Bharti Airtel估值因行业利好而提升，DBS将Singtel评级上调至“买入”

【新加坡】 Singtel 的评级被DBS Research从“持有”上调至“买入”，原因在于该集团持有27.5%股份、在印度上市的联营公司Bharti Airtel的估值得以提高。

在周二（5月26日）发布的一份报告中，DBS亦将该电信公司的12个月目标价从5.36新元上调约1.9%至5.46新元，较周四下午4.35新元的交易价有显著的上涨空间。

此次评级上调主要得益于Singtel区域联营公司的公允估值，尤其是Bharti Airtel的公允价值从每股2000卢比上修至2300卢比。

在Singtel区域联营公司业务的分部加总估值中，Bharti Airtel约占64%，占集团总估值的49%。

DBS预计近期将出现一个主要催化剂，即Singtel的竞争对手Reliance Jio预计将于今年申请首次公开募股，这可能为印度全行业的资费上调铺平道路。

此外，近期的股价回调导致Singtel的控股公司折价从3月份的7%扩大至17%。

DBS预测，作为股价关键驱动因素的运营公司（OpCo）息税前利润（Ebit）将在2027财年增长5%，并在2028财年加速增长至10%。

Optus

其澳大利亚子公司Optus，以及Singtel的数据中心业务和增长引擎NCS，预计将继续推动运营公司息税前利润的增长。

展望未来，DBS分析师Sachin Mittal预计Optus将实现“强劲复苏”，这可能支持集团在2027财年实现中个位数的息税前利润增长。

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然而，由于行业整合存在不确定性，新加坡消费者业务的疲软可能会拖累2027财年运营公司的息税前利润增长。

预计2028财年增长加速至10%将得益于其GPU即服务产品的增长，以及新加坡消费者业务的潜在复苏。

重新入场的机会？

Singtel股票估值折价的扩大与RHB分析师的观点一致。他们在5月22日指出，近期的价格波动为该股提供了潜在的“重新入场机会”。

他们还指出，Singtel的人工智能和云计划取得了“初步成功”，其数据中心和人工智能部署的初始阶段创造了2500万新元的收入，同时投入资本回报率为11.1%，并派发了创纪录的2026财年股息。

尽管如此，DBS的Mittal强调了主要风险，包括印度卢比、泰铢和印尼盾等区域货币的贬值，以及可能阻碍复苏的澳大利亚“非理性竞争”。

Optus也可能面临激烈竞争带来的阻力，尽管基本情景假设其营业利润将逐步复苏。

该公司此前曾面临压力，包括自2021财年以来的累计亏损，以及运营中断事件，例如2月份影响约20万客户的大规模服务中断。

Singtel的业绩

该券商指出，在Singtel公布2026财年下半年业绩后，分析师和市场对该集团2027财年和2028财年的盈利预测已分别下调约7%，使预测值更接近DBS的修正后预测。

周四，这家电信巨头公布其2026财年第四季度核心净利润为6.72亿新元，环比下降10%，但同比增长11.8%，全年核心净利润达到28亿新元。

因此，多家券商表示该业绩“略低于预期”。

Citi分析师指出，Singtel的基础利润略低于预期，原因是第四季度表现疲软，新加坡业务的放缓导致经常性利润环比下降约10%。

DBS的Mittal也持类似观点，他表示核心净利润比市场普遍预期低约6%，原因是新加坡和澳大利亚的贡献“低于预期”，这拖累了运营公司的盈利。