金管局：人工智能顺风驱动 2026年新加坡经济增长将保持韧性 增速料放缓

[新加坡] 继2025年第四季度国内生产总值 (GDP) 表现强于预期之后，我国经济增长预计在短期内将保持韧性，但增速将有所放缓。

近期前景主要受到科技相关活动的支撑。在全球人工智能 (AI) 顺风的推动下，新加坡金融管理局 (金管局) 预测，科技相关活动将“继续表现出色”。

金管局在周四（1月29日）发布的宏观经济检讨报告中指出，建筑业和金融服务等非科技领域也有望实现稳健增长。同日早些时候，该局宣布将维持现行的货币政策立场。

总体而言，金管局评估认为，今年的产出缺口应会保持正值，但将略微收窄至今年的潜在国内生产总值的0.7%左右，而2025年这一数据为0.9%。

据估计，新加坡去年的国内生产总值增长了4.8%，高于2024年的4.4%，并超出了“约4%”的官方预测。

第四季度同比增长加快至5.7%，高于上一季度的4.3%。

央行表示，这一超出预期的扩张“为2026年提供了一个良好的开端”，并指出全球范围内与人工智能相关的需求一直是国内生产和出口的关键潜在驱动力。

金管局表示，在全球范围内，由于较高关税的滞后效应对最终需求和贸易构成压力，预计增长将温和放缓。尽管如此，该局补充说，支持性的财政和货币政策可能会缓解这一放缓趋势。

该局预计，短期内全球人工智能资本支出 (capex) 的上行周期将继续快速发展，为融入电子产品供应链的经济体提供强有力的支持。

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人工智能热潮

央行表示，全球人工智能热潮的可持续性，以及其他领域的稳定扩张，将是今年新加坡整体GDP增长的“关键决定因素”。

该局指出，美国的人工智能投资热潮“为亚洲的增长注入了强大动力”，其资本支出高度集中在数据中心、先进半导体、电网和网络设备等领域。

央行表示：“全球人工智能需求可能比预期更为强劲，并对新加坡产生溢出效应。”该局指出，需求持续超过现有产能。

因此，该局预计，与2025年相比，新加坡与科技相关的领域今年“对GDP增长的贡献份额将更大”。

另外，大华银行协理经济师 Jester Koh 表示，采购经理指数等最新月度指标显示，与人工智能相关的顺风可能会持续到2026年上半年。

金管局指出，新加坡主要通过两个渠道参与到人工智能热潮中。

在实体经济方面，新加坡主要定位于产业链上游，包括制造支持数据中心和云服务提供商的半导体和服务器。

同时，在产业链下游，新加坡也有人工智能软件公司为企业和家庭终端用户提供服务。

金管局指出，除了实体经济，新加坡还通过金融渠道融入了人工智能生态系统，成为投资、融资及相关服务的枢纽。

尽管如此，央行警告称，当前人工智能需求的强劲势头存在下行风险，包括市场对该技术能否实现预期生产力收益存有疑虑，这可能引发人工智能相关资本支出的回落。

金管局也指出，与互联网泡沫时代的科技公司相比，人工智能相关企业的“估值没有那么紧张，资产负债表也更健康”。

华侨银行首席经济师 Selena Ling 形容人工智能是利弊共存的：一方面，它通过大量投资和半导体需求提振增长；另一方面，其高资本密集度的特性，有可能会加剧有能力投资者与落后者之间的不平等。

她补充说，如果决策者不加紧行动，填补在人工智能、网络安全、先进自动化/机器人技术和数据基础设施等领域的空白以推动普及应用，那么中小型企业“可能会处于不利地位”。

除科技领域外，央行还指出了经济中其他领域的增长亮点。

例如，航空航天制造业预计将受益于飞机维护和维修的持续需求，而金融和保险业应会继续受到整体宽松经济和金融环境的支持。

金管局还指出，大量公共和私人基础设施项目（如机场、港口和铁路发展）将为建筑活动提供支持。

通胀前景

在通胀方面，金管局将其2026年全年核心通胀和整体通胀的预测从此前的0.5%至1.5%上调至1%至2%。

该局表示，未来几个季度核心通胀势头预计将回升至接近其趋势水平，这反映了进口和国内成本的逐步上涨，以及与略为正值的产出缺口相符的更强劲的需求状况。

这应会推高整体通胀，但由于近期租金温和上涨的滞后传导效应，涨幅将因较为温和的住宿通胀而受到抑制。

金管局表示，短期内通胀风险偏向上行，因为更强劲的全球和国内增长可能推高工资和消费者支出，而地缘政治动荡可能推高进口成本。

尽管短期内不太可能出现急剧放缓，但央行警告称，重大冲击的风险依然存在，例如地缘政治或金融市场压力加剧。这可能削弱全球需求并抑制国内支出。

具韧性的劳动力市场

至于劳动力市场，金管局表示，各项指标显示，在2025年上半年温和放缓后，整体状况有所增强。

根据人力部 (MOM) 周四发布的初步预估数据，2025年的总就业增长为5万7300人，高于2024年的4万4500人。

金管局补充说，预计今年劳动力市场将保持韧性，居民失业率将维持在相对较低的水平。

人力部数据显示，2025年失业率保持稳定，居民失业率为2.8%，公民失业率为3%。

央行预计，居民名义工资增长将较2025年放缓，但仍会略高于历史平均水平。

2025年，名义月收入中位数为5775新元。这较2024年的5500新元增长了5%，慢于当年录得的5.8%的增幅。

金管局表示，2026年工资增长放缓“与依然强劲的生产力增长基本一致，这意味着单位劳动力成本的增长将相对受控”。

然而，央行警告称，强于预期的劳动力需求可能导致单位劳动力成本加速增长，并最终可能传导至消费价格通胀。

该局补充说，新加坡的人口老龄化正导致居民劳动力供应趋紧，这可能进一步加剧工资和价格压力。