新加坡3月制造业产值超出预期，但化学品产值下滑显现伊朗战争风险

【新加坡】新加坡经济发展局 (经发局) 周一 (4月27日) 公布的数据显示，2026年3月新加坡制造业产值同比增长10.1%，不仅超出市场预期，也高于前一个月3.3%的增速。

此前，彭博社调查的私营领域经济学家预测的增长率为6%。

经季节性调整后，制造业产值环比攀升4.7%，同样超出2.7%的市场普遍预期，并扭转了2月份1.2%的跌势。

若不包括生物医药制造业产业群，整体产值同比增长13.5%，环比增长3.5%。

3月份的强劲数据将2026年第一季度的制造业增长率推高至7.9%，远高于新加坡贸易与工业部 (贸工部) 5%的初步预估值。

经济学家表示，这可能会促使第一季度国内生产总值 (GDP) 的增长率从4.6%的初步预估值向上修正。

大华银行协理经济学家 Jester Koh 表示，假设建筑业和服务业的活动与初步预估值保持不变，那么修正后的第一季度GDP同比增长率将达到5.2%左右。

华侨银行首席经济学家 Selena Ling 指出，尽管第一季度7.9%的制造业增长依然强劲，但与2025年第四季度11.4%的增速相比已有所放缓。

她维持全年制造业增长约3%的预测，并表示最终数字可能更高，具体取决于人工智能热潮的可持续性。

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化学品产业面临战争风险

然而，并非所有领域都表现良好。由于中东冲突以及霍尔木兹海峡的航运限制导致原料供应中断，化学品产业集群出现大幅萎缩。

星展银行经济学家 Chua Han Teng 指出，该产业集群3月份同比萎缩16%，是自2008年全球金融危机以来的最大跌幅。

在该产业集群中，石油产值同比下降20.2%，石化产品产值则下滑35.2%。

渣打银行亚细安兼南亚区首席经济学家 Edward Lee 表示，经季节性调整后，石油和石化产品产值环比分别下跌13.4%和23.9%。他指出，这是自2000年以来最大的单月跌幅之一，尤其是石化产品。

经发局将产值下滑归因于原料供应中断。

大华银行的 Koh 指出，霍尔木兹海峡的货船持续受阻以及基础设施受损，都对供应造成了压力。他提到，亚洲的炼油厂和石化公司已在削减产量，其中一些公司甚至宣布遭遇不可抗力。

华侨银行的 Ling 补充说，在一系列不可抗力声明之后，新加坡的石化行业正面临严重干扰，受影响的公司包括 Petrochemical Corporation of Singapore、Aster Chemicals and Energy、The Polyolefin Company 和 Sumitomo Chemical Asia。

她指出，即使是转向采购替代原油的炼油厂，也可能无法以最佳状态运行。

渣打银行的 Lee 表示，随着霍尔木兹海峡实际上被关闭，该产业集群将继续面临压力。他还警示了更广泛的风险，即供应中断最终可能蔓延至制造业产业群的其他领域。

他补充说，由于石脑油原料持续短缺，石化产品的生产将继续受限，而中东冲突的解决方案以及关键能源通过海峡运输的恢复情况，都存在巨大的不确定性。

电子产业表现亮眼

另一方面，电子产业集群表现突出，3月份同比增长30%，创下自2024年底以来的最快扩张速度。

该产业集群的增长主要由信息通信和消费电子领域 (增长72.1%) 以及半导体领域 (增长30.6%) 所推动。

环比来看，电子产品产值攀升了5.7%。

经发局将这一增长归因于与人工智能相关的强劲需求，这也是支撑新加坡制造业产业群近几个季度表现优于预期的主题。

星展银行的 Chua 表示，3月份电子产业的增长得益于外部市场对新加坡存储芯片和服务器产品的需求。

他补充说，电子制造业的增长势头在短期内可能保持韧性。不过他提醒，全球人工智能和电子产业周期并未完全免受中东相关干扰的影响，因为它依赖于氦气，而卡塔尔是全球主要的氦气供应国。

马来亚银行经济学家 Chua Hak Bin 和 Brian Lee 表示，电子产品的需求将持续表现优异。

他们补充说，随着自主人工智能代理日益普及，市场对计算能力的需求激增，从而加速了对半导体及其他电子元件的需求，这将有助于抵消战争对化学品领域的拖累。

各产业集群表现

渣打银行的 Lee 指出，精密工程作为电子产品需求的衍生领域，也从中受益。

在光学仪器和金属精密部件产量增加，以及机械与系统领域半导体设备生产走强的支撑下，精密工程产业集群同比增长14%。

在结构金属产品、预拌混凝土、饮料浓缩液和动物饲料的带动下，一般制造业产业群同比增长7.6%。

交通工程产业集群同比增长2%。其中，航空航天领域在飞机零部件生产和商业航空公司持续的维护、维修和翻修活动的推动下，增长了8.8%。

另一方面，由于油田和天然气田设备产量下降，海事与岸外工程领域同比萎缩13.4%。

生物医药制造业产业群同比下滑14.3%。医药领域 (下跌17.9%) 和医疗科技领域 (下跌12.9%) 双双走弱，反映了市场需求疲软以及活性药物成分生产组合的变化。