部分半导体股因投资者做空而下跌，但分析师看好其上涨空间

【新加坡】近几个月来，包括新加坡在内的本区域及其他地区的半导体股表现分化，投资者正在权衡多种因素，包括新的芯片关税、存储芯片短缺以及人工智能（AI）热潮。

在美国总统 Donald Trump 宣布对AI芯片征收关税后，一些半导体股在过去一周下挫，投资者也做空了部分股票。然而，其他个股则在多种因素的推动下上涨。

根据《贸易扩展法》第232条款进行的为期九个月的调查之后，Trump 宣布对特定的高性能人工智能芯片征收25%的关税，其中包括 Nvidia H200 和 AMD MI325X。

此举针对高端半导体及其相关设备，是一项战略性举措，旨在减少美国对外国供应链的依赖，并激励这些关键部件在美国国内进行生产。

AEM 的股价最初下跌，但在 Trump 于1月14日宣布消息后已收复部分失地，于周三（1月21日）收盘时上涨1.1%。 Frencken 和 UMS 则分别下跌约3.1%和2.2%，Venture 也微幅下跌。

在新加坡以外，自关税宣布以来的一周内，Nvidia 收复了失地，上涨约0.1%；尽管受到最新关税的影响，AMD 在任命新董事后股价上涨了11.9%。

同一时期，由于投资者看好其晶圆代工业务的增长，Intel 上涨了11.4%；而其主要客户台积电（TSMC）发布了强劲的前景展望，ASML 也随之上涨了6.5%。

在马来西亚，Inari Amertron 的主要客户 Broadcom 因受中国监管指令要求其停止使用外国软件解决方案的影响，未能跟上美国市场的普遍复苏，导致 Inari Amertron 股价下跌5.2%。自1月14日收盘以来，Broadcom 股价下跌约3%。Coraza 的股价也小幅下跌。

与此同时，泰国主要的数据中心组件供应商 Delta Electronics 在过去一周上涨了13.4%，原因是高带宽存储器（HBM）和数据中心的需求保持强劲。

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这种走势分化表明，在高度多元化的半导体供应链中，投资者可能更关注特定客户的业务风险，而不是对关税的普遍担忧。一些人坚信所谓的“TACO”交易——即“特朗普总是会退缩”（Trump Always Chickens Out）的缩写——押注相关威胁将会降级。然而，在周二市场普遍抛售后，这一信念在本周早些时候受到了考验。

AEM 的股价跟随其主要客户 Intel 的复苏而上涨，后者因数据中心芯片的强劲需求预期，在过去一周飙升了11.4%。与此同时， Innotek ——该公司曾在10月份达成协议为 Nvidia 的 AI 项目供应设备——的股价在过去一周大幅上涨，截至1月21日收盘时上涨19%，至0.74新元。

新加坡贸易与工业部周二表示，尽管关税额度很高，但这些最新的半导体关税对新加坡的“影响微乎其微”。该部门在与本地半导体行业协商后得出初步评估，并表示这些关税仅适用于“新加坡目前不生产的少数几类半导体”。

尽管如此，未来仍存在投资者将密切关注的潜在不确定因素。在同一份声明中，白宫表示，在“不久的将来”，Trump 可能会对进口半导体及“其衍生产品”征收更广泛的关税。

投资者进行做空，分析师态度乐观

市场情绪依然谨慎。标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）表示，伴随某些股票的下跌，截至1月16日，UMS 和 AEM 是新加坡被做空最多的五只股票中的两只。

但分析师持积极看法。麦格理股票研究（Macquarie Equity Research）周一开始覆盖 Frencken，给予“跑赢大市”评级和1.76新元的目标价。该股票平台表示，预计 Frencken 的半导体订单将在2026年下半年回升。

分析师表示，Frencken 的客户 ASML 在用于生产高端AI芯片的先进光刻机领域几乎处于垄断地位，该公司可能会收到更多此类设备的订单——从47台增至54台，且出货将集中在后期。

他们补充道：“我们预计这将为 Frencken 带来更多订单，因为 ASML 需要更多零部件来完成其积压的订单。”

在最新关税宣布前，DBS 于1月9日重申了对新加坡科技行业的积极立场，理由是半导体上行周期延长以及政府主导的市场改革。

该行看好 Frencken，目标价为1.92新元，因其多元化的半导体业务布局；同时也看好 UMS，目标价为1.85新元，并指出该公司将受益于人工智能驱动的产能提升和行业的两位数增长。

全球芯片股周四也大幅上涨，此前 Nvidia 首席执行官 Jensen Huang 在达沃斯表示，全球人工智能基础设施的建设将需要数万亿美元的投资，这番言论进一步提振了投资者的热情。

存储芯片效应

除了关税带来的有限直接影响，新加坡制造业预计将从动态随机存取存储器（DRAM）芯片的持续全球短缺中受益。由 Micron 退出消费级DRAM市场引发的这一短缺状况，预计将至少再持续一年。

DBS 表示，UMS 和 Frencken 都是这场全球短缺的受益者。

Micron 98%的顶级闪存芯片在新加坡生产，并计划于今年晚些时候启动其在新加坡新建的高带宽存储器（HBM）制造厂。HBM 主要用于训练AI模型等高性能计算任务。

为反映这一需求，在美国上市的 Micron 股价自该公司12月3日发布公告以来已上涨约66%，并在今年继续上涨；随着HBM需求的持续增长，其股价自最新关税宣布以来又攀升了约16%。

分析师认为，上游半导体制造业的价值增长很可能会盖过下游更广泛的成本压力，从而为新加坡等主要生产中心带来潜在的战略上行空间。