“能有多少幸存者？”：中国人形机器人产业面临现实考验，泡沫担忧浮现

【上海】从用于医疗保健和陪伴的机器人，到商场和酒店使用的机器人，中国的人形机器人产业正在迅速发展——尽管一些业内人士警告说，该领域远未成熟。

几年前，人形机器人公司还只有几十家初创企业，如今已扩展到超过150家。

大量资金正涌入该领域，到2026年底，中国内地和香港将有至少50宗人工智能和机器人相关的首次公开募股（IPO）。

作为中国该领域的顶尖人形机器人初创公司之一，宇树科技 (Unitree) 八月份在上海上市时股价飙升，但此后已从高点暴跌超过50%。

其他已提交IPO申请的竞争对手包括乐聚机器人 (Leju Robotics) 和深圳深蓝机器人 (Deep Robotics)。

中国的人形机器人最初因其在舞蹈中极其逼真的动作而吸引了全球的目光。

如今，中国公司正在展示这类机器人在提供护理服务、情感陪伴、制作咖啡以及在酒店提供客房服务等方面的能力。

许多机器人正在大学内部进行研发。上海的复旦大学就是其中之一。其一款人形机器人是中医模型，也能提供护理服务，并已在一些医院部署。

负责复旦大学机器人项目的教授 Liu Lizheng 表示，该大学正从医疗保健领域拓展到工业、制造业产业群和酿酒等用途。

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根据摩根士丹利的报告，商业化进程已于2026年上半年在中国展开，政府、企业用户和人形机器人集成商正在推进商业验证或应用。

摩根士丹利股票分析师 Sheng Zhong 表示：“（我们看到）商业化的推动力更强了……人形机器人产业的重心正在从演示转向商业化和创造实际商业价值。”她补充说，尽管如此，商业化仍处于早期阶段。

她补充道：“在2026年上半年，我们观察到进展加快。”初始用例已扩展到生产线、分拣线和商业服务等领域。

例如，全球最大的公用事业公司之一中国国家电网，下了一份价值68亿元人民币（约10亿美元）的订单，采购人形、双臂及其他类型的机器人。

据 Sheng 称，物流和邮政服务提供商中国邮政和顺丰速运正在其物流中心部署人形机器人。

她还注意到，人形机器人在工厂环境和无人零售店工作的“持续直播”。

Sheng 说：“由于商业验证通常需要几个月时间，我们预计2026年上半年开始测试的项目将在下半年转化为实际应用。”

她补充说，像宇树科技 (Unitree) G1型号这样的半尺寸人形机器人，可能占今年此类机器人出货量的约70%。根据摩根士丹利的估计，中国人形机器人市场规模今年将达到20亿美元，到2030年将增至150亿美元。

主导人形机器人市场的中国，在三月份发布了新的五年计划，重点是采用人工智能技术和主导新兴技术，例如人形机器人和固定金额计算。

此举正值中美之间在芯片和其他技术领域持续进行技术霸权之争的背景下，美国在其最新举措中将中国的人形机器人列入黑名单。

是否存在演变成泡沫的风险？

然而，关键问题在于这股热潮是否已脱离基本面。

上海人形机器人创新孵化中心首席执行官 Wang Bing 表示，尽管中国在人工智能和机器人领域“发展迅速”，但需要首先建立安全标准和行业法规。

例如，人形机器人在商业化之前，可能需要先在家庭等实际场景中进行测试。

他表示：“我个人认为，这可能还需要10年时间。但这已经是一个非常乐观的估计了——实际可能需要更长时间。毕竟，过去10年我们都未能实现。”

“硬件、软件和数据都需要持续迭代和升级……

“所以乐观地看，人形机器人或许能在10年内进入家庭。但目前还没有人能完全回答一个关键问题：你真的愿意让一台不安全的机器人在家里为你的家人服务吗？”

中国投资公司CGSI的资产管理与私募股权部门主管 James Ong 指出，虽然中国人正在向人工智能和机器人领域“大举投资”，但机器人技术本身无疑仍处于“指数级增长曲线”的阶段。

“我们接近成熟了吗？我认为还没有。所以我仍然相信，目前这个领域的投资仍处于萌芽阶段。”

他表示，人工智能的发展速度快得多，但让机器人在工业环境中执行任务则要困难一些。

“你可以让机器人跳舞，让机器狗跳跃，但要完成做家务之类的事情，我认为还有很长的路要走。”

Ong 指出，目前这是一个“非常拥挤的赛道”。

他表示：“能有多少幸存者？我认为在庞大的基数中，最后只会剩下很小一部分。”

他补充说，那些能够尽早将其产品产业化并将机器人变现的公司，才有可能成为赢家。

据报道，在宇树科技 (Unitree) 上市后股价剧烈波动之后，中国监管机构正在收紧对计划进行IPO的人形机器人初创公司的审批。

上海人形机器人创新孵化中心总经理 Rong Guoqiang 表示，应当从长远的角度看待该行业的发展状况。

他表示：“将当今产业发展的实际状况与未来趋势相比，会产生时间上的错配。该行业目前的发展水平、盈利能力、业务规模和应用程度，都只是未来宏大趋势的一个早期缩影。”

“从这个意义上说，今天的现实应被视为行业未来走向的一个重要指标——或者说预演。”

目前，在特定地点、特定应用场景和某些特定任务上，机器人已经展现出卓越的性能——并且发展迅速。

然而，如果以机器人在一般意义上与人类的相似或匹配程度为基准，那么差距仍然相当大。

下一步是什么？

业内人士表示，真实世界的数据是机器人技术广泛应用的关键。

Rong 说：“机器人必须与特定的用例相结合。这意味着要将真实世界的需求、数字基础设施和大型人工智能模型结合起来。”

他说：“中国已经拥有生产这些机器人的制造商，以及大型语言模型、专用人工智能模型和智能体的供应商。”该孵化中心计划扩展到新加坡，这将增强其能力，并使这些要素得以整合。

他表示：“这种结合可以显著加速机器人进入真实世界应用的速度。”