发展情况，贸工部的评估是，自2月以来，2026年新加坡经济的前景已经减弱。

各行业表现

Beh博士说，第一季度的增长主要由批发贸易、制造业产业群以及金融和保险业带动。

制造业产业群同比增长7.9%，增速有所放缓；而批发贸易业增长了11.7%，快于第四季度。

Beh博士说，这主要得益于强劲的人工智能相关需求，不过他也指出，原油及其衍生物的供应中断影响了一些领域，例如化学品产业集群。

他强调，金融和保险业（5.7%）的增长是基础广泛的，银行业、基金管理和证券交易等领域都表现稳健。