不投资公积金存款，或许风险更大

【新加坡】对几代新加坡人而言，公积金 (Central Provident Fund, CPF) 一直是他们财务保障的基石。

其分层利率——普通户头 (OA) 的2.5%和特别户头 (SA) 的4%——通常被视为终极的“无风险”基准。在一个动荡的世界里，政府担保的回报所带来的心理安慰不容小觑。

然而，随着金融格局的演变，“无风险”回报本身反而可能成为一种风险——即落后的风险。近来，我们经历了一段高通胀时期，普通户头存款的实际价值已难以跟上生活成本的上涨速度。

当“财富科学”应用于退休规划时，我们清楚地看到，对许多新加坡人而言，其晚年生活的最大威胁并非市场波动，而是购买力的侵蚀。

不断变化的公积金投资格局

近期公积金制度的一些变化，使这些考量因素变得更为突出。

从2025年起，55岁及以上会员的特别户头将被关闭，这迫使许多“年轻乐龄人士”重新思考他们的策略。虽然退休户头 (RA) 的储蓄能享有4%或更高的可观利率，但从已关闭的特别户头转出的任何超额款项，现在都将流回利率为2.5%的普通户头。

在进行这项资金“重新定位”的同时，国会近期也对终身退休投资计划 (Lifetime Retirement Investment Scheme, LRIS) 进行了讨论。

在最近的一次国会会议上，人力部长 Tan See Leng 表示，政府正在对终身退休投资计划进行最后阶段的研究，旨在为会员提供更精简、低成本的投资选项，以在风险和回报之间取得更好的平衡。

自2019年首个公积金投资计划 (CPFIS) 的数码顾问推出以来，当局已推行多项改革，为帮助公积金会员更清晰、更透明地驾驭复杂的投资环境奠定了基础。

这传达的信息很明确：现状正受到挑战。包括政府和市场参与者在内的许多市场部门似乎都认识到，要让公积金制度保持“与时俱进”，会员需要有比默认利率更好的方式来让他们的退休储蓄增值。

自满的陷阱：为何投资是必要之举，而非可选项

我们正进入一个新时期，新加坡人收入的增加意味着公积金缴交额，加上利息和填补，将使公积金户头的总资金池不断扩大。

关于普通户头回报的计算很简单，却也发人深省。从1961年到2024年，新加坡的平均通货膨胀率约为2.6%。在过去几年里，我们甚至看到通胀率飙升至3.9%。如果一碗面或一次看病的费用上涨超过2.5%，你的财富实际上就在缩水。

为了更有效地利用公积金余额并实现退休保障，人们必须将目光投向公积金投资计划。过去，许多人因数据显示大多数投资者未能跑赢基准利率，而被劝告不要投资。然而，这种说法以及更重要的数据，正在发生变化。

过去几年的数据显示出重大转变。绝大多数投资于单位信托的公积金会员，实际上表现相当出色。这部分归因于全球市场的强劲表现，以及投资趋势转向更成熟、低成本的投资工具和数码平台。

更高回报的现实

自2019年以来，公积金会员已可选择成本更低、更多元化的投资选项。通过这类平台投资于多元化的全球股票投资组合，过去五年来的实际年均回报率达到11.2%。

试想将10万新元存入利率为2.5%的普通户头，与将同样数额以11.2%的回报率进行投资作比较。五年后，普通户头的余额将增长至约11万3141新元。而在投资组合中，同样的10万新元将增值至超过17万新元。

这之间的差额约为5万7000新元——这笔钱可能意味着基本退休生活和舒适退休生活之间的区别。

当然，投资涉及风险。市场可能会也确实会下跌。但财富管理中的“科学”部分告诉我们，风险不是一个二元的开关，而是一个可以通过时间和多元化来调控的刻度盘。

此外，投资时间越长，亏损的风险就越显著降低。事实上，从10年的投资期限来看，一个全球多元化的股票投资组合表现逊于现金利率的概率，在统计上是极低的。

表现差距：单位信托 vs 投资联结保险

近期的公积金投资计划数据显示，不同产品类型之间存在着显著的表现差距。

多年来，许多新加坡人被推销使用公积金储蓄购买投资联结保险产品 (investment-linked insurance products, ILPs)。虽然这些产品在投资的同时也提供了一层“保障”的外衣，但数据显示，它们已严重拖累了财富的增长。

投资联结保险产品的年均表现通常比单位信托低1至1.5个百分点。这种“ILP税”通常是高昂的内含佣金、分销成本和复杂的收费结构所致，这些都侵蚀了复利效应。

在金融世界里，长达30年的1.5%的年回报拖累，可能导致最终的退休储蓄减少35%。

这就是为何顾问的角色变得如此关键。过去，“建议”往往等同于“销售”。如今，现代顾问的角色是提供基于证据且无利益冲突的指导。

顾问在公积金投资旅程中的角色

人们难以跑赢普通户头2.5%利率的原因，通常在于情绪和高成本。投资者往往在市场处于历史高位时买入，在市场下跌时恐慌性抛售。他们也低估了持续性费用对回报的拖累影响。

正因如此，指导和支持成为长期成功的关键因素。

人们难以跑赢普通户头2.5%利率的原因，通常在于情绪和高成本。投资者往往在市场处于历史高位时买入，在市场下跌时恐慌性抛售。他们也低估了持续性费用对回报的拖累影响。

正因如此，指导和支持成为长期成功的关键因素。

Tan See Leng 医生对终身退休投资计划的讨论，凸显了国家层面对“指导是一种公共产品”的认可。虽然终身退休投资计划可能提供一条简化的途径，但积极主动的投资者已经可以通过寻找优先考虑透明度和长期成功的平台，来掌控自己的投资旅程。

成为公积金百万富翁之路

要成为公积金百万富翁，时间和纪律是你最强大的盟友。这段旅程始于一个简单的观念转变：将你的公积金普通户头不只看作一个储蓄户头，而是一个退休投资户头。

思考一下复利的力量。一个30岁的年轻人，投资5万新元，并每月额外投入500新元，若回报率为2.5%，到65岁时将拥有约40万新元。

如果通过多元化的投资组合获得7%的回报率，这笔钱将激增至超过110万新元。

这其中的差异不仅是一个数字，它还代表了人生的选择权。它意味着能够选择何时退休、如何照顾自己的健康，以及如何支持下一代。

我们一直倡导理性的、由数据驱动的决策。如今，数据告诉我们，那个被认为是“最安全”的选择——对你的公积金置之不理——实际上可能是对你退休生活而言风险最高的长期策略。

随着公积金计划即将迎来的优化，以及终身退休投资计划的可能推行，新加坡正进入一个新时代。在这个时代，实现退休充足性的选项将会增加，取得更佳结果的可能性也会提高。

但你无需等待政策变化才开始行动。通过告别高成本的投资联结保险产品，拥抱低成本的单位信托，并利用专业指导来驾驭市场周期，每一位新加坡人都有机会将自己的公积金转变为创造财富的强大引擎。

保证利率是底线，而非上限。是时候让我们向上看了。

作者 Samuel Rhee 是 Endowus 的集团首席投资官，Hugh Chung 是该公司的首席投资官。Endowus 是一个数码财富平台，在公共、私募市场和养老金（公积金和退休辅助计划）领域，区域客户资产总额达150亿新元。